פישמן מוחק את דרבן מהמסחר

>> קבוצת פישמן ביצעה בחודשים האחרונים סדרה של עסקות במניות ובאג"ח בחברות הקבוצה, בסופה הוגדלה האחזקה של הקבוצה בחברת הנדל"ן דרבן השקעות ל-88%. אתמול נודע כי אליעזר פישמן החליט למחוק את דרבן מן המסחר בבורסה ולהפוך אותה לחברה פרטית בבעלות מלאה של כלכלית ירושלים, תמורת הקצאה של מניות כלכלית לבעלי מניות של דרבן.



למעשה עבור כלכלית ירושלים מדובר בהנפקת הון שלא במזומן, כך שהונה העצמי - שנאמד נכון לסוף יוני 2010 ב-1.8 מיליארד שקל - יגדל בכ-1.3 מיליארד שקל (הונה העצמי של דרבן). שווי מניותיהן של כלכלית ושל דרבן ויחס ההחלפה ביניהן ייקבעו באמצעות הערכת שווי שיבצע מעריך חיצוני בלתי תלוי וייתמכו בחוות דעת הוגנות שיבצע מומחה חיצוני.

עם השלמת העסקה תיהפך כלכלית לחברה בעלת הון עצמי של 3.1 מיליארד שקל ומאזן של כ-26 מיליארד שקל. כמו כן האחזקה הישירה של כלכלית במבני תעשייה תגדל לכ-42%. מדובר בחדשות חיוביות יחסית למחזיקי האג"ח של כלכלית, שכן דרבן מייצרת מדי שנה תזרים פנוי לחלוקת דיווידנד (לאחר שירות החוב) של 100-150 מיליון שקל. זאת בנוסף למבני תעשייה שמחלקת לה מדי שנה דיווידנד של 70-100 מיליון שקל.



נכון להיום נאמד החוב של כלכלית לבעלי האג"ח והבנקים ב-4.5 מיליארד שקל ושל דרבן בכ-1.6 מיליארד שקל (מתוך זה כמיליארד שקל לבעלי האג"ח).



בתגובה לדיווח עלתה מניית כלכלית ב-5%, האג"ח עלו בעוד 1.5% ומניית דרבן עלתה ב-6%. לאחר העסקה, ייהנו בעלי מניות דרבן מהסחירות של מניות כלכלית הגבוהה יותר.



כלכלית ירושלים, הנסחרת לפי שווי שוק של כ-1.7 מיליארד שקל, עוסקת בפיתוח, בניהול ובהשכרה של נדל"ן מניב בישראל, בצפון אמריקה, באירופה ובהודו. נכון לסוף יוני 2010 החזיקה החברה בנכסים מניבים בשטח כולל של כ-3,600 אלף מ"ר. שווי הוגן של נדל"ן להשקעה נאמד בסוף המחצית הראשונה של השנה ב-15 מיליארד שקל. בעקבות מיזוגה של דרבן, העריכו אתמול בשוק כי שיפור במבנה ההון יאפשר לכלכלית לחזור לגייס אג"ח וכן לשוב לזירת הרכישות, לראשונה מאז המשבר.



דרבן, הנסחרת לפי שווי שוק של מיליארד שקל, עוסקת בתחומים דומים לכלכלית בישראל, בגרמניה ובקנדה. נכון לסוף יוני 2010 החזיקה החברה בנכסים מניבים בשטח של כ-757 אלף מ"ר ונדל"ן להשקעה בשווי הוגן של כ-3.4 מיליארד שקל.



נכון להיום כלכלית ירושלים מוחזקת על ידי משפחת פישמן (72.5%) והציבור (27.5%). דרבן מוחזקת כיום על ידי פישמן (60.22%), מבני תעשייה (27.74%) והציבור (12.04%) - מתוך זה כ-5.5% על ידי כלל ביטוח, שלפי הערכות לא צפוי להתנגד לעסקה.



עסקת המיזוג כפופה לאישור ועדות הביקורת, דירקטוריונים ואסיפות כלליות של כלכלית ירושלים ושל דרבן, שבהן יהיה צורך בקבלת אישור הרוב של בעלי המניות מהציבור, שאין להם עניין אישי בעסקה. בנוסף לכך, המיזוג יצטרך לקבל אישור של רשות המסים וכן לקבל היתר של הרשות לניירות ערך לתיקון תשקיף מדף של כלכלית ירושלים לצורך הקצאת מניותיה לבעלי המניות של דרבן.