"כדאי לקחת את הסיכון בשוק המניות ולא בשוק האג"ח הארוך"

>> מאיר מזוז, מנכ"ל קרנות הנאמנות של אקסלנס: "הדבר הבסיסי ביותר שעלינו להבין בהסתכלנו על שוק ההון הוא כי ככל שהריבית נמוכה, שוק המניות יכול לבצע מהלכים קדימה תוך כדי תנועה. דבר מרכזי אחר שמשפיע על השוק הוא נתוני המקרו העולמיים - כשהנתונים חלשים השוק מגיב בעצבנות, כשהם חזקים הוא מגיב בצורה חיובית.

"זהו למעשה הסיפור של החצי הראשון של 2010: עד אפריל-מאי ראינו נתוני מקרו חיוביים בארה"ב, שגררו עליות בשווקי העולם. מאז ועד סוף יוני, הפכו הנתונים לחלשים והשוק ירד ודישדש. מתחילת אוגוסט אנחנו רואים נתונים מעורבים עם נטייה חיובית, והשוק מתגבש ועושה את דרכו למעלה.



"להערכתי, השוק ימשיך לעלות תוך כדי תיקונים בהתאם לנתוני המקרו. ככל שהנתונים יהיו חזקים יותר, כך ילך השוק לכיוון חיובי. אם הנתונים יהיו מעורבים, נראה זגזוגים.



"חשוב מאוד להסתכל על רמת התמחור של שווקי המניות. המכפילים הנוכחיים ל-2011 הם 11-13. אלה רמות מכפילים סבירות ולכן להערכתי כדאי לקחת את הסיכון בשוק המניות ולא בשוק האג"ח הארוך, שנמצא בתמחור גבוה יחסית. בתקופה האחרונה ניתן לראות כי הבנקים, הנמצאים בדיסקאונט, נסחרים בעליות. אין ספק שההודעה של ועידת באזל 3 שקבעה כי לבנק צריכה להיות תשואה של 7% להון הפכה את הבנקים הישראליים, הנסחרים ברמות תשואה גבוהות יותר, לאטרקטיביים. המשקיעים הזרים גם חוזרים להתעניין בשוק המניות הישראלי, ובעיקר במניות הבנקים".