פול קרוגמן צופה שחורות: ארה"ב תגיע לחדלות פירעון חלקית על חובותיה

פול קרוגמן, הכלכלן חתן פרס נובל, צופה שארה"ב תיאלץ להגיע לחדלות פירעון (אי תשלום חובות) על חלק משמעותי מחובותיה, בדרך זו או אחרת. "חדלות הפירעון תהיה משתמעת, באמצעות תקופה של אינפלציה מתונה שתקטין את גודל החוב הריאלי. כך ריפאה מלחמת העולם השנייה את השפל הגדול", כתב קרוגמן בבלוג שלו ב"ניו יורק טיימס". "אם לא, נראה תהליך הדרגתי וכואב של פשיטות רגל אישיות שיפחיתו את החוב הכולל בסופו של דבר".



"הדעה הנאיבית אומרת שאנחנו צריכים לחזור לדרך הישר: לחסוך יותר, לפרוע חובות, ולהחזיר את המאזנים לקו הבריאות. הבעיה עם עמדה זו היא שאם כולם ינסו לפרוע את החובות שלהם בה בעת, התוצאה היא שפל כלכלי וירידה באינפלציה - מצב שבו היחס בין החוב להכנסה עולה בכלל..."



"וזה מה שקורה כעת: הכוח העיקרי מאחרורי הירידה המשמחת בחובות הצרכנים איננו חסכון, אלא חדלות פירעון. "בעיקרון, אנחנו יכולים לעשות את זה נקי או מכוער. וכרגע אנחנו עושים את זה מכוער", כתב קרוגמן.



הוא התייחס בטורו לדיווח של "ניו יורק טיימס" לפיו הירידה בחובות כרטיסי האשראי בארה"ב נובעת ממחיקת חובות בהיקף של מיליארד דולרים על ידי הבנקים, ולאו דווקא כתוצאה מחסכנות הצרכנים. מחיקת החובות הזו היא חדלות פירעון בפועל, ומי שסופג את ההפסדים הם הבנקים בארה"ב.



קרוגמן, פרופסור לכלכלה בהרווארד, הוא אחד התומכים הבולטים ביותר בתיאוריה שלפיה כלכלה במיתון קשה צריכה לקבל תמריצים בצורת תקציבים ממשלתיים מוגדלים. לדברי קרוגמן, סבב תמריצים של כמעט טריליון דולר שביצעה ממשלת ארה"ב בשנה האחרונה איננו די. האבטלה המתמשכת בארה"ב ממשיכה לחתור תחת הצריכה הפרטית ויסודות הצמיחה בכלכלה הגדולה ביותר בעולם, והובילה לפגיעה קשה בפופולריות של הנשיא אובמה.



כנגד קרוגמן עומדים כלכלנים רבים הטוענים כי הגדלת ההוצאות בתקציב ממשלת ארה"ב היא חסרת אחריות, וכי הגירעון התופח של המעצמה יביא למשבר קשה אף יותר. במקרה של אינפלציה, כפי שקרוגמן מציין, גודל הגירעון והחוב החיצוני במונחים ריאליים אכן מצטמצם.