בהכנה: חוק שיאפשר מכירת אג"ח מגובות משכנתאות

מאת זיו מאור



החשב הכללי במשרד האוצר, ניר גלעד, ומשרד המשפטים משלימים בימים אלה טיוטת חוק שיאפשר, מבחינה משפטית, הפעלה של שוק משני למשכנתאות; מטרת החוק לאפשר מכירת איגרות חוב המבוססות על כספי משכנתאות של רוכשי דירות. מכירת איגרות חוב אלה תרחיב את אפשרויות ההשקעה במשק, ואת מקורות של הבנקים למשכנתאות. לפי ההערכות, בשל העלייה באפשרויות ההשקעה תרד הריבית על המשכנתאות.



לדברי שר השיכון, נתן שרנסקי, שוק זה יצור מקורות כספיים זמינים ויציבים לבנקים. לדבריו, מכירת התיקים תשאיר בידי הבנקים יותר מזומנים, והם יוכלו להעמיד אותם לצורך מתן הלוואות חדשות.



לדברי סגן בכיר לחשב הכללי באוצר, אבי גבאי, הבנקים כבר יכולים לשווק איגרות חוב מגובות משכנתאות, וזאת מאז שהיבט המיסוי סוכם לפני יותר משנה. לדבריו, סיכום הפן המשפטי יסתיים בתוך כמה שבועות או חודשים, ולאחר מכן ניתן יהיה לפעול ביתר קלות.



הסדרת ההיבט המשפטי תאפשר לבנקים להעביר את הביטחונות שהם מקבלים כנגד ההלוואות לדיור (כגון הערת האזהרה על נכס), לחברות שירכשו מהם את תיקי האשראי לצורך שיווק איגרות החוב. כלומר, במקרה של אי פרעון הלוואה, חברות אלה יפעלו להחזר החוב או למימושו, ולא הבנקים.



גבאי אמר כי חברת הביטוח EMI כבר התחייבה לבטח איגרות חוב אלה, דבר שיגדיל את דירוגן ויקל על השיווק שלהן. על פי ההערכות, איגרות חוב אלה יישאו תשואה גבוהה מעט יותר מאיגרות חוב ממשלתיות, אך נמוכה יותר מאיגרות חוב קונצרניות, שמציעים בנקים או גופים אחרים.



שרנסקי אמר כי ההתקדמות של הימים האחרונים חיונית להשלמת ההיערכות לייסוד מכשיר פיננסי חשוב, הפועל בהצלחה בארה"ב כבר שנים. לדבריו, במדינה זו המשכנתאות משמשות מנוף פיננסי בשוק ההון, כאשר הסבת כספי ההלוואות לאיגרות חוב נעשית על ידי חברות פיננסיות.



גם בישראל יש כוונה לפעול באמצעות חברות פיננסיות. באוצר כבר קבעו הקלות מס על אותן חברות, כדי להקל על פעילות השוק. חברות אלה ייהנו מפטור ממס בולים (0.4% מכל עסקה) וממע"מ, וכן ממס הכנסה מופחת כמו זה המוטל על קונצרנים.