חברת התרופות קווארק - הישראלית השישית בדרך לנאסד"ק בחצי שנה

>> ההתעוררות בשוק ההנפקות הישראליות בוול סטריט מורגשת יותר ויותר עם כל שבוע שעובר. חברת התרופות הישראלית קווארק הגישה תשקיף מדף לגיוס של עד 20 מיליון דולר בהנפקת מניות בנאסד"ק. על הכוונה לגייס פורסם ב-themarker לפני כחודש. עם זאת, בעוד ההערכות היו כי החברה תגייס כ-50 מיליון דולר, בסופו של דבר תבקש החברה לגייס סכום נמוך יותר.



קווארק חוברת בכך לביוליין, שהגישה בסוף השבוע האחרון תשקיף לגיוס של עד 40 מיליון דולר בנאסד"ק, ולווינטגרה, שגם היא פירסמה תשקיף מדף לגיוס כספים בנאסד"ק. מתחילת השנה גייסו כבר שלוש חברות ישראליות כספים בנאסד"ק: מדיהמיינד, ורינגו ודי מדיקל. שתי חברות ישראליות צפויות גם הן להגיש תשקיף בעתיד הקרוב - אבן קיסר וסודה קלאב.

מאחר שהטכנולוגיה של קווארק היא חדשה, גיוס הכספים מהציבור לא יהיה פשוט. בנוסף, יש לסייג את ההתאוששות בשוק. ההנפקות שיצאו עד כה מישראל אל מעבר לים היו בהיקף נמוך מזה שתוכנן לראשונה על ידי החברות, והשווי שהוענק להן בהנפקה היה נמוך מזה שעליו בנו בחברות.



כך, די מדיקל נאלצה אף היא לחתוך את היקף הגיוס במידה משמעותית, וגייסה 10.5 מיליון דולר במחיר של 7 דולרים למניה - דיסקאונט של כמעט 20% על מחיר השוק של המניה בישראל במועד הגיוס. עם זאת, באחרונה העניק בית ההשקעות רודמן אנד ראנשאו מחיר יעד של 9 דולרים למניה.



מדיהמיינד גייסה 57.5 מיליון דולר לפי שווי של 206 מיליון דולר, בעוד כוונתה הראשונית של החברה היתה לגייס 90 מיליון דולר לפי שווי של 250-290 מיליון דולר. כחלק מהנפקת מדיהמיינד גם רכשו מחזיקי המניות הקיימים מניות בהיקף של כ-10 מיליון דולר. למרות קשיי ההנפקה, מדיהמיינד יכולה לזקוף לזכותה את העובדה שמי שרכש את המניות בהנפקה עשה עסקה מצוינת, שכן החברה נסחרת כעת במחיר של 15 דולר למניה - כך שהמשקיעים נהנו מזינוק של 30.4% בחודש וחצי.



ורינגו הקטנה, לעומתה, שהיתה הראשונה ששברה את הבצורת כשגייסה 11 מיליון דולר לפי מחיר מניה של 4.6 דולרים, חוותה נפילה כואבת בשלושת החודשים שבהם היא נסחרת, ומחיר המניה הנוכחי שלה הוא 2.97 דולרים - נפילה של 35.4%. כך, בסיכום שלוש ההנפקות, נראה כי בעקבות המשבר הכלכלי העולמי נוטים המשקיעים לחשוש מלהיכנס להנפקות חדשות ומסוכנות.



ניסיון שני



קווארק כבר עמדה על סף הנפקה ב-2007 וניסתה לגייס כ-60-70 מיליון דולר לפי שווי של 219-256 מיליון דולר, אך מאוחר יותר נסוגה מכוונתה על רקע ביקושים חלשים.



תשקיף המדף מגיע אחרי שלפני כחודש כרתה קווארק ברית עם ענקית התרופות נוברטיס למטרת מסחור של התרופה 1002-qpi, המיועדת לטיפול בקריסה של הכליות בעת ניתוחי לב. התרופה נמצאת בשלב קליני של הוכחת היעילות. בנוסף, התרופה מטפלת בדחייה של כליות אחרי ניתוחי השתלת כליה. היקף העסקה עשוי להגיע עד ל-670 מיליון דולר, אם אכן החברה תעמוד באבני הדרך, מתוכם כבר קיבלה החברה 10 מיליון דולר. על פי התשקיף, עד כה הושקעו בתרופה 19.4 מיליון דולר.



בתשקיף נחשפים בפעם הראשונה היקפי הפעילות של קווארק. החברה רשמה הכנסות של 2.7 מיליון דולר ב-2009 והפסד נקי של 19.6 מיליון דולר, לעומת הכנסות של 17.3 מיליון דולר והפסד נקי של 9.1 מיליון דולר ב-2008. את המחצית הראשונה של 2010 סיימה החברה עם הכנסות של 1.25 מיליון דולר והפסד נקי של 11.7 מיליון דולר.



קופת המזומנים של החברה הכילה 12.4 מיליון דולר בסוף יוני, כשההון החוזר היה 9.3 מיליון דולר ושוויים של כלל נכסי החברה היה 15.6 מיליון דולר. ההכנסות הנדחות הסתכמו ב-5,000 דולר בלבד, כך שקווארק נזקקת לגיוס כספים על רקע קצב ההפסדים של החברה.



בנוסף חושפת החברה גם את שכר בכיריה: עלות שכרו של מנכ"ל החברה, דניאל צור, היתה 502 אלף דולר ב-2010; עלות שכרה של סמדר שמירה שקד, סמנכ"לית הפיתוח העסקי והפיננסים, היתה 245 אלף דולר; ועלות שכרו של שי ארליך, סמנכ"ל הרפואה, היתה 383 אלף דולר.



עם המשקיעים הבולטים בחברה נמנים יושיטקה קיטאו, המחזיק ב-41.3% מהמניות באמצעות כמה חברות של תאגיד sbi, מנכ"ל אורקל לארי אליסון המחזיק ב-26.1% מהמניות באמצעות לורנס אינווסטמנטס ומנכ"ל החברה, דניאל צור, מחזיק ב-8.4% מהמניות.



מרכז בנס ציונה



קווארק, המוכרת גם בכינויה qbi, מפתחת תרופות המבוססות על החומר התורשתי (גנים). התרופה הידועה ביותר שלה היא 14-rtp801i, לטיפול בעיוורון הנוצר מניוון הקשור בהזדקנות. מוצרים אחרים בפיתוח הם ahli-11 לטיפול באובדן שמיעה חמור ו-ctpi-1 לטיפול במחלות כרוניות של חסימת ריאות. קווארק מחזיקה משרדים בפרימונט שבקליפורניה, בבולדר שבקולורדו ובנס ציונה, שם ממוקם מרכז הפיתוח שלה.



העסקה הנוכחית מצטרפת לעסקה הגדולה שעליה חתמה קווארק עם חברת התרופות פייזר ב-2006, לשיתוף פעולה אסטרטגי בהיקף של כמה מאות מיליוני דולרים. במסגרת העסקה רכשה פייזר רישיון שיווק בלעדי לגן 801i-rtp שגילתה קווארק.



אנליסט המסקר את תחום הביוטכנולוגיה ציין כי "801-rtp הוא חומר בעייתי משני היבטים: הראשון הוא מנגנון הפעולה שלו, והשני הוא התחרות. קשה מאוד בניסויים כאלה להראות יעילות טובה יותר מזו של לוסנטיס ואווסטין, תרופות בתחום". בנוסף, גורמים המכירים את החברה העריכו כי הגיוס הציבורי יתבצע על רקע הקושי של החברה לקבל את ההשקעה ממשקיעיה הקיימים, שאינם מוכנים יותר להכניס את היד לכיס.



קווארק מפתחת זן חדש של תרופות הבנויות על עיקרון השתקת הגן sirna. "זהו שטח מחקר חדש לגמרי שהתגלה לפני כעשר שנים בלבד", אמר צור לפני כחודש. "מצאנו שיטת מניפולציה בחלקיקי rna, ועליהם יתבססו התרופות החדשות. מ-rna ניתן לייצר את כל סוגי התרופות. לחברות הפארמה הענקיות יש עניין רב בכניסה לתחום זה".