כך צפויה להשפיע העלאת הריבית על האפיקים השונים

מק"מ



המק"מים, בדומה לאג"ח, אמורים להיפגע מעליית הריבית. אלא שהתשואה במק"מ לשנה כבר עלתה בתקופה האחרונה מ-2.25% ל-2.5%, כלומר השוק צופה עוד עליות ריבית בשנה הקרובה. גיל חן מאי.בי.אי: "התשואה הזאת היא בסדר יחסית. המק"מ כבר חטף את העלאת הריבית האחרונה".



מדדי המניות בתל אביב



שוק המניות אינו אוהב עליות ריבית, שמעלות את האטרקטיביות של אפיקים מסוכנים פחות. העלאת הריבית גם פוגעת בשוויין של החברות, שנגזר מהיוון של תזרים המזומנים העתידי שלהן. כשהריבית גבוהה יותר, התזרים העתידי המהוון נמוך יותר.



אלא שהבורסה היא משחק של היצע וביקוש, וכל עוד הריבית נמוכה יחסית, היא יכולה להתמודד היטב עם עליות ריבית נוספות. כמו כן, על עליית הריבית יכול לפצות המצב הכלכלי המשתפר. כלכלת ישראל צומחת, ולכן גם רווחי החברות צפויים לעלות. היסטורית, הבורסה הגיעה לשיאים גם בריביות של 4%.



מניות הבנקים



מניות הבנקים עשויות ליהנות מעליות ריבית. הבנקים מתפרנסים בין השאר מהפער בין הריבית שהם גובים על הלוואות לריבית שהם מעניקים לחוסכים ולריבית שהם משלמים לבנק ישראל. במקרה של ריבית נמוכה גם הפער הזה נמוך. אין לבנק הרבה אפשרויות לשחק עם הריביות שהוא מעניק ללווה ולמלווה. מבחינת המחירים, אזולאי מעריך כי מניות הבנקים בישראל נסחרות "בתמחור הוגן".



מניות בחו"ל



הרווחים הגדולים יותר למשקייעים יהיו, לדברי אזולאי, בשוקי המניות בארה"ב ובחלק משוקי אירופה. "חברות טכנולוגיה בחו"ל נסחרות במחירי מציאה", אומר אזולאי. "חברה כמו אפל נסחרות במכפיל רווח של 18 בלבד, שהוא נמוך יחסית לקצב הצמיחה המהיר הצפוי לה. מיקרוסופט נסחרת במכפיל של 11-12, ובעבר היא נסחרה במכפיל ממוצע של 15-20. אפילו ענקית הקמעונות וול-מארט ראתה מכפילים גבוהים יותר של 16-17, לעומת 13 על רווחיה בשנה שעברה. גם חברות נפט גדולות הן זולות להשקעה".



יצואניות ישראליות



שמעון אוליאל, מנהל מחלקת המחקר באנליסט, ממליץ להתרחק ממניות של היצואניות הישראליות שייפגעו מהעלאת הריבית. "הנגיד רוצה לצנן את הביקוש לנדל"ן ולכן מעלה את הריבית, אבל העלאת הריבית מחלישה את הדולר", הוא מסביר. "היצואניות נפגעות כי ההכנסות שלהן הן בדולרים, והן מקבלות פחות שקלים וצריכות להתמודד מול חברות עולמיות אחרות, שסביבת הריבית שלהן נמוכה יותר".



חברות נדל"ן



חברות ייזום המגורים נפגעות בדרך כלל מהעלאת הריבית, אך לדברי אוליאל הפעם זה לא יקרה: "העלאת ריבית אמורה ליצור מצב שבו ייקחו פחות משכנתאות ותהיה ירידה בביקושים לדירות. אלא שבגלל ה-ifrs חברות הנדל"ן מכירות בהכנסות רק בעקבות מסירת הדירות, כך שהגידול בהכנסות שנרשם כיום הוא בעקבות מכירת דירות מלפני שנתיים שנמסרות עכשיו. לכן, ברבעון הקרוב והבא אחריו לא נראה כל השפעה של הריבית על ביצועי החברות האלה".



-



מכפיל רווח



פרמטר להשוואה בין מחירי מניות דומות המחושב על ידי חלוקה של מחיר המניה ברווח למניה. ככל שהמכפיל גבוה יותר, כך המניה "יקרה" יותר - אבל ייתכן שליוקר הזה ישנה הצדקה



-



ifrs



תקן חשבונאי בינלאומי שמחייב את החברות בישראל החל ב-2008 ומשפיע על אופן הצגת ביצועיהן בדו"חות הכספיים שהן מפרסמות