ישראל לא מצליחה לשחזר את ההצלחה של icq

>> המשקיעים המוסדיים בישראל - חברות הביטוח והקרנות שמנהלות את כספי הציבור - שוב הולכים מתוך שינה.

בשנות הבועה, אחרי שראו שקרנות ההון סיכון מצליחות ומייצרות תשואה נאה, מיהרו המוסדיים להשקיע בקרנות הון סיכון והפסידו חלק ניכר מהשקעתם. קרנות הון סיכון הן כלי פיננסי שמאפשר למשקיעים להשקיע בצורה חכמה בטכנולוגיה. אם הם מצליחים - מכפיל הרווח גדול מאוד. לכן המוסדיים אוהבים להשקיע חלק קטן מתיק ההשקעות שלהם בקרנות הון סיכון, וכך להגדיל את הסיכוי לתשואה גדולה יותר.



ואולם בשנים האחרונות, רוב הקרנות הגדולות המשקיעות בטכנולוגיה מפסידות כסף. המשקיעים בקרנות מפסידים, בעוד המנהלים של אותן קרנות נהנים ומרוויחים כסף רב, ללא כל קשר לתוצאות העסקיות של הקרנות.



מכיוון שרוב הקרנות הראו תשואה שלילית בשנים האחרונות, המוסדיים חוששים להשקיע וקשה לגייס כיום כסף. התופעה משמעותית במיוחד בישראל. בארה"ב, הקרנות הגדולות יציבות ומצליחות לגייס. חלק מהקרנות האחרות, שלא הצליחו לגייס, נעלמו ובמקומן קמו קרנות קטנות, שיודעות להשקיע סכומים קטנים במהירות והן גם מותאמות לטכנולוגיה החדשה ולעולם האינטרנט.



גם בישראל, ניסיון העבר עם קרנות קטנות מלמד על הצלחות גדולות. דוגמה טובה היא קרן ניצנים, שהרוויחה יותר מ-120 מיליון דולר בקרן שגודלה 20 מיליון דולר בלבד. כיום, בגלל טכנולוגית הקוד הפתוח ומחשוב ענן, נדרשת השקעה קטנה יחסית בסטארט-אפ כדי להגיע למוצר עובד או לרווחיות, אבל גם האקזיטים נהפכו קטנים בהתאם. כך ניתן לראות בעמק הסיליקון בארה"ב עשרות אקזיטים קטנים בחודש שנעים בין מיליון ל-20 מיליון דולר, ומהווים החזר השקעה מדהים במונחים פיננסיים למשקיעים.



העובדה כי אין מי שישקיע בישראל במיזמים בשלבים הראשונים מייצרת בעיה אסטרטגית אמיתית למדינה. ההיי-טק מהווה 25% מכלכלת ישראל ומשפיע על תחומים רבים; אם לא נטפל בבעיה, נגלה בוקר אחד שישראל היא כבר לא מעצמה טכנולוגית כל כך גדולה כפי שרצינו לחשוב.



העולם עבר לטכנולוגיות ענן ולאינטרנט - וישראל פשוט לא שם. אין מי שישקיע ביזמים צעירים ובתחום האינטרנט. שנים רבות חלפו מאז ההצלחות של shopping.com ושל icq, ואנחנו לא מצליחים לשחזר את ההצלחה. המוסדיים הישראלים, שאמורים להיות הדלק לקרנות ההון סיכון ולטכנולוגיה, אינם שם. הם לא משקיעים יותר בקרנות הון סיכון, לא בקטנות ובטח שלא בגדולות - והן עשויות לגלות ששוב הן החמיצו את העגלה.



הכותב הוא מייסד ומנהל קרן ההון סיכון יתיר והיה יועץ לרה"מ בנימין נתניהו