פסגות על בז"ן: מעבר לגז טבעי והפעלת הפצחן צפויים לתרום 250 מיליון דולר בשנה

בית ההשקעות פסגות ממשיכים בהמלצת "קנייה" ל אם כי מפחיתים במעט את מחיר היעד למניה ל-2.57 שקלים - 28% מעל מחירה של המניה הבוקר בפתיחת המסחר. להערכת האנליסט טל שיריזלי, המשקיעים טרם הפנימו מספר צעדי ייעול שעוברים על החברה שעשויים להוביל להצפת ערך. השקעות במתקני הזיקוק של החברה אשר יביאו לייעול תהליך הזיקוק, סיום תהליך מיזוג חברת כרמל אולפינים אל החברה, מעבר לשימוש בגז טבעי כבר במחצית השנייה של 2011 והפעלת מתקן פצחן מימני בשנת 2012 המוזילים את עלויות הייצור - כל אלה מתומחרים בחסר על ידי המשקיעים.



בפסגות מציינים כי מניית החברה מסבלה מתנודתיות גבוהה כאשר על מחירה העיבו מרווחי זיקוק נמוכים וחששות המשקיעים שפעילות היצוא תיפגע כתוצאה מהתקררות היחסים בין ישראל וטורקיה. מספר צעדי ייעול שנקטה החברה צפויים להביא לשיפור במרווחי הזיקוק שלה וכנגזרת מכך בביצועי המניה.



מעבר משימוש במזוט לשימוש בגז טבעי כבר במחצית השנייה של שנת 2011, צפוי להוזיל את תהליך הזיקוק בצורה משמעותית. בסקירה מציינים בפסגות כי אילו עברה החברה לשימוש בגז בתחילת שנת 2010 היו עלויות הייצור שלה פוחתים בסכום של כ-116 מיליון דולר. שיפור נוסף בהליך הזיקוק צפוי להתרחש בשנת 2012, כאשר יוקם במפעל מתקן פיצוח מימני שעלותו 500 מיליון דולר. המתקן יאפשר שינוי של ההרכב הכימי של כמה מהחומרים שמופרדים מהנפט הגולמי בתהליך הזיקוק, והפקה של תזקיקים בעלי ערך מוסף גבוה יותר, כמו סולר ודלק סילוני. המעבר לשימוש בגז והכנסת מתקן הפיצוח המימני לפעולה צפויים לתרום יותר מ-250 מיליון דולר ל-ebitda (הרווח התפעולי התזרימי) השנתי של החברה.



פסגות התחילה לסקר את מניית בז"ן ביולי 2008 כאשר מחירה היה 2.43 שקלים. מזה כשנה לא שינה בית ההשקעות את המלצת ה"קנייה" למניית לחברה.