המדינה שוקלת להעניק למוסדיים ביטוח על השקעות בקרנות הון סיכון

>> משרד האוצר והמועצה הלאומית לכלכלה נמצאים בשלבים מתקדמים בהכנת תוכנית הסיוע של המדינה להשקעות בהיי-טק. פרטי התוכנית עדיין אינם מגובשים באופן סופי, אך מסתמן כי המדינה תקדם השקעות בהיי-טק באמצעות עידוד הגופים המוסדיים בישראל להשקיע בקרנות הון סיכון. העידוד ייעשה באמצעות מתן ביטוח על השקעות אלה.

כיום ממעטים הגופים המוסדיים בישראל להשקיע בקרנות הון סיכון, משום שזהו תחום עתיר סיכונים (וגם מפני שהקרנות גובות דמי ניהול גבוהים במיוחד). כתוצאה מכך, הענף שנחשב לחשוב ביותר לצמיחת המשק הישראלי כמעט שאינו מגייס הון בישראל - ותלוי כמעט אך ורק בהזרמות הון מחו"ל. הזרמות אלה התבררו כלא יציבות בתקופת משבר עולמי, כפי שהיה בשנתיים האחרונות. כתוצאה מכך ענף ההיי-טק הישראלי נפגע, והדבר מאיים על הצמיחה בישראל. בנוסף, הציבור הישראלי מאבד כך את ההזדמנות להיות שותף בהצלחת ההיי-טק באמצעות השקעה בענף.



כדי לעודד את הגופים המוסדיים להשקיע בהיי-טק, מתכוונת המדינה לסבסד את השקעתם בענף. בשלב ראשון נשקלה האפשרות כי המדינה תשקיע, יחד עם המוסדיים, בקרנות הון סיכון מיוחדות, משותפות למדינה ולמגזר הפרטי. מודל דומה נבנה לחילוץ חברות בקשיים במהלך המשבר - מודל קרנות המנוף. המועצה הלאומית לכלכלה צידדה במודל הזה.



עם זאת, אגף החשב הכללי באוצר, בראשות שוקי אורן, מתנגד להצעה - הן בשל הביקורת שספג האגף בעקבות ההשקעה של כספי המדינה בקרנות המנוף, והן משום שבאגף סבורים כי אין צורך בהקמה של קרנות מיוחדות, משותפות למדינה ולמגזר הפרטי, בענף שפועלות בו קרנות הון סיכון פרטיות רבות. במקום זאת, מתכוון האוצר להתמקד רק בעידוד המוסדיים להשקיע בקרנות ההון סיכון הקיימות.



המודל שנבחן הוא של מתן ביטוח על ההשקעה לגופים המוסדיים באמצעות חברת הביטוח הממשלתית ענבל. ככל הידוע, הביטוח יכלול מרכיב של השתתפות עצמית, כלומר הוא יבטיח רק שיעור מסוים מקרן ההשקעה. כך למשל, הביטוח יחול רק על הפסד של 10% ומעלה מההשקעה, וכל הפסד של עד 10% ייספג על ידי המשקיע המוסדי. בנוסף, הביטוח יוגבל בסכום ההשקעה - הוא יימכר למשקיעים המוסדיים תמורת פרמיה, אבל זו תהיה מסובסדת (לא תשקף את מלוא סיכון ההשקעה בקרנות הון סיכון).



ההערכה באוצר היא שהקטנת הסיכון בהשקעה בקרנות הון סיכון, באמצעות העובדה שהפסד מעל לשיעור מסוים יהיה מבוטח בידי ענבל, תסייע לוועדות ההשקעה של הגופים המוסדיים לקבל החלטות השקעה בענף ההון סיכון. באוצר בחנו את ההצעה עם כמה גופים מוסדיים, וקיבלו עליה תגובות חיוביות. את התוכנית מוביל מנכ"ל האוצר, חיים שני.