בסיטי מעריכים שלמניות הפועלים ולאומי כבר אין לאן לטפס יותר

>> מחלקת המחקר של סיטי בנק הורידה את ההמלצה לבנק הפועלים וללאומי מ"קנייה" ל"החזק". הסיבה העיקרית להורדת ההמלצה היא עליות של יותר מ-20% בשלושת החודשים האחרונים במניות שני הבנקים הגדולים, בהשוואה לעליות של 8% בבנקים האירופיים. הדבר הביא לכך שהם מגלמים מחיר כמעט מלא.



סיטי מציין כי בין שני הבנקים הגדולים המניה המועדפת עליהם היא הפועלים. בסיטי משאירים את המלצת ה"קנייה" לדיסקונט ומציינים כי המחיר שבו נסחרת מניית דיסקונט עדיין מגלם תמחור חסר של 18%.

בסיטי מציינים בסקירה כי העליות במניות ברבעון השלישי נובעות מתוצאות טובות שהציג הפועלים, וכן מהכרזת הדיווידנד בלאומי. גם בטווח הארוך התחזיות שלהם למערכת הבנקאות הישראלית הן חיוביות, בייחוד ביחס למערכות הבנקאות באירופה, בשל נתוני המקרו בישראל, בייחוד בשל תחזיות הצמיחה באירופה לעומת ישראל.



תפקודו של קינן ניכר בתשואת מניית הפועלים



לגבי בנק הפועלים מציינים בסיטי, כי לאחר עלייה של 20% בשלושת החודשים האחרונים הבנק נסחר במכפיל הקרוב למכפיל הממוצע ההיסטורי שלו. הם מציינים כי עבודתו של המנכ"ל החדש, ציון קינן, ניכרה בתוצאות הרבעון השלישי, שהסתכמו בתשואה על ההון של 9.9% שהציג הבנק. להערכתם, ביצועי הליבה הבנקאיים של בנק הפועלים טובים יותר מאלה של לאומי. לכן מניית הפועלים היא העדיפה מבין שני הבנקים הגדולים, אף שהפועלים אינו מחלק כרגע דיווידנד.



בסיטי משאירים את מחיר היעד של מניית הפועלים על 17.2 שקל, שמשקפת תשואה על ההון של 9.7%. לגבי מניית לאומי מציינים בסיטי, כי היא מתומחרת במלואה, כשגם במקרה זה הדבר בה לאחר עלייה של יותר מ-20% בשלושת החודשים האחרונים. בסיטי מציינים כי דו"חות הרבעון השני של לאומי השאירו כמה סימני שאלה לגבי תוצאות הבנק בעסקי הליבה הבנקאיים. בסיטי הורידו את תחזיות הרווח למניה בלאומי ל-2010, 2011 ו-2012 ב-3%, 2% ו-2% בהתאמה, והותירו את מחיר היעד של המניה על 17.5 שקל - המשקף תשואה ממוצעת של 11% ב-2009-2012.



על בנק דיסקונט מצייינים בסיטי, כי דו"חות הרבעון השני של הבנק כוללים כמה מרכיבים זמניים המטים את התוצאות כלפי מטה. בסיטי מורידים את תחזיות הרווח למניה בדיסקונט ב-2010, 2011 ו-2012 ב-14%, 10% ו-5% בהתאמה. עם זאת, מציינים בסיטי כי אף שמניית דיסקונט עלתה ב-10% ברבעון השלישי, עדיין יש עוד מקום לעלייה של 18% עד למחיר היעד של 8.5 שקלים למניה, שמשקף תשואה של 8.6% ב-2010-2012.