DSPG - רווח של 21.9 מיליון דולר ב-2001

"ביצועים מוצקים בסביבה קשה" - כך מכנים אתמול במריל לינץ' את התוצאות הכספיות שפירסמה די.אס.פי.ג'י לרבעון הרביעי ולסיום 2001. ואכן, נראה כי DSPG היא בין החברות שנפגעו בצורה הקלה במרחב המוליכים למחצה.



הביצועים הטובים של החברה ניכרים גם במחיר המניה. אתמול הוסיפה מניית 2% DSPG בשעות הערב לפי שעון ישראל, ומתחילת 2001 הציגה ביצועים משופרים בכמעט 30% על פני מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה.



עיקר פעילותה של DSPG הוא ייצור שבבים המשובצים בטלפונים אלחוטיים (Cordless). במקביל, מוכרת החברה רישיונות לשימוש בטכנולוגיה ליצרני שבבים המעוניינים לשלב בהם יכולות דיבור.



DSPG דיווחה שלשום בסיום המסחר על הכנסות של 29.2 מיליון דולר - ירידה של 17% לעומת ההכנסות שנרשמו ברבעון השלישי, ו-7% פחות מההכנסות ברבעון המקביל.



הירידה לעומת הרבעון השלישי מוסברת בהשפעת העונתיות החזקה שניכרת ברבעון המסתיים בספטמבר, במהלכו מצטיידים הספקים בשבבים לקראת עונת החגים. בשורה התחתונה רשמה DSPG רווח של 15 סנט למניה - בסנט אחד יותר מממוצע תחזיות האנליסטים.



התפלגות המכירות ברבעון הרביעי מצביעה על כך ש-83% מההכנסות הגיעו ממכירה של שבבים ו-17% מרישיונות ותמלוגים. בשיחה עם האנליסטים ציינה החברה כי בהתבסס על שיחות עם לקוחות, היא צופה גידול של כ-20% במכירות השבבים ב-2002, אך אינה צופה צמיחה במכירת הרישיונות בתקופה זו.



במחלקת המחקר של מריל לינץ' צופים כי צמיחת מכירות השבבים ב-2002 תתבסס בין היתר על השקה של ארבעה מוצרים חדשים. האנליסטית אילנה טרסטון מציינת כי בין היתר תשיק החברה השנה שבב לשוק האירופי, שבו התקן השליט (DECT) שונה מהשוק האמריקאי. לקראת סוף השנה יושק שבב המבוסס על טכנולוגית בלו-טות' (Bluetooth). טרסטון צופה כי ההאצה במכירות צפויה להיות מדורגת השנה, כאשר הרבעון הראשון יהיה החלש, והשיא יירשם ברבעון השלישי, בגלל השפעות העונתיות.



בתקופה האחרונה ביצעה DSPG שינוי אסטרטגי והחלה למכור את רישיונות התוכנה שלה ישירות למפעלי ייצור שבבים (Foundries). דוגמה ראשונה לאסטרטגיית פעילות זו ניתנה בשבועות האחרונים כאשר החברה חתמה על הסכם עם טאואר סמיקונדקטור הישראלית, לפיו תקבל חברת השבבים רישיון שימוש בליבת מעבד האותות הספרתי Teak DSP.



בצורה זו של פעילות, מפעל השבבים יוכל להציע ללקוחותיו - מתכנני השבבים שאין להם מפעל - שבבים חצי מתוכננים ועל ידי כך לקצר את זמן הפיתוח. לקוחות שיבחרו להשתמש בקניין הרוחני של DSPG ישלמו לה תמלוגים ישירות.



בסוף הרבעון הרביעי הכילה קופת המזומנים של החברה כ-250 מיליון דולר. עיקרו של סכום זה הוא במימושים שערכה החברה במניות אודיוקודס שהחזיקה, והשאר מגיע מרווחים צבורים.



בסיכום שנתי צמחו מכירותיה של DSPG בכ-5% ל-114.7 מיליון דולר. בשנה החולפת הרוויחה החברה 21.9 מיליון דולר, או 79 סנט למניה בדילול מלא, אם כי כמחצית מרווחי החברה מקורם בהכנסות מימון.



בעקבות התוצאות, העלתה מחלקת המחקר של פייפר ג'פרי את המלצתה למניה ל"תשואת יתר", והעניקה לה מחיר יעד של 28 דולר. במריל לינץ' הותירו את המלצת ה"קנייה לטווח ארוך" על המניה, ואילו בסלומון סמית' בארני העלו במעט את התחזיות והותירו מחיר יעד של 30 דולר והמלצת "קנייה".