מריל לינץ': "DSPG נותרה יציבה על אף תנאי השוק - הציגה תוצאות טובות מרוב חברות המוליכים למחצה"

"די.אס.פי.ג'י נותרה חברה יציבה מאוד על אף תנאי השוק הקשים, בהציגה תוצאות טובות יותר מרוב חברות המוליכים למחצה וממשיכה לשמור על היציבות שאפיינה אותה בעבר. אנו מאמינים כי החברה תשאר אחת מהחברות האיכותיות במגזר הטכנולוגיה הישראלי, מה שמוביל אותנו להותיר את ההמלצה על "קנייה" ו"קנייה חזקה לטווח ארוך", מציינים בבית ההשקעות מריל לינץ' לאחר פרסום דו"חות החברה.



האנליסטית, אילנה טרסטון, מבססת את הערכותיה על רקע צמיחה בחברה במהלך השנה הקרובה, עם השקתם של מוצרים חדשים ברבעון השני והשלישי השנה. הרבעון הראשון של השנה וחלק מהרבעון השני צפויים להציג נתונים צנועים, על רקע הרגיעה הצפויה במכירות בתקופה שאחרי החגים.



DSPG מתרכזת בשני תחומים: שוק הטכנולוגיה, בו מוכרת החברה רשיונות לשימוש בטכנולוגיה בה יש לה קניין רוחני (IP), ושוק השבבים, בו היא מוכרת את המוצרים עצמם. מכירות המוצרים של החברה ברבעון הרביעי של השנה היו 24.2 מיליון דולר, ואלה מרישוי היו 5 מיליון דולר ברבעון."הסיבה לתוצאות הטובות נעוצה במכירות המוצרים של החברה שלעתים היה החלק הרדום של החברה", מציינת טרסטון, ומוסיפה כי החברה ביצעה עבודה טובה במקסום תחום מכירת המוצרים, בכך שנקטה בגישה אגרסיווית של פיתוח ושיווק מוצרים חדשים.



לעומת הצמיחה במכירת מוצרי החברה, הקו השני בו מתמקדת החברה, מכירת רשיונות לשימוש בטכנולוגיה בה לחברה יש קניין רוחני, סבל ממכירות נמוכות העשויות להתאפיין גם במהלך 2002. עם זאת, מציינת אילנה כי "הדינמיקה במכירת רשיונות יוצרת מצב כי ההשפעה הכספית מצד לקוחות חדשים עשויה להמשך זמן לא מועט". וכדוגמה לכך מסבירה האנליסטית ממריל לינץ' כי התשלום עבור מכירת רשיונות נאמד בכמיליון דולר, ומלווה בתמלוגים תקופתיים. במקרים רבים התשלום הראשוני כולל גם מקדמה, שנועדה לעכב את תשלומי התמלוגים בין שנה לשנתיים, לאחר מכירת הרישיון.



קטליזטור מרכזי למכירת רשיונות במהלך 2002 טמון בהרחבת האפליקציות של מוצרי הליבה בתחום האלחוט למוצרים אחרים בתחום האלקטרוניקה הדיגיטלית. השגת היעד של הרחבת קו המוצרים טמונה בצירופם של שותפים חדשים למערך הפיתוח, לצד רכישות של משקיעים מתאימים מתחום ה-IP.



?קופת המזומנים שגדלה ב-26.6 מיליון דולר לצד עמידה בהוצאות התפעוליות, הביאו לשמירה על צמיחת החברה", אמ אלי איילון, מנכ"ל, נשיא ויו"ר DSPG, "אנו מאמינים כי החברה תמשיך להציג רווחים ולכן החלטנו לא להוריד את הוצאות מחקר ופיתוח כדי לשמור על הפוזיציה של שני תחומי העסקים שלנו. התכנון לטווח ארוך שכלל בין השאר את התמיכה במחקר ופיתוח הובילה לירידה ברווחים שלנו ב-2001 לעומת השנה הקודמת". דבריו אלו של איילון מחזקים את הערכת בית ההשקעות כי הצלחת החברה היא פועל יוצא של שיפור וייעול מערך המחקר ופיתוח בחברה.