אבי בן-בסט: אפילו פירמידה אחת בלבד היא פסולה

>> "זה בכלל לא משנה אם הריכוזיות אצלנו גבוהה או נמוכה ממדינות אחרות. כל חברת אחזקות במבנה של פירמידה עסקית היא פסולה, ולא משנה אם מדובר באחת או ביותר כזו" - כך אומר פרופ' אבי בן-בסט, לשעבר מנכ"ל משרד האוצר.

בן-בסט קורא להקמת ועדה מקצועית, שתמצא דרכים להביא לפירוק חברות האחזקות הגדולות בישראל. כידוע, בישראל נפוץ מאוד המבנה של חברות אחזקה גדולות, שבעזרתן שולטות כמה משפחות בהרבה מאוד חברות. בין אלה ניתן למנות את קבוצת אי.די.בי, קבוצת דלק, קבוצת החברה לישראל, קבוצת בינו צדיק וקבוצות אחרות.



לדברי בן-בסט, קיומן של חברות אחזקה גדולות במשק, הבנויות במבנה של פירמידה שבה כל חברה מחזיקה בשליטה בחברות שמתחתיה, יוצר שורה ארוכה של חברות שנשלטות על ידי בעל שליטה יחיד, על אף שההשקעה ההונית שלו בחברות שבתחתית הפירמידה היא מועטה בלבד - ולכן הוא פסול מעיקרו, משורה ארוכה של סיבות.



ראשית, הפירמידה הורסת את עקרון זכויות ההצבעה השוות של כל בעלי המניות. בפועל, נוצר בפירמידה מצב של זכויות הצבעה עדיפות לבעל השליטה בפירמידה - הוא בעל השליטה בחברה, וקובע מה יקרה בה, גם אם ההשקעה ההונית שלו בחברה היא מועטה בלבד. "אדם שבפועל רכש רק אחוזים ספורים מהונה של חברה - שולט בה. זאת תופעה רעה, שפוגעת בשוויון זכויות ההצבעה של בעלי המניות בחברה, ושחייבים לפעול להפסקתה. גם אם היה מדובר רק בפירמידה אחת כזאת, זאת היתה פירמידה רעה שצריך להילחם בה".



השלכות שליליות נוספות הנובעות מהמבנה של חברות האחזקה הן עיוות שיקולי הסיכון בניהול. מאחר שההון המושקע בחברות בתחתית הפירמידה הוא קטן, אבל השליטה היא מלאה, יש סכנה של ניהול החברות בתחתית הפירמידה בצורה מסוכנת, מכיוון שבעל השליטה אינו חושש שלא לסכן את מעט כספו שמושקע שם.



לדברי בן-בסט, את המאבק בריכוזיות במשק הישראלי צריך לרכז במאבק לפרק את חברות השליטה, בשל הנזק הניהולי הכבד שהן גורמות. לדבריו, פירוק חברות האחזקה גם יועיל להקטנת הריכוזיות המשקית, כי כל חברת אחזקה כזו תפורק לעשרות חברות, שיימכרו לידיים שונות.



לגבי הדרך שבה יש לפעול לפירוק חברות האחזקה, מודה בן-בסט כי אין לו מענה מובהק לכך - ולכן הוא קורא להקמת ועדה מקצועית שתבחן כיצד נכון להשיג זאת. אחת הדרכים, שננקטה בשנות ה-30 בארה"ב, היא הטלת מיסוי על דיווידנדים בין חברות - מה שמקטין את כדאיות ההחזקה של חברת אחזקה. עם זאת, למיסוי כזה יש לא מעט השלכות שליליות על החברות במשק, כך שלא בטוח שהוא רצוי.