משקיעים לא מעוניינים לממן חברות סטארט אפ צעירות

נמשכת הירידה בהשקעות בחברות seed, כך עולה מסקר חדש שמפרסמת חברת המחקר ivc-online המתייחס לרבעון השלישי של 2010. תשע חברות seed גייסו שלושה מיליון דולר - 1% מסך ההון שגויס ברבעון השלישי של 2010 - זאת בהשוואה ל-15 מיליון דולר שגויסו ברבעון הקודם. בשלושת הרבעונים הראשונים של 2010 גייסו חברות seed סכום של 29 מיליון דולר - 3% מסך ההון שגויס, בהשוואה ל-52 מיליון דולר.



לנתון של ירידה בהשקעות seed יש משמעות עיקרית אחת: המשקיעים בחברות היי-טק פחות מוכנים לקחת סיכון ולממן חברות בשלב שנחשב למסוכן יחסית - כשעוד אין מוצר לפעמים או שיש מוצר בשלב מאוד ראשוני. מבחינת היזמים, המשמעות היא שכדי לקבל מימון ממשקיעים יש צורך קודם כל לעבוד יותר זמן במודל בוטסטראפ (מימון עצמי), לבנות מוצר, להשיג לקוחות ראשונים ושיתופי פעולה אסטרטגיים - ורק אז לבנות חברות.







הבעיה בסוג בדפוס פעולה שכזה הוא שקרנות הון סיכון פחות יכולות לתמרן את עצמן בסבבי גיוס מאוחרים למצב שבו הן מקבלות החזקות משמעותיות בחברות סטארט אפ. שנים לאחר מכן בשלב האקזיט זה פוגע בהן מאחר ואז המכפילים על ההשקעה יקטנו. מבחינת יזמים, לא כל חברה יכולה לעבוד במימון עצמי, ולא כל יזם יכול להרשות לעצמו את זה. לא מעט יזמים נמצאים בחברות היי-טק גדולות עם משכורות מבוססות של 20 אלף שקל ומעלה. יזמים שחושבים על הקמת חברות סטארט אפ יעדיפו לוותר בשלב זה על הניסיון עד שהאקלים הכלכלי ישתפר והביטחון הפסיכולוגי של המשקיעים יעלה.



מבחינת היקף הגיוסים הכולל של חברות היי-טק בישראל, ivc מצאה ש-96 חברות היי-טק ישראליות גייסו סכום של 341 מיליון דולר ממשקיעי הון סיכון ישראלים וזרים במהלך הרבעון השלישי של שנת 2010. הסכום שגויס משקף ירידה זניחה בהשוואה ל-343 מיליון דולר שגויסו ברבעון הקודם.



"הנתונים מצביעים על התאוששות איטית ביכולת של תעשיית ההיי-טק לגייס הון. הרבעון השלישי היה דומה לרבעון השני של 2010, וטוב יותר מרוב מה שראינו בשנתיים האחרונות", אומר קובי שימנה, מנכ"ל חברת המחקר ivc. "עם זאת, הקיפאון המתמשך בגיוסי קרנות הון סיכון מקומיות, צפוי להערים קשיים על חברות היי-טק ישראליות שיחפשו מימון בעתיד".







הקרנות הישראליות השקיעו 109 מיליון דולר בחברות היי-טק ישראליות - עלייה של 20% בהשוואה לסכום של 91 מיליון דולר שהושקע ברבעון השני של 2010. חלקן היחסי של הקרנות הישראליות היה 32% מהיקף הגיוסים של החברות הישראליות ברבעון השלישי של 2010. שאר הכסף הגיע ברובו ממשקיעים זרים, ומקצתו ממשקיעים ישראלים נוספים (שאינם קרנות הון סיכון).

היקף השקעות ה-first (השקעות ראשונות) של הקרנות הישראליות עמד על 28% מסך השקעותיהן הדולריות ברבעון השלישי, בהשוואה ל-36% ו-20% ברבעון השני של 2010 וברבעון השלישי של 2009, בהתאמה.



סקטור התקשורת הוביל את גיוסי חברות ההיי-טק ברבעון השלישי של 2010 עם 97 מיליון דולר - 28% מסך הגיוסים. סקטור התוכנה הינו שני עם 57 מיליון דולר, ואחריו סקטור מדעי החיים עם 54 מיליון דולר.