כלל פיננסים: נפתח פער בין המעו"ף ובין מדדי היתר

ליאור כגן, מנהל חטיבת המדדים של כלל פיננסים, מצביע היום על פער שנפתח בין מדד ת"א 25 ושאר המדדים. לדבריו, בעוד שמדד ת"א 25 זינק ב-17% מתחילת יולי, שאר המדדים בת"א נשארו מאחור: מדדי ת"א 75 עלה ב-14%, מדד היתר 50 עלה 11.8% ומדד היתר 120 עלה 10% בלבד.



אם כוללים את המימושים של סוף יוני עולה כי הפער אף גדול יותר: מדד המעו"ף עלה בתקופה זו ב-9.3% ואילו מדד ת"א 75 עלה רק ב-4.6% ומדדי היתר נותרו מאחור עם תשואה של כ-2% בלבד.

"למניות הקטנות יש סטיית תקן יותר גדולה: בדרך כלל רואים שבתקופות שהשוק יורד המניות הקטנות יורדות יותר, ובתקופות שהשוק עולה, המניות הקטנות עולות יותר" מסביר כגן. "ואכן, בתקופת המימושים של סוף יוני מניות השורה השניה בבורסה בתל אביב ירדו יותר ממניות המעו"ף. דווקא בעליות האחרונות היתר מתעכב ונפתח פער", מסביר כגן.

כגן רואה בכך הזדמנות השקעה במדדי היתר ות"א 75: "מניתוח מקרים דומים בעבר, השוק נוטה לסגור את הפערים הללו, כך שייתכן שאנו עומדים לפני תיקון מחירים מעלה של מניות השורה השניה". כגן סבור כי סגירת הפערים בין התשואות שמציג המעו"ף ובין מדדי היתר ו-75 איננה תלויה בהמשך המגמה החיובית: "גם במקרה של ירידות מתונות, אם היתר ות"א 75 ירדו פחות מהמעו"ף הפער בתשואות ייסגר". על סמך ההנחה שפער התשואות יסגר, ממליץ כגן על אסטרטגיית לונג שורט - השקעה במדדי היתר ושורט על המעוף יניבו רווח חיובי בין אם השוק יורד ובין אם עולה.



יום המסחר נסגר היום בהתאם לדבריו של כגן: מדד המעו"ף עלה ב-1.4% בעוד מדד היתר 50 עלה ב-2.3% ומדד היתר 120 עלה ב-2%.