מבצעי השורט באג"ח של בריטיש נאלצו לקנות אותן בחזרה

>> חברת בריטיש ישראל נמכרה לחברת מליסרון לפני כחודש. סמוך לאותו הזמן בסוף ספטמבר פירסמה החברה כי היא מעוניינת לרכוש מהמשקיעים את אג"ח מסדרה א' ובתמורה תיתן למוכרים את האג"ח מסדרה ג'. עסקה זו מכונה בעגה המקצועית "עסקת החלף". כדי שהמשקיעים ייענו להצעה הציעו בחברה כי על כל 100 ע"נ של סדרה א' שימכרו יקבלו המוכרים 114 ע"נ מסדרה ג'.

עם היוודא דבר העסקה מיהרו המשקיעים לרכוש את סדרה א' כדי ליהנות מיחס ההחלף ומחירה של האיגרת האמיר. למעשה, התשואה שאליה הגיעה היא 2.13% במח"מ של 4.7 שנים. כשמחיר האיגרת טיפס ניצלו כמה משקיעים את המחיר הגבוה ומכרו את האיגרת בחסר.



לפי נתוני הבורסה, בתחילת החודש הסתכמה יתרת המכירה בחסר ב-76 מיליון שקל, כהיקף הסדרה הוא כ-130 מיליון שקל. המוכרים בחסר לא ידעו כי הגוף שממנו שאלו את הנייר עלול להיענות להצעת ההחלף, וכך אכן קרה. כשאותו גוף נענה להצעה התברר לו כי כל הסחורה שלו הושאלה. ואולם במקרים כאלו קיים סעיף בחוזה ההשאלה המאפשר למשאיל "לקרוא" לניירות והשואלים חייבים לרוץ בכל מחיר לרכוש אותם בשוק. מהלך שנקרא "שורט סקוויז". כך טיפס מחיר האיגרת בשלושת ימי המסחר האחרונים בכ-2%.