>> אפריקה ישראל ממשיכה במסע המימושים. החברה החלה במימושים בחודשים האחרונים כדי לעמוד בהתחייבויותיה לבעלי האג"ח ולבנקים במסגרת ההסדר לפריסת חובות בהיקף של כ-8 מיליארד שקל שעליו חתמה לפני יותר מחצי שנה.
אפריקה ישראל התקשרה בהסכם עם קבוצת משקיעים פרטיים למכירת 50% מאחזקותיה בחברה-הבת, מלונות אפריקה ישראל, תמורת 180 מיליון שקל במזומן. העסקה כוללת התחייבות של הרוכשים לרכוש מאפריקה בתוך שלוש שנים מחצית מיתרת הלוואות הבעלים שהעמידה אפריקה לאפריקה מלונות - כ-18 מיליון שקל. בעקבות זאת עלתה מניית אפריקה אתמול ב-5.8%, כך ששווי החברה כיום מסתכם בכ-2.7 מיליארד שקל.
באפריקה לא ציינו את זהות הרוכשים. עם זאת, נודע כי מדובר בקבוצת משקיעים בראשות איש העסקים היהודי-בלגי, טוני אלישע, השותף בחברת נץ בונדס ומחזיק גם בעסקים במדינות ערב. לאחרונה רכש אלישע דירה בפרויקט רוטשילד 1 מידי חברת חבס.
המימוש הנוכחי - לצד מימושים צפויים של אפריקה בפרויקט כביש 6 בכ-500 מיליון שקל ובאפריקה מגורים בכ-700 מיליון שקל - מבטיח לאפריקה יכולת פירעון החוב לטווח קצר של כמיליארד שקל, האמור להיפרע עד מאי 2012.
"חדשות טובות לפתאל"
העסקה משקפת לאפריקה מלונות שווי נכסים של כ-400 מיליון שקל, ובתוספת חוב של כ-800 מיליון שקל (בעיקר לבנקים), מדובר בשווי פעילות של כ-1.2 מיליארד שקל, המשקף מכפיל של כ-15 על ה-ebitda (הרווח התפעולי התזרימי לפני הוצאות מימון, מסים, פחת והפחתות). לשם השוואה, רשת מלונות פתאל, הנערכת בימים אלה להנפקה ראשונית של מניותיה בבורסה, מייצרת ebitda שנתי של כ-190 מיליון שקל. לפיכך, לפי מכפיל של 15 הנגזר מעסקת מלונות אפריקה, שווי פעילותה של פתאל החזקות, בניכוי החוב, נאמד ביותר מ-1.5 מיליארד שקל.
"העסקה של אפריקה נותנת נקודת ייחוס ראויה לתמחור של ענף המלונאות בישראל ומהווה, ללא ספק, חדשות חיוביות עבור פתאל לקראת ההנפקה. אלה בדיוק מסוג הדברים שכל חברה מייחלת לעצמה שיקרו בתקופת ההכנה להנפקה", אמר אתמול סמנכ"ל המחקר של לידר שוקי הון, אלון גלזר.
עם זאת, יש לציין כי ההשוואה של מכפילי ebitda לא תמיד מאפשרת השוואה נאותה לגבי שוויים של החברות, שכן יש שנים המתאפיינות בצמיחה, ויש שנים שבהן הצמיחה אינה ניכרת, וכנגזרת מכך גם ה-ebitda משתנה. לפיכך, בשוק ההון הביעו אתמול ספקות אם פתאל יצליח להנפיק את פעילותו לפי שווי הנגזר ממכפיל בעסקה של אפריקה.
"מימוש רעיוני"
עם השלמת העסקה צפויה אפריקה ישראל לרשום רווח לפני מס (המיוחס לבעלי המניות) של כ-210 מיליון שקל, הנובע מכך שתוכל ליישם את התקינה החשבונאית הבינלאומית המאפשרת לה להכיר בעסקה זו "מימוש רעיוני", כלומר כאילו שמכרה את מלוא אחזקותיה באפריקה מלונות (100%) לפי מחיר העסקה, ולאחר מכן רכשה חזרה את יתרת האחזקות שייוותרו לאחר העסקה (50%), ולכן בגין הפער בין מחיר העסקה למחיר שהוא רשום בספרי אפריקה (לפי הון עצמי של 150 מיליון שקל) תרשום רווח של כ-210 מיליון שקל.
בשל הירידה בשיעור אחזקותיה במלונות, אפריקה ישראל תפסיק לאחד את תוצאותיה של אפריקה מלונות בדו"חותיה; בעקבות זאת צפוי חובה של אפריקה להצטמצם בכ-800 מיליון שקל, והונה העצמי יגדל בכ-235 מיליון שקל.
השלמת העסקה מותנית, בין השאר, בקבלת אישור הממונה על ההגבלים העסקיים. כמו כן העסקה מותנית בהסכמתה של מעניקת הזיכיון העולמית של מותגי קראון פלזה והולידיי אין להכנסת הרוכשת כשותפה לחברת המלונות.
מלונות אפריקה ישראל מנהלת 3,002 חדרי מלון פעילים ב-16 בתי מלון ואתרי תיירות בישראל ובעולם. החברה מנהלת בישראל 2,377 חדרים פעילים תחת המותגים הבינלאומיים קראון פלזה והולידיי אין, וכמו כן את המלונות אקספרס ופטיו. החברה מנהלת ברוסיה שני מלונות, וברומניה - ארבעה מלונות. מלונות אפריקה ישראל מנהלת גם את אתר המרחצאות חמי טבריה ושותפה באטרקציה התיירותית באילת, "עיר המלכים". בתחילת 2010 חנכה החברה את מלון העסקים היוקרתי "אקווה מרין" במוסקבה, ובחודשים הבאים החברה תקבל לניהולה את מלון קראון פלזה החדש באשדוד ומלון ספא בדרום רוסיה.
אפריקה ממשיכה לממש: מוכרת את מלונות אפריקה ב-180 מיליון שקל
מאת מיכאל רוכוורגר
14.10.2010 / 7:03