הפועלים: שוק המניות המקומי טרם מיצה את הפוטנציאל החיובי הטמון בו

"עליות השערים בבורסה נתמכות בגורמים בני קיימא - שיפור בכלכלה המקומית, תוצאות חיוביות של חלק נכבד מהחברות הציבוריות, ותמחור סביר של מרבית החברות הגדולות. כל זמן שלא נראה שינוי בגורמים אלו, וכל עוד מתפתחת רוח שלילית מכיוון השווקים הגלובליים, אנו סבורים כי שוק המניות המקומי טרם מיצה את מלוא הפוטנציאל החיובי הטמון בו" – כך מעריכים הבוקר כלכלני בנק הפועלים.



"בטווח הקצר צפוי הסנטימנט החיובי להמשך, במידה ונתוני המקרו יצביעו על סביבה כלכלית סבירה ועל רקע עונת פרסום הדוחות הכספיים בארה"ב", כותבים בבנק לאומי ומוסיפים כי "בהסתכלות ארוכת טווח ללקוח המוכן לקחת סיכון, רמת המחירים הנוכחית עדיין נוחה להשקעה, בפרט לאור הציפיה להיוותרות הריבית ברמה נמוכה יחסית והעדר אלטרנטיבות ההשקעה".



בבנק הפועלים מציינים כי הם רואים בחיוב את ההשקעה בשוק המניות המקומי, במיוחד על רקע האטרקטיביות הנמוכה שמציעות אלטרנטיבות ההשקעה בתחום הסולידי, נוכח תשואותיהן הנמוכות. בחלוקה ענפית, אנו רואים עדיפות להשקעה בחברות המוטות למשק המקומי, בענפים כגון קמעונאות, מזון וכו'. בין המניות המומלצות על ידינו ניתן למנות את , ,, , , , ועוד".



בבנק לאומי מציינים כי "מניות הנדל"ן המשיכו לזנק, ומדד ת"א נדל"ן 15 רשם שיא חדש של השנתיים האחרונות. העליות החדות האחרונות נרשמו בעיקר בחברות המתאפיינות בחשיפה למזרח אירופה שיש להן רמת סיכון גבוהה כמו , . סקטור הבנקים נסחר השבוע בעליות שערים לאחר שבשבוע שעבר חלו בו התממשויות. במניות הטכנולוגיה נמשכה חולשה יחסית, בהשפעת היחלשותו של הדולר ועל רקע הורדת המלצות מצד בתי השקעות זרים למניות בענף".



השוק הסולידי



בשוק איגרות החוב, כותבים בבנק לאומי כי "רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה בחלקו הארוך של עקום התשואות עודנה גבוהה, בעיקר לאור עליות השערים החדות שחלו בו מתחילת השנה. מאידך, חלקו הקצר של העקום מציע רמת תשואות ריאלית שלילית ואטרקטיביות ההשקעה בו נמוכה".



לפיכך, מעריכים בבנק "כי קיימת עדיפות השקעה באגרות החוב בעלות טווח השקעה בינוני. בנוסף, אנו ממשיכים להמליץ על תמהיל מאוזן בין אגרות שקליות וצמודות באפיק הממשלתי בתיק, בשל רמתן הדומה של הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון".



על אף הציפיות לעליה של 0.5% במדד שצפוי להתפרסם היום, סבורים בבנק הפועלים כי "יש לשמר את המרכיב הצמוד הקצר בתיק ההשקעות בשל החשש כי הלחצים האינפלציוניים בטווחים הקצרים יתממשו על רקע המשך עלייה במחירי הדיור ומחירי הסחורות בעולם".



עם זאת, סבורים בבנק כי "אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות לאור תשואתן השלילית".



בבנק לאומי מציינים כי "באג"ח קונצרני, לאור המרווחים הנמוכים הקיימים באפיק זה נראה כי קיימת עדיפות להשקעה באגרות חוב המדורגות בדירוגי השקעה בינוניים ( aעד (a+ לטווח השקעה קצר-בינוני המציעה תשואה שוטפת סבירה ביחס לסיכון הכרוך בהשקעה. בבחינת תמהיל צמוד-שקלי, קיימת העדפה לאגרות הצמודות לאור המרווחים הנמוכים המגולמים באג"ח השקליות באפיק הקונצרני".



בהפועלים מעריכים כי "התשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות מפחיתות במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקות שימור רכיב נזילות גבוה באמצעות המק"מ. בטווח הקצר, אנו סבורים כי אגרות החוב השקליות בכלל והארוכות בפרט, יוסיפו להיסחר בדומה למגמה בארה"ב ותנודות השערים מעבר לים יקרינו באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני בעקום השקלי".