אקסלנס: "סלט הירקות" הוא זמני - מטרידה יותר העלייה במחירי המזון בהמשך למחירי הסחורות"

"סעיפי הדיור ממשיכים לרכז גם החודש את מירב העניין ולהציג המשך עליות", אמר היום אמיר כהנוביץ', כלכלן המקרו של כלל פיננסים בתגובה לעליית מדד המחירים לצרכן בספטמבר ב-0.3%. "המשקיעים באג"ח צמודות מדד גילו כי המדד עלה מעל לציפיות. מי שהחזיק אג"ח צמודה קצרה הרוויח, אך מי שמחזיק אג"ח מדדית ארוכה יכול להיות שיפסיד מהמדד הגבוה מהציפיות. אם המדד הגבוה יותר יגרום לבנק ישראל להעלות ריבית מהר יותר, מי שייפגעו במיוחד יהיו מחזיקי האג"ח הצמודות הארוכות".



כהנוביץ' מנתח את האפשרויות שעומדות מול נגיד בנק ישראל בקשר להעלאות הריבית הבאות: "העליה במדד שוללת את האפשרות שבנק ישראל יאט את קצב העלאת הריבית. לפני ההודעה גילם השוק הערכה כי בנק ישראל לא יבצע העלאה נוספת של הריבית בחודשיים הבאים עד לסוף השנה. לדעתי, הוא יצטרך להעלות את הריבית עוד פעם אחת ב-0.25% וזה יסביר את המשך התחזקות השקל מול הדולר".



אקסלנס: "סלט הירקות" הוא זמני



יניב חברון, מנהל מחלקת מקרו ואסטרטגיה באקסלנס, אומר כי "המלפפונים והעגבניות תרמו למדד עליה של 0.2%, וזה מה שנקרא 'סלט ירקות'. זהו שינוי זמני שילך וייפתר, ולכן אי אפשר לכנות אותו אינפלציה. הגורמים האינפלציונים המטרידים הם מחירי הדיור ומחירי המזון, כאשר הסעיף הראשון הוא אינו חדש, הדיור ממשיך ועולה בכ-0.7%, אם כי יש פה סוג של התמתנות".




"סעיף מחירי המזון שעלו ב-0.6%, זה הדבר שמטריד במדד הנוכחי. רואים התפתחות במחירי המזון בעולם, אשר כפעולה ישירה למחירי הסחורות, מטפסים ועולים בעולם. המדד יכול להעלות את הציפיות האינפלציוניות, אבל זה לא משהו שצריך להדאיג את בנק ישראל ואין צורך להעלות את הריבית", מוסיף חברון.



לידר שוקי הון: בנק ישראל יעלה הריבית, אלא אם כן ציפיות האינפלציה תתמתנה



רפי גוזלן אסטרטג המקרו של לידר שוקי הון אומר כי "אין הפתעות גדולות מדי במדד, סה"כ עיקר התרומה לעליית המדד הגיעה מתחום הפירות והירקות, אך זה לא מטריד. סעיף זה אשר נובע מתנאי אקלים, צפוי לרדת בחזרה בחודשים נובמבר ודצמבר".



"סעיף השכירות אמנם עלה ב-0.7%, אך הוא נמוך משמעותית בהשוואה לחודש שעבר. הוא גבוה אך לא חריג במיוחד. מה שיותר מטריד זו עלית מחירי הדירות בפועל. לפי נתוני פרסום הלמ"ס היתה עליה נוספת של כ-1.7%. קצב עלית הדירות מטרידה את בנק ישראל יותר מהעלייה בגובה המדד הנוכחי. לאחרונה התרחשה עלייה ניכרת בציפיות האינפלציה מכיוון שוק האג"ח. בנק ישראל צפוי להעלות הריבית בסוף החודש, אלא אם כן עליית ציפיות האינפלציה תתמתן בימים הקרובים, ואז עשוי בנק ישראל לדחות את העלאת הריבית בחודש".



מזרחי טפחות: "בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי"



רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות אומר כי "סעיף הדיור אמנם קפץ ב-0.7%, אך מדד המחירים לצרכן ללא דיור עלה ב-1.5% בלבד (בקצב שנתי) בארבעת החודשים האחרונים, והמדד ללא ירקות ופירות וללא דיור עלה 0.3% בלבד. עקב כך, ומשום שבנק ישראל מייקר את הריבית לסירוגין, אנו מעריכים שהיא תישאר הפעם ללא שינוי".



כגורמי הסיכון בתקופה הקרובה, מציין מנחם את העובדה כי "מספר חודשי ההיצע בבנייה הפרטית ירד בחוזקה בחודש שעבר ושב לרמתו לפני שנה ובמקביל, עלו מחירי הדירות 20%". עוד הוא מציין את " סעיף תעריפי חומרי הגלם במדד מנהלי הרכש שעלה ב-6% ונמצא 10 חודשים בטריטוריה חיובית חזקה".



אלומות ספרינט: "למרות ההפתעה בנק ישראל לא יעלה את הריבית בנובמבר"



אריה טל, מנהל מחלקת מחקר בבית ההשקעות אלומות ספרינט, היה זה שחזה כי המדד ירד ב-0.1%: "המדד הפתיע אותנו ונקבע מעל תחזיות השוק. עיקר ההתחזקות נבעה מעליה חדה בירקות, שבנטרולם ירד המדד ב-0.1% - העגבניות בלבד תרמו 0.16% למדד הכללי. בנוסף, מחירי שירותי הדיור ושכר הדירה תרמו גם הם לעליה של 0.16% למדד הכללי".



"אנחנו מעריכים שהאינפלציה ב-12 החודשים הבאים תעלה בשיעור של 2.6%, דבר שיניע את בנק ישראל להמשיך להעלות ריבית בקצב של 0.25% לחודשיים וחצי בממוצע. אנחנו רואים את הריבית בסוף 2011 נקבעת על רמה של 3%-3.25%. למרות ההפתעה כלפי מעלה במדד אנו מעריכים שבנק ישראל לא יעלה את הריבית לחודש נובמבר" אמר טל.



לגבי מדד חודש אוקטובר צופה טל אי שינוי במחירי הירקות ואף סבירות גבוהה לירידה, והתמתנות בעליית מחירי הדיור: "כבר עכשיו אנחנו רואים שמחירי הדיור ממשיכים לטפס, אך בקצב מתון יותר מבעבר ואנחנו צופים שהמגמה הזו תימשך".

תכלית: "העלאת הריבית אינה יעילה לטיפול במחירי הדיור"



איל סגל, מנכ"ל בית השקעות תכלית אומר כי, "מדד המחירים נמצא במרכז טווח החזאים, ולא רחוק מהציפיות שלנו. הפרמטר העיקרי שממשיך למשוך את האינפלציה זה מחירי הנדל"ן והשכירות. המשמעות היא איום על הדולר- במידה ומחירי הדיור ימשיכו לעלות, זה יחליש את הדולר מכיון ופישר עשוי להמשיך להעלות הריבית. מחירי הפירות והירקות הם דבר נקודתי ואנו מניחים שהם לא ימשיכו למשוך את המדדים כלפי מעלה. באופן כללי האינפלציה השוררת במשק היא יחסית נמוכה".



סגל מוסיף כי, "לדעתנו הכלי שפישר מטפל בעזרתו במחירי הדיור, העלאת הריבית, הוא אינו יעיל. אין לו כלים משמעותיים למנוע את האינפלציה הנובעת מעלית מחירי הדיור. והפתרונות צריכים להיות קשורים יותר לגידול היצע הבניה, היצע קרקעות, ואולי אף שינוי אחוז ההון העצמי שנדרש מלוקחי המשכנתאות".



גם יוסי פריימן, מנכ"ל קבוצת פריקו, חושב כי המדד הגבוה שנמצא בתחום העליון של הציפיות, לוחץ על פישר לבצע העלאה נוספת של 0.25% בריבית בנק ישראל, כבר בטווח הקרוב. "המדד הגבוה הושפע משמעותית מזינוק במחירי הסחורות וחומרי הגלם בעולם ובנוסף לכך, כפי שציינו בעבר, רכישות המט"ח של בנק ישראל שימשו כחרב פיפיות. התשלום עבור מאות מיליוני דולרים בשקלים תרם תרומה משמעותית להגברת הלחצים האינפלציוניים, איתם צריכים להתמודד כעת בנק ישראל ומשרד האוצר".