המשקיעים בשמיר יכולים לחוש מנוצלים

>> ביום שישי האחרון הודיעה שמיר אופטיקה, יצרנית העדשות המולטיפוקליות מקיבוץ שמיר, על עסקת ענק שנוספה לשלל העסקות שהתרחשו בשבוע האחרון במשק הישראלי. ענקית העדשות הצרפתית אסילור, הנסחרת בשווי 14.7 מיליארד דולר, תרכוש 50% ממניותיה של שמיר אופטיקה בכ-130 מיליון דולר. הקיבוץ עצמו, המחזיק בכ-63% ממניות החברה, ייפרד מ-13% מהמניות וישלשל לכיסו בתמורה למכירתן כ-34 מיליון דולר.



את יתרת המניות תנסה אסילור לרכוש ממחזיקי המניות הציבוריים של שמיר. הקיבוץ ייוותר עם אחזקה של 50% בחברה וייהפך לשותף מלא של אסילור. הנהלת שמיר צפויה להישאר במקומה.

אלא שמשקיעי שמיר הוותיקים יכולים רק להצטער על העובדה שבחרו להשקיע את כספם במניית יצרנית העדשות האופטיות הקיבוצית, על רקע התמורה האפסית שהם ראו להשקעתם. שמיר אופטיקה הונפקה בנאסד"ק במארס 2005, אז גייסה החברה 47.6 מיליון דולר במחיר של 14 דולר למניה. קיבוץ שמיר עצמו זכה באותה הנפקה ל-5.5 מיליון דולר בעבור מכירת חלק מאחזקותיו לציבור במקביל להנפקה. משקיעי החברה שהצטרפו לחברה ב-2005 זכו לתשואה אפסית של 9.3% על השקעתם בשמיר ממארס 2005 ועד היום. לשם השוואה, מדד נאסד"ק רשם באותה תקופה תשואה יותר מכפולה של 20.9%.



מבחינה עסקית שמיר נמצאת דווקא במומנטום חיובי בתקופה האחרונה: ב-2010 צפויה החברה לייצר הכנסות של 157-164 מיליון דולר, צמיחה של כ-13% בהשוואה ל-2009. בין השנים 2007 ו-2008 צמחה החברה ב-16.5%, ואילו בין השנים 2008 ו-2009 נבלמה צמיחתה של החברה על רקע המשבר הכלכלי.



בעקבות השיפור בעסקי החברה והחזרה לפסי צמיחה, משקיעי החברה יכולים בהחלט לחוש מנוצלים. שמיר לקחה את כספם של המשקיעים ב-2005 ונתנה להם תשואה אפסית. היא שיתפה אותם דווקא בשנות המשבר הכלכלי העולמי הקשות, וכשמשקיעי החברה רואים את הארץ המובטחת בדמות חזרה לפסי צמיחה, ויכולים לשוב ולחלום על תמורה להשקעתם, בוחרת שמיר לחבור לאסילור הצרפתית ולדחוק את רגליהם החוצה.



מבחינה עסקית אין ספק שהחבירה לגוף גדול כמו אסילור רק תעזור לשמיר אופטיקה הישראלית, שיכולות השיווק שלה יגדלו במידה משמעותית עם ההצטרפות לאסילור. בנוסף תרוויח שמיר ידע טכנולוגי רב שיעזור לה לשפר את מוצריה, אלא שמהשיפור בעסקיה ירוויחו כעת רק שני גופים - קיבוץ שמיר ואסילור. הציבור, ששם את כספו ולא זכה לתמורה רבה על השקעתו, יישאר שוב בחוץ.