פורד עושה קאמבק

>> בתחילת 2009, בעיצומו של המשבר הפיננסי, נזקקו שתיים מתוך שלוש חברות הרכב הגדולות בארה"ב - ג'נרל מוטורס וקרייזלר - לחילוץ ממשלתי. לאחר החילוץ, פנו השתיים לבית המשפט כדי לגבש הסדר נושים. החברה השלישית, פורד, הצליחה להימלט ברגע האחרון מגורל דומה, אף על פי שגם היא היתה שקועה בחובות כבדים.

לפי התוצאות של פורד, נראה כי החברה נמצאת בדרך הנכונה לקראת הבראה. פורד דיווחה אתמול על הכנסות של 29 מיליארד דולר ברבעון השלישי - גידול של 6% לעומת הרבעון המקביל ב-2009. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב-1.7 מיליארד דולר; זהו רבעון שישי ברציפות שבו פורד מדווחת על רווח, וגם הרווח הגבוה זה 20 שנה לרבעון שלישי.



מנכ"ל פורד, אלן מוליילי, ייחס את התוצאות המשופרות להצלחה שלה זכו בשוק הדגמים החדשים והחסכוניים יותר. הרווחיות המחודשת של פורד נובעת גם מהקיצוץ חד בהוצאות כוח האדם שירד לכמחצית לעומת כוח האדם שהעסיקה לפני חמש שנים.



החזרה לרווחיות איפשרה לפורד להפחית באופן ניכר את החוב המעיק. ברבעונים השני והשלישי החזירה פורד לנושיה חוב בהיקף של כ-9 מיליארד דולר. בסך הכל הצטמצם החוב הכולל של פורד מ-34.3 מיליארד דולר בסוף מארס לכ-26 מיליארד דולר בסוף ספטמבר.



הפחתת החוב של פורד היא קריטית להמשך תהליך הבראתה. דירוג האשראי של פורד הופחת לפני כארבע שנים מרמת השקעה לרמת זבל ונותר ברמה זו גם כעת. ואולם בשוקי האשראי כבר חשים ברוח החדשה, וחוזי הביטוח לחוב של פורד באמצעות עסקות החלף (cds) נעשים זולים יותר; אם בתחילת 2010 ביטוח של 10 מיליון דולר חוב עלה 350 אלף דולר (3.5% מהיקף החוב), כיום עלות ביטוח כזה ירדה לכ-250 אלף דולר בלבד (2.5% מהיקף החוב).



מבחינת פורד יש לזה משמעות אדירה. באוגוסט 2009 החברה עדיין גייסה אשראי בתמורה לריבית רצחנית של של כ-13% בשנה. השנה החברה כבר הצליחה לגייס חוב בריבית של 5.75% בלבד. לפי המסתמן, בקצב הזה העלאת דירוג האשראי של פורד היא רק עניין של זמן. ההבראה של פורד באה לביטוי, כמובן, גם בשוק המניות - מניית החברה זינקה בכ-90% בתוך שנה. המניה נסחרת כיום סביב מחיר של 14 דולר שאותו לא ראתה מתחילת 2005.