תוכנית ההרחבה הכמותית בארה"ב: הדרגתית ובסך כמה מאות מיליארדי דולרים

תוכנית ההרחבה הכמותית (quantitative easing) השנייה בארה"ב אותה הבנק הפדרלי צפוי לחשוף בישיבתו הקרובה בשבוע הבא, תכלול רכישות אג"ח ממשלתיות בהיקף של כמה מאות מיליארדי דולרים על פני מספר חודשים - לעומת רכישות בהיקף של 1.75 טריליון דולר שביצע הבנק הפדרלי בתוכנית ההרחבה הכמותית הראשונה שהוכרזה במהלך המשבר הפיננסי, כך דיווח העיתון "וול סטריט ג'ורנל". הבנק הפדרלי צפוי להודיע על התוכנית ביום רביעי הבא, בתום ישיבתו בת היומיים.







הבנק המרכזי רוצה להימנע מגישה של "הלם ומורא" (shock and awe), ומעדיף במקומה גישה שתאפשר לו להגדיל את התוכנית, או לחילופין לסיים אותו במפתיע, בכפוף למצב הכלכלה והאינפלציה. בניגוד לתוכנית ההרחבה הראשונה בחודש מארס 2009, כאשר הבנק הפדרלי הציג תוכנית לקנייה של אג"ח ממשלתיות ואג"ח מגובות משכנתאות בהיקף של 1.75 טריליון דולר על פני תקופה של שישה עד תשעה חודשים, הפעם מעוניין הבנק המרכזי בגמישות רבה יותר ואפשרות להעריך בזמן אמת את מידת הצלחת התוכנית.



הדיווח של הג'ורנל עורר בקרב המשקיעים חששות כי לא היה די בהיקף התוכנית או בעיתוי שלה כדי לתמוך בהתאוששות הכלכלה, לאחר שבאחרונה גברו ההערכות כי תוכנית ההרחבה הכמותית השנייה תהיה בהיקף דומה לתוכנית הראשונה. כך למשל, ביום שישי העריכו אנליסטים של גולדמן סאקס כי תוכנית ההרחבה הכמותית תכלול רכישות אג"ח ממשלתיות בהיקף כולל של 2 טריליון דולר. אנליסטים של hsbc העריכו אף הם שלשום כי היקף הרכישות של הבנק הפדרלי עשוי להסתכם בשני טריליון דולר.



תוכנית ההרחבה הכמותית השנייה של הבנק הפדרלי נועדה להעלות את מחירי האג"ח הארוכות, ובתוך כך להביא לירידה בריביות לטווח הארוך. הבנק הפדרלי מקווה כי בכך יצליח להגביר את היקף ההשקעות והצריכה הפרטית, ולתמוך בהתאוששות הכלכלה.



הבנק הפדרלי עשוי יהיה להגדיל בעתיד את היקף הרכישות, במיוחד אם תחזית האינפלציה תישאר מתחת לרמה של 2% ותחזית האבטלה תישאר גבוהה - כפי שצופים כעת מרבית בכירי הבנק. מנגד, יוכל הבנק המרכזי לסיים את התוכנית במקרה שהכלכלה או האינפלציה יתאוששו במפתיע.



סקר שערך הג'ורנל בקרב כלכלנים במגזר הפרטי בתחילת החודש העלה כי הבנק הפדרלי צפוי לרכוש אג"ח ממשלתיות אמריקאיות בסך כ-250 מיליארד דולר מדי רבעון, ולהמשיך ברכישות עד אמצע שנת 2011, ולרכוש אג"ח בהיקף כולל של כ-750 מיליארד דולר.