פלאי אינסוליין

>> ביום רביעי בשבוע שעבר דיווחה חברת הביוטכנולוגיה אינסוליין על הקצאה פרטית של 5 מיליון מניות - כ-9% ממניות החברה לפני דילול וכ-7% מהן בדילול מלא - תמורת 5 מיליון שקל. אינסוליין גייסה כסף באמצעות הנפקת מניותיה רק לפני שלושה חודשים, כך שההקצאה הפרטית בתוך פרק זמן כה קצר היא מפתיעה.

המחיר שבו נקבע כי ההקצאה תיעשה היה גבוה ב-20% מהמחיר הממוצע של המניה ב-30 הימים שקדמו לה, כך שמשתתפי ההקצאה היו אמורים להרוויח רק בעתיד אם המניה היתה סוגרת את הפער.



השקעה בהקצאה הפרטית של מניות אינסוליין - חברת סטארט-אפ מפסידה, העוסקת בפיתוח ייצור ושיווק של אינסולין הניתן לחולי סוכרת בהזרקה תת-עורית - אמורה להיות הימור מסוכן. מניות הביוטכנולוגיה מתנהגות בצורה בלתי צפויה, והיכולת לתזמן אותן, להעריך את מגמתן ולרכוש אותן כשהן בדרך למעלה - אינה נחלת רבים.



בנוסף לכך הקצאת מניות היא לא תמיד סימן טוב למניה. משמעות ההקצאה לשוק תלויה במחיר שבו היא נעשית, אבל מדובר במהלך האמור לייצר לחץ על מחיר המניה כלפי מטה ולדלל את בעלי המניות. ואולם מסתבר כי יודעי הסוד שזכו להשתתף בהקצאה הפרטית, יכולים לראות את עצמם בני מזל. הנה, מניית אינסוליין רשמה בשבוע האחרון שלפני ההקצאה זינוק של 30%. ביום חמישי, יום אחרי ההקצאה, היא זינקה ב-8.5% למחיר הגבוה ב-10% מזה שבו נעשית ההקצאה.



לעומת אלו שהשקיעו במניית אינסוליין בשבוע שעבר ועשו עסקה מצוינת, מי שהשקיע בהנפקה בתחילת אוגוסט יכול היה לראות עצמו כחסר מזל עד לאחרונה. המניה סבלה ממומנטום שלילי, ייתכן בשל העובדה שחמישית מההנפקה המקורית נלקחה בהתחייבות חיתומית, שהביאה לכך שהיה בשוק לחץ על מחיר המניה. עד לשבוע האחרון של אוקטובר איבדה אינסוליין כרבע משוויה, אך באותה עת יצאה המניה לראלי בדרך לשוויה הנוכחי.



המשקיעים בבורסה עשויים להסיק כי יש מקרים שבהם הקצאות פרטיות מביאות לעלייה קרובה במניה. במקרה הנוכחי, המשקיעים צריכים גם לחשוב מה המשמעות של העובדה שהחברה הקצתה 2.5 מיליון כתבי אופציה, שעשויים להזרים לחברה עוד 5 מיליון שקל בעתיד. זאת במחיר של 1.93 שקלים למניה - 70% יותר ממחירה הנוכחי.