מתעוררים, ורצים לסגור פערים

>> המשקיעים ברחבי העולם יודעים שעליהם להתבונן היטב במתרחש במדינות המתעוררות. מאז פרוץ המשבר העולמי, הן מובילות את הצמיחה העולמית, כשהן נהנות מחוב חיצוני נמוך יחסית וממטבעות מתחזקים.

מדינה מפותחת צומחת במקרה הטוב ב-2%-3% בשנה. מדינות מתפתחות צומחות בקצב כפול ואף משולש. באחרונה העריך הבנק העולמי שהצמיחה הממוצעת במדינות המתעוררות ב-2011-2012 תהיה כ-6% בשנה. השנה, בראשונה, עקף משקל הכלכלות המתפתחות בתוצר העולמי את משקל המדינות המפותחות.



80% מתושבי העולם מרוכזים במדינות המתפתחות, והן חולשות על 75% מהקרקע. בנוסף, הגידול באוכלוסיית המדינות המתפתחות צפוי להיות מהיר פי חמישה מבמדינות המפותחות. גידול האוכלוסייה הופך את המדינות המתפתחות לצעירות יותר, עם פוטנציאל להיות משכילות וצורכות יותר, בתנאי שיצמצמו את העוני וייצרו מנגנוני שלטון יציבים.



העלייה במחירי הסחורות היטיבה עם חלק מהמדינות המתעוררות שבבעלותן משאבי טבע - כמו ברזיל, רוסיה, מקסיקו וצ'ילה. אלה הפנו חלק ניכר מההון שצברו לפיתוח תשתיות ותעשייה. הגידול ביצוא התעשייתי הגדיל גם את יתרות המט"ח שלהן, וכיום הן מחזיקות ב-75% מיתרות המט"ח בעולם. בעבר סומנו המדינות המתעוררות בעלות הפוטנציאל בהתאם למשאבי הטבע בהן והסחורות החקלאיות שהן מגדלות, אך תלות זו פחתה עם השנים. עיקר השיפור הכלכלי מתרחש במדינות שמשפרות את מנגנוני הממשל. למרות השיפור במצב המשקים המתפתחים, התשתיות הפיסיות בהם מפגרות בהרבה אחר אלה שבמערב, אבל יש שיראו דווקא בכך את הפוטנציאל: הממשלות בשווקים המתעוררים מתכוונות להשקיע בשיפור התשתיות כ-6 טריליון דולר.



מה כדאי לבחון לפני השקעה בשווקים המתפתחים? "ניהול כלכלי, צמיחה, גירעון, הסיכונים לכלכלת המדינה ומצב המטבע", אומרת יוליה ויימן, אנליסטית מאקרו לשווקים גלובליים בטנדם קפיטל. "חייבים להסתכל גם על ביצועי הבורסה המקומית והנזילות בה. הסיכון הבולט בשווקים המתפתחים הוא שינוי לרעה, שיבריח את המשקיעים המערביים לתקופה ארוכה".



רינת אשכנזי, אנליסטית בכירה במחלקת מאקרו ואסטרטגיה באקסלנס נשואה, מדגישה את הפן הדמוגרפי: "ככל שהאוכלוסייה צעירה יותר, היא צורכת יותר, שותפה יותר בכוח העבודה ואינה מסתמכת על מערכת הפנסיה".



בהשקעה בשווקים המתעוררים סיכונים רבים. ברבים מהם מעורבות הממשלה בכלכלה גבוהה. במדינות רבות - כמו הודו, דרום אפריקה ורוסיה - יש פערים חברתיים גדולים. בחלקן שליט יחיד, ובחלקן הצמיחה תלויה במחירי הסחורות. בשנים האחרונות, כשמדברים על מדינות מתעוררות מתכוונים בעיקר ל-bric: ברזיל, רוסיה, הודו וסין. בכתבה זו התמקדנו במדינות המעגל השני, שעשויות למשוך את תשומת הלב של המשקיעים בעולם בעשור הקרוב.