חברת החשמל מתכננת גיוס חוב של 500 מיליון דולר באמצעות הנפקת איגרות חוב בחו"ל כבר בינואר הקרוב - כך נודע ל-themarker. זאת, במקביל לגיוס של כמיליארד שקל שאותו צפויה החברה לבצע בשוק ההון המקומי כבר במהלך השבועיים הקרובים.
מדובר בתוכנית גיבוי למקרה שבו תמנע הממשלה מהחברה לגייס בישראל את יתרת ההון הדרוש לה ל-2011 - 3 מיליארד שקל, לאחר שאישרה לה עד כה מיליארד שקל בלבד. לפיכך, נודע כי החברה סיכמה עקרונית בימים האחרונים עם בנקי ההשקעות הזרים ubs ו-bnp פאריבה על הובלת גיוס האג"ח בחו"ל. הצדדים סיכמו כי במידה וההנפקה תבוטל, יזכו הבנקים להחזר הוצאות ישירות בלבד (out of pocket money).
חברת החשמל מתעתדת לגייס במהלך 2011 סכום של 4 מיליארד שקל לצורך החזרי חוב (קרן וריבית) שיסתכמו בשנה הקרובה ב-7 מיליארד שקל, וכן עבור מימון השקעות שוטפות. בין היתר, מדובר בפירעון אג"ח בסך 600 מיליון דולר בסוף מאי 2011 שבו מחויבת חברת החשמל - והביא את החברה לרשום בדו"חותיה הכספיים הון חוזר שלילי של 2.2 מיליארד שקל.
בסוף הרבעון הקודם אישר דירקטוריון החברה להנהלתה לצאת בגיוס גישוש של כמיליארד שקל בשוק ההון המקומי, כדי לבחון את יכולת השוק לרכוש את איגרותיה, לאחר שמידרוג העניקה לאג"ח דירוג של aa2 עם אופק שלילי. מדובר בהנפקת אג"ח במח"מ של שמונה שנים, שאותה יובילו כלל חיתום ולידר.
עם זאת, אישור הגיוס בידי הדירקטוריון הותנה בקבלת אישור הממשלה לאפשר פירעון מיידי של האג"ח במקרה של הפרטת החברה - וכן בתנאי שיותר לה ליצור שעבוד צף להבטחת האג"ח המונפקות. התניות אלה הן בגדר תנאי סף עבור גיוסי החברה בחו"ל, ואולם הפעם ביקשה החברה לאשרן עבור השוק המקומי עקב סבב מקדים שערכה בקרב הגופים המוסדיים בישראל.
בשבועות האחרונים דנו במשרדי הממשלה בהתניה שקבע דירקטוריון החברה, ובשבוע שעבר החליט משרד התשתיות לאשר בשלב זה שעבוד צף רק עבור גיוס הגישוש בסך מיליארד שקל. זאת, ככל הנראה, בנימוק שאין לאשר התניות אלה בהיעדר תוכנית מימון כוללת לכלל פעילויות החברה.
בחברת החשמל חששו כי עיכוב אישור ההתניות יביא לתלות מסוכנת בהנפקות בישראל - כשחלון ההזמנויות לגיוס הנדרש ייסגר בפברואר. לפיכך, במקביל לקידום ההנפקה בשוק ההון המקומי, החלה חברת החשמל לבחון את האפשרות להנפקת אג"ח בחו"ל. הנפקה זו, אם תצא לפועל, תיעשה תחת מסגרת גיוסים של 2 מיליארד דולר שאישר דירקטוריון החברה כבר לפני כשנתיים. חברת החשמל ניצלה עד כה 1.5 מיליארד דולר מהמסגרת, בשתי הנפקות מעוררות מחלוקת שביצעה בארה"ב בספטמבר 2008 (מיליארד דולר), ובינואר 2009 (500 מיליון דולר).
הנפקות אלה עוררו ביקורת ציבורית ותמיהה בשוק ההון המקומי משום הריבית הגבוהה יחסית שבה נסגרו (7.25% ו-9.4% בהתאמה), וההערכות כי מרבית האג"ח נרכשו לבסוף בשוק המשני בידי גופים מוסדיים מישראל.
בקרב המבוקרים התנהלה בשנה שעברה מערכה של הטחת האשמות הדדיות, כשמבקר המדינה בודק את אחריותם של ראשי חברת החשמל לתוצאות הגיוסים, וכן את אחריותם של כמה מפקידי משרד האוצר. את המחצית הראשונה של 2010 סיימה חברת החשמל בהפסד נקי של 1.08 מיליארד שקל. זאת, לאחר שנאלצה להפריש ברבעון הקודם 530 מיליון שקל בעקבות אי ההכרה של רשות החשמל במלוא עלויות הקמת תחנות כוח שעליהן דיווחה חברת החשמל. יחס ההתחייבויות להון העצמי גדל מהרבעון הראשון - מ-3.85 ל-3.99, לעומת 4.2 במחצית 2009.
מחברת החשמל נמסר בתגובה: "נושא השעבוד הצף מתוכנן לעלות לדיון בקבינט הכלכלי-חברתי ביום שלישי. הדירקטוריון אישר להיערך להנפקה בחו"ל. בהתאם לכך, יצא מכרז לחתמים לגבי אפשרות של הנפקה בחו"ל, ואמנם bnp ו-ubs זכו במכרז. ההחלטה הסופית לגבי ההנפקה בחו"ל תתקבל בשבועות הקרובים".
תוכנית הגיבוי של חברת החשמל: תגייס 2 מיליארד שקל בחו"ל
אבי בר-אלי ומיכאל רוכוורגר
22.11.2010 / 9:26