מיכאל שראל: שיעור האינפלציה ושיעור הריבית יהיו גבוהים מהערכות בנק ישראל

בנק ישראל הותיר את הריבית במשק לחודש דצמבר ללא שינוי ברמה של 2% וזאת לאחר החלטה זהה בחודש הקודם. מרבית הכלכלנים העריכו כי הריבית תישאר ללא שינוי. בבנק ישראל מעריכים כי הריבית תעלה לרמה של 3% תוך 12 החודשים הקרובים.



מיכאל שראל: שיעור האינפלציה ושיעור הריבית יהיו גבוהים מהערכות בנק ישראל



ד"ר מיכאל שראל, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל: "החלטת הריבית תאמה את הצפי של רוב הכלכלנים. בנוסף, כחלק מהתהליך של החזרת כלי המדיניות המוניטרית לתנאים נורמליים, החליט בנק ישראל להגדיל את המרווח סביב ריבית בנק ישראל (הפרוזדור). ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי לא היתה קלה כמו בחודש הקודם ולהערכתנו, קיים סיכוי סביר להעלאת הריבית בחודש הבא וכי שיעור האינפלציה וגם שיעור הריבית יהיו מעט גבוהים יותר מהערכות של בנק ישראל.



אמיר כהנוביץ': בנק ישראל הולך בצעדים קטנים



"הפעם היו לנגיד סיבות טובות להותיר את הריבית על כנה, בניגוד לחודש הקודם", אמר אמיר כהנוביץ' מכלל פיננסים. "המדד המשולב היה שוב נמוך ברמה של 0.1% המאותת שקצב הצמיחה של הפעילות העסקית במשק הישראלי מתמתן, וסעיפי הדיור במדד המחירים לצרכן הורו על ירידה. כמובן שלא מדובר על שינוי מגמה בשוק הדיור, אך זה מעניק לנגיד מרווח נשימה".



כהנוביץ' הסביר כי "בניגוד לציפיות השוק, אנחנו חושבים שהאינפלציה יכולה להתקרר בזמן הקרוב, וזו סיבה נוספת שלא להעלות את הריבית. עדיין, אנחנו חושבים שהריבית צריכה להיות גבוהה יותר, אך נראה שבנק ישראל הולך בצעדים קטנים. הקצב של ההעלאות יהיה איטי - בערך פעם בשלושה חודשים, קשה להאמין שהוא יעלה חודש אחרי חודש או פעם בחודשיים".



"הנגיד ימתין לראות כיצד תוכניותו להקשחת המשכנתאות תשפיע על מחירי הדיור" אמר כהנוביץ' והוסיף כי "בשוק, הציפיות האינפלציוניות עוברות את הגבול העליון של יעד האינפלציה. אם האינפלציה אכן תעלה בעתיד – בנק ישראל יצטרך לתת את דעתו על כך".



שלמה מעוז: בנק ישראל לא העלה את הריבית למרות שטרם השיג ירידה במחירי הדירות



"בנק ישראל הותיר את הריבית, למרות שציפיות האינפלציה בשוק קרובות לתקרת יעד האינפלציה של הממשלה, בעיקר בגלל ירידה בולטת ביצוא. הירידה ביצוא מדאיגה את בנק ישראל בעיקר על רקע אי הודאות והחולשה בסחר העולמי, וזה גורם סיכון שבנק ישראל לא רוצה ליטול. סיבה נוספת היא, שהבנק המרכזי חושש מכך שהיות והריבית לא הועלתה על ידי הבנקים המרכזיים בעיקר הפד, העלאת ריבית בישראל, עלולה להגדיל את הפער בין ישראל לעולם, ולגרום לייסוף השקל, שיכול להחמיר את מצבן של החברות בשל ירידה בכושר התחרות שלהן", אומר שלמה מעוז, כלכלן מקרו בכיר ויו"ר בדיסקונט.



"בנק ישראל לא העלה את הריבית למרות שטרם השיג את רצונותיו, שהם ירידה במחירי הדירות. מחירי הדירות המשיכו לעלות, אך בנק ישראל ממתין לראות האם צעדיו האחרונים בתחום זה, כגון הגבלת היקף נטילת המשכנתאות, ישפיעו על המשק, ועד כמה ישפיעו על הירידה בביקושי הדירות. לסיכום, אפשר לומר שבנק ישראל, בתנאים רגילים, היה מעדיף להעלות את הריבית, אך הוא לא העלה את הריבית, ובצדק, על רקע התמתנות בפעילות הכלכלית באירופה, וחולשת השווקים גם בארה"ב. ישראל היא חלק מהכלכלה העולמית, והבנק המרכזי אינו יכול להתעלם ממרכיב חשוב בפעילות הכלכלית, היצוא", אומר מעוז.



"נקודה חשובה נוספת היא שבנק ישראל הגדיל את המרווח במתן האשראי למערכת הבנקאות מרבע אחוז לחצי אחוז, ובכך הוא אותת למערכת הבנקאות, להגביל את מתן האשראי לסקטור העסקי ולמשקי הבית, ולא להעדיף פיקדונות של המערכת הבנקאית אצל הבנק המרכזי. הגדלת המרווח מקטינה את הכדאיות בשוליים להפקיד את יתרת ההון העודפת של המערכת הבנקאית בבנק ישראל ומגדילה בשוליים את הכדאיות למתן אשראי לסקטור העסקי ובכך להגביר את הפעילות הכלכלית" מציין מעוז.



רפי גוזלן: הבנק גורר רגליים



"בבנק החמיצו הזדמנות לשדר נחישות עם ההחלטה הזו. רוב הפרמטרים, גם מתוך ההודעה של הבנק, אומרים שצריך להעלות ריבית. יש מציאות כלכלית שתומכת בהעלאת ריבית והבנק גורר רגליים. נקבל אינפלציה גבוהה מידי ואז הבנק יאלץ להגיב בצורה הרבה יותר חריפה תחת תנאים הרבה פחות נוחים. לשם אנחנו הולכים. אם המדד לא עלה החודש אז הוא יעלה בחודש הבא, והבנק פשוט דוחה את הקץ".



גוזלן הפנה לאלמנט מרסן נוסף שבו מבקשים להשתמש בבנק מבלי להפעיל את נשק הריבית: המרווח סביב פקדונות הבנק יעלה מרבע לחצי, מה שמקשיח את התנאים בשוליים.



אלכס זבז'ינסקי: האינפלציה מתחילה להיות מורגשת



"בהחלטתו לא להעלות את הריבית בחר בנק ישראל להעדיף את שיקולי הצמיחה בטווח קצר, על חשבון השיקול של יציבות המחירים, שהוא היעד המרכזי של מדיניותו", אמר אלכס זבז'ינסקי כלכלן ראשי של דש ברוקראז' והעריך כי "השתהות של בנק ישראל בתהליך החזרת הריבית לרמה 'נורמאלית', כפי שהוא מגדיר זאת, עלולה להובילו בעתיד לעלייה מהירה יותר בריבית תוך הגעתה לרמה גבוהה יחסית אלמלא היה פועל בהקדם כבר כעת".



זבז'ינסקי הוסיף כי "האינפלציה במשק מתחילה להיות מורגשת לא רק במחירי הדירות ולא רק כתוצאה מהשפעת הגורמים מחוץ לישראל, כגון מחירי הסחורות, אלא גם כתוצאה מהביקושים במשק על רקע ירידה באבטלה ומיצוי עודפי כושר היצור. לכאורה מדד המחירים האחרון עלה בהתאם לציפיות, אך אלמלא הירידה המפתיעה בסעיף הדיור המשקף מחירי השכירות, שלהערכתנו היתה מקרית בלבד, היה המדד עולה הרבה מעבר לתחזית בגלל התייקרות בשורה ארוכה של מוצרים והשירותים. נוסיף לכך המשך עליה במחירי הדירות בבעלות ונגיע למסקנה שהסיכון להתפתחות האינפלציה במשק מתגבר, והחלטתו של בנק ישראל מהיום אינה עוזרת בהרגעתה".



תכלית: השוק היה מוכן לכך שהריבית לא תעלה



"אנו מעריכים שהנגיד יעלה את הריבית בחודש הבא לרמה של 2.25%". אמר דן רון, סמנכ"ל השקעות של תכלית בית השקעות והוסיף כי "הודעת הנגיד לא הפתיעה ולכן לא צפויה תגובה משמעותית מחר בשווקים. התבטאותו של הנגיד באחרונה, כי אין צורך להגיב מיידית לעלייה בציפיות האינפלציוניות, הכינה את השוק למצב שהריבית לא תעלה. נתוני המקרו האחרונים מעידים על סימני חולשה בתעשייה, הן ביצוא והן בייצור. נתוני היצוא נמצאים במגמת ירידה מזה כמה חודשים והם משפיעים לרעה על נתוני הייצור. בחודש ספטמבר חלה ירידה של 3.8% בייצור התעשייתי, זאת בהמשך לירידה של 6.1% מחודש אוגוסט".