נפילה חדה ביחס החובות לרווחים של המגזר העסקי באירופה

בשעה שממשלות אירופה נאבקות בחובות ענקיים שמאיימים על יציבותם, מפגין המגזר העסקי פריחה לא רק בצמיחת הרווחים, אלא גם בפירעון חובותיו. שיעור החובות של המגזר העסקי באירופה ביחס לרווחים הוא מהנמוכים ביותר זה שנים רבות, לאחר שנפל ב-22% ברבעון השלישי של 2010, מראים נתוני בלומברג.



הצמיחה ברווחי החברות באירופה צפויה להגיע ל-46% השנה ובשנה הבאה - יותר מבשבע השנים הקודמות. במקרה שהתחזית תתממש, מכפילי הרווח של החברות יהיו הנמוכים ביותר בהיסטוריה, למעט שלושת החודשים שלאחר פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס ב-2008. אנליסטים רבים מסמנים את החברות באירופה כהשקעה אטרקטיבית בגלל מגמת הגידול ברווח והירידה בחובות. מדד יורוסטוקס 600, הכולל חברות גדולות מרחבי אירופה, עלה ב-69% מאז מרץ 2009 וב-5% מתחילת השנה. העליות בו נבלמו בגלל משבר החובות של מדינות אירופה - מדד ase ביוון נפל ב-35% השנה,; מדד ibex בספרד נפל ב-20%; ומדד iseq באירלנד נפל ב-10%.



התחייבויות הממשלות ביחס לתמ"ג גדלו בשנה הקודמת בעיקר בשל עלויות חילוץ הבנקים. יחס החוב לתמ"ג באיחוד האירופי הגיע ל-77.5% ב-2010 לעומת 58.5% ב-2007, לפי נתוני קרן המטבע הבינלאומית. בריטניה, לדוגמה, הוציאה 65 מיליארד ליש"ט (101 מיליארד דולר) לכדי לרכוש מניות ברויאל בנק אוף סקוטלנד. בלגיה הוציאה 21 מיליארד יורו (28 מיליארד דולר) לסייע לחברות כמו פורטיס ו-kbc. אירלנד הוציאה 33 מיליארד יורו לסיוע לבנקים שלה.



בה בעת, היחס בין חובות לבין הון עצמי במדד הבנקים סטוקס 600 באירופה ירד ל-6.9 לעומת 16 בספטמבר 2007. יחס שווי החברות (enterprise value), הכולל את הון המניות והחובות לרווח לפני ריבית, מס, פחת והפחתות (ebitda) ירד ל-12.8, הנמוך ביותר מאז 2004.



אנליסטים מסבירים את השיפור ביחס החובות לרווחים בהתייעלות הגדולה שהנהיגו מנהלי החברות באירופה, והכנה טובה להתאוששות.