יצחק גולדנברג רכש מהחברה שבשליטתו את אחזקותיה בחברה הבת, נגה אלקטרוטכניקה

מאת רותם שטרקמן



בעל השליטה בנגה אלקטרוטכניקה, יצחק גולדנברג, המחזיק בכ-38% מהמניות, רכש מהחברה שבשליטתו את כל אחזקותיה (65.6%) בחברה הבת נגה טכנולוגיות. נגה טכנולוגיות משקיעה כקרן הון סיכון בכמה חברות טכנולגיה, ובהן במגנה לאב הנסחרת בנאסד"ק. תמורת הרכישה של 7.25 מיליון מניות ישלם גולדנברג לנגה 15 שקל למניה, ובסך הכל 108.75 מיליון שקל.



השווי שלפיו רוכש גולדנברג את נגה טכנולוגיות הוא 166 מיליון שקל, לא כולל המרת אופציות ואג"ח. מחיר זה גבוה ב-55% משווי השוק של החברה בבורסה של תל אביב, שהוא 107 מיליון שקל. המשקיעים בשתי המניות בבורסה קיבלו את הודעת החברה בסבר פנים יפות, ומניות נגה אלקטרוטכניקה רשמו עליות של 4.6% ומניות נגה טכנולוגיות עלו ב-9%.



העסקה בין גולדנברג נחשבת לעסקת בעלי עניין (שבין חברה לבעל שליטה), ודורשת אישור של אסיפת בעלי המניות. כדי לאשר את העסקה תידרש תמיכה של לפחות שליש מבעלי המניות שאינם בעלי עניין אישי בעסקה. קרנות הנאמנות של בנק לאומי מחזיקות ב-6.6% ממניות נגה אלקטרוטכניקה, ותמיכתן הכרחית לאישור העסקה.



בעבר כבר התנגדו בלאומי פיא להענקת אופציות והכפלת השכר שתיכננו גולדנברג ובעלי השליטה הנוספים, דבורה ואלי אוזן (38%), להביא לאישור האסיפה הכללית. מנכ"ל לאומי פיא, מיקי צבייר, אמר כי מוקדם עדיין לקבוע אם יתמוך בעסקה, מכיוון שעוד לא ראו בחברה את הערכת השווי והנתונים המספריים. לדבריו, בדרך כלל לא אוהבים בפיא שחברה מעניקה ערבות לבעל שליטה, אך הוא עדיין אינו יכול לומר איך יגיב במקרה הספציפי הזה.



גולדנברג אמר אתמול כי זו עסקה מצוינת לנגה אלקטרוטכניקה, שמקבלת תשלום גדול, חוזרת להתמקד בליבת העסקים שלה, ונפטרת מהסיכון של ההשקעות בטכנולוגיה. לדבריו, בניגוד לשותפיו, בני הזוג אוזן והדירקטוריון של נגה, הוא מאמין בהון סיכון, ולכן היה מוכן ללכת על העסקה למרות המשבר בתעשייה. גולדנברג הוסיף כי המו"מ בינו לדירקטוריון היה ארוך וידע עליות ומורדות. "מנהלי המו"מ מטעם נגה לא העניקו לי הקלות מכיוון שאני בעל שליטה בחברה". העסקה בין גולדנברג לנגה מקבלת מידה מסוימת של אמינות בעקבות העובדה שגולדנברג רוכש את נגה טכנולוגיות לבדו בלא שאוזן שותף לעסקה. כלומר, אחד השותפים נשאר עם הפעילות והשני עם הכסף.



גולדנברג ציין כי הערכת השווי שבוצעה לנגה טכנולוגיות העניקה לה שווי של 39 מיליון דולר. לדבריו, העסקה הנוכחית משקפת לחברה שווי גבוה יותר, שבדילול מלא מסתכם ב-55 מיליון דולר. גולדנברג אמר כי זו פעם ראשונה שבעל שליטה בחברה שם צ'ק מכספו על השולחן. "זה לא משחק ילדים, אני מהמר כאן בהרבה כסף".



בנוגע להערכות שהועלו בשוק כי הוא יודע על הנפקה צפויה של אחת החברות מהפורטפוליו, שהציבור עדיין לא מודע לה, אמר גולדנברג כי כרגע לא מתוכננת כל הנפקה. גולדנברג ציין כי ידוע שחברת 27%) M@in.net) שכרה את שירותיו של בנק ההשקעות קרדי סוויס פירסט בוסטון לצורך גיוס פרטי של 50 מיליון דולר. להערכתו, החברה תונפק ברבעון הרביעי של 2002 או בתחילת M@in.net .2003 מספקת פתרונות לתקשורת נתונים מהירה וטלפוניה ברשת החשמל, ועל פי הערכות שונות יהיה שוויה בהנפקה יותר מ-200 מיליון דולר.



בנוסף, מעריך גולדנברג כי שוויה של מגנה לאב (40%) יעלה כשתתחיל למכור בתוך שנה. מגנה לאב פיתחה מכשירים רפואיים לשימוש חד פעמי המייעלים אבחון מחלות של עורק הלב באמצעות MRI. מגנה לאב הנסחרת לפי שווי של 25 מיליון דולר, ביצעה ניסויים ובדיקות בכמה בתי חולים בהמשך לאישור ה-FDA שקיבלו שני מוצריה.



נגה תעמיד לגולדנברג ערבות לקווי אשראי שהוא יקבל מהבנקים לצורך חלק מתשלום הרכישה, בהיקף של 35 מיליון שקל לשלוש שנים. גולדנברג ייתן לנגה ערבות אישית להבטחת תשלום של כל סכום שנגה תיאלץ לשלם לבנקים כתוצאה מאי עמידתו בתנאי האשראי. על פי ההסכם, תהיה נגה זכאית להשתתף בחלק מרווחיו של גולדנברג אם ימכור מניות או יקבל דיווידנד. אם ימכור גולדנברג בשנה הראשונה מניות או דיווידנד במחיר העולה על מחיר הקנייה למניה, הוא ישלם 20% מההפרש שבין 15 שקל למחיר המכירה. בשנה השנייה ישלם גולדנברג לנגה 15% מההפרש ובשלישית 10% מההפרש.



נגה טכנולוגיות השקיעה עד כה ב-12 חברות טכנולוגיה הנמצאות בשלבים ראשונים של פיתוח מוצר. היקף ההשקעות הסתכם ב-92 מיליון שקל, ובקופתה לא נותרו מזומנים להשקעות נוספות. גולדנברג אמר כי הוא מתכנן להגדיל את קווי האשראי לחברה ולהמשיך להשקיע בחברות הפורטפוליו, אם יידרש הדבר. נגה טכנולוגיות פוצלה מהחברה האם בדצמבר 99' והנפיקה ביולי 2000 מניות ואג"ח להמרה. מחיר ההנפקה היה 13 שקל למניה.



בתחילת ינואר 2002 מכרו אוזן וגולדנברג 3.7% ממניות נגה טכנולוגיות לדיסקונט שוקי הון ולגמול במחיר של 23 שקל למניה. המניות שנמכרו מגובות באופציית מכר בתוספת ריבית לשנתיים, כך שאם שווי החברה יהיה נמוך ממחיר המכירה יוכלו דיסקונט שוקי הון וגמול לקבל את הכסף בחזרה.