העלייה בתשואות מצביעה על ציפיות להתאוששות

"ניו יורק טיימס"

>> אג"ח לטווח ארוך רשמו ירידות והריביות עליהן עלו בעקבות הסכם המסים בקונגרס. ושוב אנו שומעים אזהרות שלפיהן משקיעי האג"ח מענישים את ארה"ב על הגירעון הפדרלי.



ראשית, מוטב לציין כי שערי הריבית חזרו לרמה שהיו ביוני.



מעבר לכך, היה ברור מאוד, ממעקב אחר תנודתיות התשואות לטווח ארוך, כי מצב האג"ח משקף רק דבר אחד: את סיכויי ההתאוששות הכלכלית בעיני המשקיעים, ולפיכך ניתן להסיק מהם שיש לצפות שהבנק הפדרלי יתחיל להעלות את הריבית.



התשואות החלו לעלות לפני כמה שבועות כשהנתונים הכלכליים שפורסמו אז הצביעו על התאוששות מהירה מהצפוי (לא מהירה באמת, כי האבטלה עדיין גבוהה מאוד, אבל טובה יותר ממה שחשבנו שתהיה).



התשואות עלו שוב בימים האחרונים בשל ההערכות כי התמריצים שהעניקה עסקת המס של אובמה והרפובליקאים יסייעו לתמרץ את הכלכלה במידה מסוימת.



מה שנכון הוא, שהארכת קיצוצי המס של בוש מעלה את הסיכוי למשבר תקציבי בעתיד; עסקת המס שונה מאוד ממתן תמריצים קצרי טווח, כי היא מעלה את הסיכוי להחמרה קבועה של מצב הגירעון. עם זאת, כרגע השווקים אינם מתחשבים באפשרות זו.