ארבע קרנות השקעה פרטיות הגישו הצעות לרכישת נטפים לפי שווי מינימלי של 875 מיליון דולר

>> קרנות ההשקעה הפרטיות kkr, ג'נרל אטלנטיק, פרמירה ואיפקס הגישו הצעות לרכישת אחזקותיהן בחברת נטפים של קרנות מרקסטון וטנא, ואולי גם את כל או חלק מהאחזקות של הקיבוצים מגל, יפתח וחצרים. ארבע הקרנות הגישו הצעות לרכישת החברה הגדולה בעולם בתחום ההשקיה בטפטוף תמורת ערך חברה (שווי מניות+חוב פיננסי נטו) של 875 עד 900 מיליון דולר.



סכום זה כולל חוב פיננסי נטו של 150 מיליון דולר, שיהיה על פי הערכות לנטפים בסוף 2010. ערך זה משקף מכפיל ev/ebitda של 10 על פי הרווח התפעולי התזרימי (ebitda) הצפוי לנטפים ב-2010.

כמה מהמציעים היתנו את הצעתם לרכוש את אחזקותיהן של מרקסטון (14% ואופציה לרכישת 5% נוספים על פי שווי חברה של 500 מיליון דולר) וטנא (10%) בהשגת שליטה. כלומר, ברכישת חלק משמעותי או כל אחזקות הקיבוצים בחברה - חצרים (43%), מגל (25%) ויפתח (8%).



על פי הסכם ההשקעה של מרקסטון וטנא בנטפים ועל פי הסכם המייסדים שנחתם בין חצרים, יפתח ומגל, יש לחצרים, שסירב בעבר להיפרד מאחזקותיו בחברה, זכות להודיע תוך 20 יום כי הוא מעוניין לרכוש את האחזקות של מרקסטון, טנא או כל אחד משני הקיבוצים האחרים במחיר שבו מתוכננת עסקה במניותיה של נטפים.



נראה כי קיבוץ יפתח ימכור את כל אחזקתו בנטפים, וכי מגל ימכור את מרבית האחזקה בחברה. גם חצרים עשוי למכור חלק מאחזקתו - אם ערך החברה (ev) יגיע למיליארד דולר לפחות.



על פי הערכות, ישראל מקוב יו"ר נטפים סבור כי עדיף לבעלי מניותיה של החברה להנפיק את מניותיה בארה"ב, כדי למקסם את ערך אחזקותיהם ולא לאבד את השליטה בחברה. על פי הסכם ההעסקה של מקוב, שנחתם במחצית הראשונה של 2009, היו"ר זכאי לשכר של 130 אלף שקל בחודש בעבור העמדת שירותיו במשך יומיים בשבוע לרשות החברה, לאופציות ל-2% מהחברה מעל שווי מינימלי של החברה בהנפקה ציבורית, למענק בשיעור מסוים מהתמורה מכל גיוס עתידי וכן למענק של 1% מהרווח השנתי של החברה לפני מס.



הליך המכירה של אחזקות מרקסטון וטנא, וככל הנראה של חלק ניכר מאחזקות הקיבוצים, יחודש במחצית ינואר 2011, לאחר פגרת חג המולד וראש השנה האזרחי. השלב הבא של ההליך יהיה פתיחת חדר מידע לארבע הקרנות, כשעל פי הערכות העסקה תושלם עד אמצע 2011.



נטפים זקוקה, על פי הערכות, לגיוס הון כדי לשמור על מעמדה התחרותי מול מתחריה העיקריים: ג'יין ההודית, שרכשה את חברת נען דן הישראלית, וחברת ג'ון דיר שרכשה את פלסטרו גבת. נטפים מפגרת אחר ג'יין בשוק ההודי למוצרי השקיה בטפטוף, שנאמד ב-500 מיליון דולר לשנה ומתאפיין בקצב צמיחה גבוה. החברה מתמודדת גם עם תחרות קשה מצד ג'ון דיר בשוק האמריקאי, אחד השווקים העיקריים של נטפים.



נטפים מינפה עצמה וסיבכה את מצבה הפיננסי כשרכשה את חברת revaho ההולנדית, שהתמחתה בייצור ושיווק ציוד השקיה, ציוד בקרת אקלים והקמת חממות בשיטת "עד מפתח" (turn key) תמורת 100 מיליון דולר ביולי 2007 - זמן קצר לפני פרוץ המשבר בכלכלה העולמית שגרם למצוקת מזומנים בקרב החקלאים ואילץ את נטפים להאריך את האשראי שנתנה ללקוחותיה.



נטפים צפויה לסיים את 2010 במחזור של 600 מיליון דולר וברווח תפעולי תזרימי (ebitda) של 85 עד 90 מיליון דולר.