מנכ"ל וסמנכ"ל בטייקו מכרו בחזרה לחברה מניות ב-100 מיליון דולר

מאת אלכס ברנסון
המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים של טייקו אינטרנשיונל - קבוצת האלקטרוניקה, הציוד הרפואי והשירותים הפיננסיים המושכת ביקורת על חשבונאות אגרסיווית ומפוקפקת - מכרו מניות של החברה בכ-100 מיליון דולר בחזרה לחברה בשנת הכספים החולפת. בפומבי אמרו השניים כי הם מוכרים מניות טייקו רק לעתים רחוקות. ממסמכים שהוגשו לרשות ניירות הערך (SEC) בנובמבר עולה כי היו"ר והמנכ"ל דניס קוזלובסקי, וסמנכ"ל הכספים מארק שוורץ, מכרו את המניות לחברה בסוף 2000 ובתחילת 2001.



כמו יו"ר אנרון לשעבר, קנת ליי, השתמשו קוזלובסקי ושוורץ בטקטיקה יוצאת דופן כדי לצמצם את אחזקותיהם בטייקו: הם מכרו את המניות ישירות לחברה במקום למכרן בשוק. לכן לא נדרשו לדווח על מכירת מניות בתוך 10 ימים מסוף החודש שבו נמכרו המניות, כפי שנדרש אם מוכרים מניות בשוק.



קוזלובסקי מכר לחברה מניות בשווי כ-70 מיליון דולר באותה עת, ואילו שוורץ החזיר מניות בשווי 35 מיליון דולר; הם עשו זאת בתקופות שבהן נסחרו המניות במחירים גבוהים בהרבה מהמחיר הנוכחי, וקיבלו אופציות לרכישת מניות בשווי זהה.



החברה הודיעה שלשום כי קוזלובסקי מכר את מניותיו לטייקו כדי לשלם מסים, לפרוע הלוואות שנטל מטייקו ולתכנון מס, וכי אחזקותיו בטייקו גדלו ב-2001. שכרו ב-2001 היה 40 מיליון דולר, כולל בונוסים ומניות, ואילו שכרו של שוורץ היה 20 מיליון דולר. קוזלובסקי החזיר לחברה כ-1.25 מיליון מניות ב-2001. עתה הוא מחזיק ב-3 מיליון מניות ובאופציות לרכישת 11 מיליון מניות נוספות.



טייקו, המעסיקה 240 אלף עובדים בעולם, מייצרת מערכות אבטחה, ציוד רפואי ורכיבי אלקטרוניקה, לאחר עשר שנות צמיחה באמצעות רכישות. בשבוע שעבר הודיעה החברה על תוכנית לפיצול פעילותה לארבע חברות עצמאיות. שאלות בדבר השיטות החשבונאיות שנקטה לרישום עשרות רכישות דירדרו את מניותיה ב-43% מאז תחילת 2002, ושווי השוק שלה ירד בכ-50 מיליארד דולר. כדי להשיב את אמון המשקיעים, הבטיחה טייקו לענות על שאלות בדבר הדו"חות הכספיים שלה, אך לעת עתה היא מסרבת למסור חלק מהמידע שביקשו אנליסטים ומשקיעים.



שלשום צנחו מניותיה ב-20%, לאחר שהתגלה כי שילמה לדירקטור חיצוני 10 מיליון דולר ב-2001, תמורת סיוע ברכישת חברת השירותים הפיננסיים CIT ב-9.2 מיליארד דולר, ותרמה 10 מיליון דולר לארגון צדקה בהנהלת הדירקטור, פרנק וולש, שהחזיק ב-500 אלף מניות CIT.



קוזלובסקי אמר כי החברה "מוכנה לדון בכל שאלה לגיטימית של בעלי המניות, האנליסטים או התקשורת". אך טייקו שביצעה רכישות בשווי 30 מיליארד דולר בשלוש שנות הכספים החולפות, סירבה לחשוף בפני משקיעים את הדו"חות הכספיים של החברות שרכשה בתקופה שבין ההודעה על הרכישה להשלמתה.



משקיעים המוכרים מניות בחסר דורשים מטייקו לחשוף את הדו"חות, כדי שמשקיעים יוכלו לבדוק אם החברות הנרכשות מבצעות הפרשות חד-פעמיות ונוקטות בשיטות אחרות כדי לדלל את תזרים המזומנים שלהן לפני מיזוגן. בדילול תזרים המזומנים והרווחים לפני השלמת הרכישה מאפשרת החברה הנרכשת לטייקו לדווח על רווחים גבוהים יותר אחרי ביצוע העסקה, אמרו ג'יימס צ'נוס, נשיא קרן הגידור קיניקוס ומוכרים בחסר אחרים של מניות טייקו.



למרות השאלות של צ'נוס ושל כמה אנליסטים בוול סטריט, סירבה טייקו לחשוף את המאזנים של חברות הנרכשות בעת רכישתן. כן דורשים המוכרים בחסר מטייקו להסביר מדוע רשמה מוניטין בסך 30 מיליארד דולר בגין הרכישות שביצעה השלוש השנים האחרונות. לטענת המוכרים בחסר, ניפוח המוניטין והמעטה בערך הנכסים המוחשיים עם השלמת העסקה - מאפשרים לטייקו לדווח על רווחים גבוהים יותר מרווחיה בפועל.