אמריקה, מאחורייך. בעצם, כבר כמעט לפנייך

>> אתם יכולים לשכוח ממונופול או מוורלד אוף וורקרפט. ל"אקונומיסט" יש רעיון טוב יותר למשחק לחג המולד - לנחש מתי כלכלת סין תעקוף את כלכלת ארה"ב ותהפוך לגדולה בעולם. דה קונפרנס בורד, קבוצת מחקר עסקי, צפתה באחרונה כי סין תיהפך לכלכלה הגדולה בעולם כבר ב-2012 על בסיס שוויון כוח קנייה (ppp), שמשקלל את העובדה שהמחירים בסין נמוכים יותר. אך כלכלנים חלוקים בשאלה כיצד למדוד את כוח הקנייה. סין תאפיל באמת על ארה"ב רק כשהתמ"ג שלה יעבור את התמ"ג האמריקאי במונחים דולריים נומינליים - כלומר המרה לפי שערי החליפין בשוק.



הואיל ולפי מדד זה התמ"ג כיום הוא שתי חמישיות מזה של ארה"ב, ייתכן כי יום זה עדיין רחוק, אך הוא הולך ומתקרב. כשגולדמן סאקס פירסם את התחזית הראשונה לגבי כלכלות ה-bric (ברזיל, רוסיה, הודו וסין) ב-2003 צפו האנליסטים בבנק כי סין תעקוף את ארה"ב רק ב-2041. כעת מעריכים בגולדמן כי הדבר יתרחש ב-2027. בנובמבר, צפה סטנדרד צ'ארטרד כי סין תעקוף את ארה"ב כבר ב-2020.

תחזיות אלה משקפות את השפעת המשבר הכלכלי. ברבעון השלישי של 2010 היה התמ"ג האמריקאי הריאלי נמוך מרמתו בדצמבר 2007; התמ"ג של סין צמח ב-28% בשנים אלה.



אם התמ"ג הריאלי של סין ושל ארה"ב ימשיך לצמוח בשיעור הממוצע שצמח בעשור האחרון (10.5% ו-1.7% בהתאמה) ללא שינויים נוספים, התמ"ג של סין יעקוף את זה של ארה"ב ב-2022. אך הקבלות גסות עם העבר בדרך כלל אינן כלי יעיל לניבוי העתיד: היזכרו בתחזיות מאמצע שנות ה-80, שצפו כי יפן תהפוך לכלכלה הגדולה בעולם. שיעור הצמיחה של סין צפוי להאט בשנים הקרובות על רקע התכווצות אוכלוסיית העובדים והירידה בצמיחת הפריון.



הנתיבים היחסיים של התמ"ג הדולרי של סין ושל ארה"ב תלויים לא רק בשיעורי הצמיחה הריאליים, אלא גם באינפלציה ובשער החליפין של היואן מול הדולר. בכלכלה מתעוררת עם צמיחת פריון מהירה, שער החליפין צריך לעלות עם הזמן, דרך אינפלציה גבוהה יותר או עלייה בשער החליפין הנומינלי. בעשור האחרון שיעור האינפלציה השנתית (המבוסס על מדידת gdp deflator) הגיע בממוצע ל-3.8% בסין, לעומת 2.2% באמריקה. ומאז שנטשה סין את הקיבוע הנוקשה לדולר ב-2005 עלה היואן בשיעור שנתי ממוצע של 4.2%.



ה"אקונומיסט" יצר טבלה מקוונת (www.economist.com/chinavusa) שמאפשרת להזין את ההנחות האישיות שלכם לגבי הצמיחה העתידית, האינפלציה ושער החליפין. הניחוש הטוב ביותר שלנו הוא שצמיחת התמ"ג השנתית בעשור הקרוב תגיע בממוצע ל-7.75% בסין ול-1.5% בארה"ב, ששיעור האינפלציה יגיע בממוצע ל-4% בסין ול-1.5% בארה"ב, ושהיואן יתייקר ב-3% בשנה.



אם כן, סין תעקוף את אמריקה ב-2019 (ראו תרשים). אם אתם חולקים על כך וסבורים כי צמיחת התמ"ג השנתית בסין תאט לשיעור שנתי של 5% בלבד, אזי (אם לא יהיה שינוי במשתנים האחרים) תיאלץ סין להמתין עד 2022 בטרם תגיע למקום ראשון. עם תמ"ג לנפש הגבוה פי יותר מארבעה לעומת סין, ארה"ב עדיין תהיה עשירה בהרבה. אך אל תצפו כי זה מה שיעצור את החגיגות בסין, יהיו מתי שיהיו.