CSFB: קשרים משמעותיים מיצבו את מעמדה של אן.די.אס כמובילה בשוק היישומים האינטראקטיוויים

בבית ההשקעות קרדיט סוויס פירסט בוסטון מעריכים כי הירידה בהכנסות אן.די.אס מ-CA - Conditional Access (אפשרות לבחור ערוצים בטלוויזיה אינטראקטיווית - ג.א) היא חד פעמית, וההכנסות יחזרו לצמוח ברציפות החל מהרבעון השלישי של 2002. התחזית האופטימית מבוססת על צמיחה שנתית מתמלוגים ועלייה במספר המנויים - מה שמעיד על דרישה גוברת עבור שירותים אינטראקטיוויים לטלוויזיה דיגיטלית הניתנים על ידי אן.די.אס. צוות האנליסטים של בית ההשקעות מותיר המלצת "קנייה" למניית החברה עם מחיר יעד של 44 דולר - גבוה ב-48% ממחיר המניה הנוכחי.



במהלך הרבעון הרביעי של 2001 הגדילה אן.די.אס את מספר מנוייה ב-1.6 מיליון, גבוה מהערכות בית ההשקעות לגידול של 1.3 מיליון במספר המנויים. מספר המנויים הכולל של החברה עומד על 27.3 מיליון. הצמיחה במספר המנויים בהחלט מעודדת, היות שהיא מצביעה על כך שהשימוש בטלוויזיות דיגיטליות אינטראקטיוויות ברחבי העולם הולך וגדל.



בבית ההשקעות CSFB סבורים כי הירידה בהכנסות ממכירות ה-CA ל-25 מיליון ליש"ט, נמוכות בהשוואה לתחזית בית ההשקעות להכנסות של 29.9 מיליון ליש"ט, נובעת ממאמציו של הלקוח הגדול של החברה, DirecTV, לקצץ ברשימת הערוצים עבור מנויים העושים שימוש בכרטיס חכם במהלך הרבעון הרביעי.



בשיחה שקיים צוות האנליסטים של בית ההשקעות עם הנהלת DirecTV עלה כי רמת המלאים של החברה היא נורמלית, ועל כן הצטרפות של לקוחות חדשים תוביל באופן ישיר להזמנת מוצרים חדשים. בנוסף, החלו ב-DirecTV לשלוח ישירות ללקוחות החברה את הכרטיס החכם כדי להתחבר לערוצים האינטראקטיוויים, במקום הצטרפות כוללת לחבילת הערוצים של החברה. מהלך זה נועד להילחם בהתחברויות פיראטיות. עבור אן.די.אס המהלך האחרון מרחיב את הפיתוח של כרטיסים חכמים ברמות שונות לאור הדרישה מצד DirecTV.



נקודה חיובית נוספת אותה מציגים האנליסטים היא הצלחתה של אן.די.אס לייצר הכנסות של 11.7 מיליון ליש"ט ממכירת טכנולוגיות חדשות, אשר כבר במהלך הרבעון האחרון היוו כ-21% מהכנסות החברה. לדעת האנליסטים, הנתונים הללו מייצבים את מעמדה של אן.די.אס כמובילה בשוק האפליקציות האינטראקטיוויות בהותירה מאחור מתחרות כמו OpenTV ,IDP ו-Agency.



הרעיון הנמצא בבסיס הטלוויזיה האינטראקטיווית הוא לאפשר לחברה המשדרת להעביר בביטחה את ערוצי הטלוויזיה השונים רק למנויים משלמים, ולשלוט על כמות הערוצים אותם המנוי מקבל, בהתאם להסכם עימו.



לאחרונה זכתה החברה בחוזה עם חברת China Network Systems - CNS לשיווק מוצריה בשוק הכבלים הטייוואני, המהווה עבור אן.די.אס הישג חשוב, היות שמדובר בחוזה גדול. לדעת צוות האנליסטים, חשיבותו של הסכם זה היא בכך שהוא מאפשר לאן.די.אס דריסת רגל בשוק הכבלים הטייוואני - שוק הנאמד בהיקף של 4 מיליון מנויים.



בשיחת ועידה שערכה החברה לדיון בדו"חות הכספיים ציינה ההנהלה כי KDB, מפעילת הטלוויזיה הקוריאנית בלוויין, הנמצאת בקשרים עם אן.די.אס, תתחיל לשדר כבר בתחילת מארס - בניגוד להערכות קודמות שסברו כי השידורים יחלו רק במהלך הרבעון השני של 2002. ההתקשרות של אן.די.אס עם KDB מהווה גורם חשוב, היות שלחברת הלוויין הקוריאנית שוק פוטנציאלי של כ-3 מיליון משתמשים עד 2005.