>> חברת הדלק טן, מקבוצת אליעזר פישמן, סיימה בשבוע שעבר גיוס חוב של 50 מיליון שקל. מה שמעניין במיוחד בגיוס שביצעה טן הוא מעורבותו החוזרת של בית ההשקעות אקסלנס.
ההנפקה מורכבת משני שלבים: השלב המוסדי ואחריו השלב הציבורי. בהנפקת האג"ח מסדרה ב' הוזרמו 28.4 מיליון שקל מהשלב המוסדי, ויתרת הסכום גויסה מהציבור. מרשימת הגופים המוסדיים שרכשו אג"ח בהנפקה עולה כי המזמין הגדול בהנפקה הוא קרנות הנאמנות של אקסלנס, שרכשו איגרות ב-5.88 מיליון שקל. בנוסף, אקסלנס חיתום, שהוביל את ההנפקה, רכש אג"ח בהיקף של 1.5 מיליון שקל מתוך התחייבות ראשונית של 5 מיליון שקל. בסך הכל, רכש בית ההשקעות 15% מההנפקה ו-26% מהנתח המוסדי.
האיגרות החדשות מסדרה ב' יישאו ריבית של 5.3% הצמודה למדד המחירים לצרכן. האיגרות (קרן) יועמדו לפירעון בחמישה תשלומים שנתיים בסוף יוני ב-2013-2017. תשלומי הריבית ישולמו בכל חצי שנה, החל מיוני 2011.
לצד פישמן, המחזיק ב-81.5% ממניות טן, גם גיל דויטש ורוני בירם - היו"רים המשותפים והמייסדים של בית ההשקעות אקסלנס שפורשים בסוף השבוע - הם בעלי אחזקה בחברה עם 4.33% כל אחד. קופות הגמל של אקסלנס מחזיקות ב-5% מטן והן הגוף המוסדי היחיד בעל אחזקות בחברת הדלק.
באוגוסט האחרון מכר גילי כהן, מנהל ההשקעות הראשי באקסלנס, את מניותיו בחברה בעקבות חשיפת themarker כי מאז 2006 הוא מחזיק בהן באופן פרטי. רק בינואר, שלוש שנים אחרי ההשקעה של כהן, פירסמה טן את המידע על מעורבותו בעסקה.
השלב המוסדי של ההנפקה לא היה קל והחתמים נאלצו לקחת על עצמם התחייבויות נרחבות בגיוס. דיסקונט חיתום התחייבו ל-1.6 מיליון שקל, מיטב חיתום ואנליסט התחייבו ל-1.5 מיליון שקל כל אחת. יחד עם אקסלנס חיתום, הסתכמו התחייבויות החתמים ב-24% מתמורת ההנפקה המוסדית.
בשלב הציבורי השתנתה המגמה וטן נהנתה מביקושים גבוהים: במקום 10 מיליון שקל שנדרשו להשלמתה, קיבלה החברה הזמנות ל-24 מיליון שקל. ייתכן שההבדל הוא בהמלצות הבנקים ללקוחותיהם, כשדיסקונט הוציא המלצה לרכוש את האיגרות במחיר של 1,008 שקל ולאומי במחיר של 1,005 שקל. המחיר המינימלי בהנפקה, וגם זה שנסגר בפועל היה 1,000 שקל.
גם ההנפקה הנוכחית אופיינה בדרך החביבה על פישמן לגיוס חוב: הענקת אופציות ללא תשלום הניתנות למימוש בתוך חודש לאחר ההנפקה. גורם בשוק הסביר את התועלות של השיטה: "פישמן מגייס סכומים קטנים יחסית בגיוס ראשוני - דבר שמקטין מצד אחד את עמלת החיתום שמקבלים החתמים, ומצד שני נתפש מבחינת השוק כאילו הוא לא לקח סיכון משמעותי. האופציות בדרך כלל ניתנות למימוש בתוך זמן קצר - אם הן מתממשות הוא מקבל את הסכום הנוסף של ההנפקה. אם הן לא מתממשות, הוא רוכש אותן ביום המסחר האחרון שלהן, ממיר אותן לאג"ח, ומוכר אותן בשוק".
טן הנפיקה 500 אלף אופציות מסדרה 2, שניתנו ללא תמורה - אופציה אחת יחד עם כל 10 איגרות חוב. כל יחידה ניתנת להמרה ל-100 איגרות מסדרה ב' במחיר מימוש של 103.5 שקל ללא הצמדה. האיגרות ניתנות למימוש עד 26 בינואר. למעשה, 52 מיליון שקלים נוספים עשויים להיכנס לקופתה של טן ממימוש האופציות.
באקסלנס ממשיכים להשקיע בטן של אליעזר פישמן
מאת ליאור זנו
27.12.2010 / 6:49