רפי גוזלן: פישר חייב היה להעלות את הריבית - הוא מתעלם מההשלכות הפוטנציאליות

אמש פירסם בנק ישראל כי ריבית חודש ינואר תישאר ללא שינוי ברמה של 2% - זה החודש השלישי ברציפות. החלטת הבנק זוכה הבוקר לביקורת מאסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, רפי גוזלן, שטוען כי פישר מתעלם מההשלכות הפוטנציאליות שיש להחלטה זו על המשק.




לדעת גוזלן, הבנק נותן משקל יתר לשער החליפין על חשבון סכנת האינפלציה שבה המשק נתון. הוא כותב כי "ראוי היה לבצע העלאות ריבית בחודשים האחרונים, במיוחד בנקודת זמן שבה קיימת אופטימיות גבוהה בשווקים הפיננסיים, כך שמהלכים מרסנים היו מתקבלים ביתר קלות".



לדעתו, תחזית האינפלציה של הבנק לשנת 2011 (2.6%) הינה נמוכה מידי, והעדכון שחל בערך זה אינו משקף את ההאצה במחירי הסחורות והשיפור בשוק העבודה המקומי. בהקשר זה הוא מזכיר כי נתוני המגמה, גם ללא פירות וירקות ודיור, מצביעים על האצה בקצב האינפלציה לרמה של 4%-5%. בהתאם לכך, גוזלן צופה כי האינפלציה בשנת 2011 תגיע ל-3.5% - גבוה בכ-1% מהתחזית של בנק ישראל - מה שיביא את פישר להעלות את הריבית לרמה של 3.5% בשנה הקרובה.



הערכתו של גוזלן זוכה גם לחיזוק מצדה של הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות ibi, איילת ניר, שצופה אף היא שהלחץ האינפלציוני יגדל בבשנה הקרובה. אמש ציינה ניר כי האינפלציה בשנת 2011 תתחזק כתוצאה מגידול בעלויות השונות במשק (מחירי הייצור, שכר, מזון, דלקים וכו'), והביאה כדוגמה את ענף ההלבשה וההנהלה. לדברי ניר, ענף זה היה גורם דיפלציוני בשנים האחרונות, אך הוא צפוי בשנה הקרובה דווקא לדחוף לעלייה באינפלציה, עקב זינוק חד של 100% במחיר הכותנה.