תרגיל דחיית המס של נוחי דנקנר

>> שווי אופציית הרכש שקיבלה כור בסיוע כמצ'יינה על 40% ממניותיה של מכתשים הוא רק חלק מההטבות שאירגן נוחי דנקנר לכור, ואשר מהן המשקיעים מהציבור לא ייהנו.

כור מכרה רק 7% ממניותיה של מכתשים, ואת יתרת מניותיה בחברה (40%) תשעבד כנגד הלוואה של 960 מיליון דולר שתקבל. למעשה, מדובר במכירה מלאה של 47% מהונה של מכתשים שמחזיקה כור, אבל רק על 7% תשלם מס באופן מיידי. לא זו בלבד שכור לא תשלם מס בגין המכירה של יתרת 40% ממניותיה של מכתשים, אלא שהוצאות הריבית שתשלם בגין ההלוואה שקיבלה בשיעור של 6% לשנה - כלומר, 57.6 מיליון דולר לשנה - יהיו מוכרות לצורכי מס.



יתרה מזו, כור מסדרת לעצמה דחיית מס, שפירושה תשלום מס נמוך יותר בגין רווח ההון שתרשום ממכירת 40% ממכתשים. כור דוחה את המכירה בפועל של מניות מכתשים בשבע שנים, אף שהבטיחה לעצמה מחיר רצפה של 960 מיליון דולר לשווי אחזקתה. שיעור מס החברות בעוד שבע שנים יהיה 18%, בעוד שיעור המס ב-2011 יהיה 24%. גם הטבה זו לא תהיה נחלתם של בעלי המניות מהציבור.



כור דיווחה על רווח נקי של 149 מיליון שקל ממכירת 7% ממכתשים, כך שמימוש מלוא חבילת המניות היה מייצר רווח של כמיליארד שקל. דחיית המס למועד שבו שיעורי המס יהיו נמוכים יותר תחסוך תשלומי מס בעשרות מיליוני שקלים.



תרגיל דומה נקט עידן עופר כשקיבל אשראי של 100 מיליון דולר ממורגן סטנלי לפני שבועיים. עופר קיבל אשראי תמורת השאלה של 1.4% ממניות החברה לישראל עד סוף דצמבר 2011 עם אופציה להארכת התקופה עד לסיומה של העסקה שצפויה בספטמבר 2013-אפריל 2014.