הראל סל: שחקנית קטנה, מגייסת גדולה

>> סיכום 2010 בענף תעודות הסל מגלה כי המגייסת הגדולה של השנה החולפת היתה דווקא המתחרה הקטנה ביותר: הראל, עם גיוסים של 1.68 מיליארד שקל. בסך הכל מנהלת הראל סל 3 מיליארד שקל. המגייסת השנייה ב?2010 היתה פסגות, שגייסה מיליארד שקל ומנהלת 8.7 מיליארד שקל.



אצל השחקניות הגדולות בענף ­ קסם, שמנהלת 18 מיליארד שקל (כשליש מהענף), ותכלית, שמנהלת 14 מיליארד שקל ­ נרשמו גיוסים צנועים יותר. קסם סיימה את השנה עם גיוסים של 918 מיליון שקל. תכלית שנהנתה מחודש חזק בדצמבר (418 מיליון שקל) סיימה את השנה עם גיוס של 707 מיליון שקל. מבט של כלל פיננסים, המחזיקה ב?12.3% מהענף, סיכמה את 2010 עם גיוס של 444 מיליון שקל.

צמיחת הענף ב?2010 הואטה, לאחר שנים של צמיחה מהירה. בסך הכל גייס הענף 4.5 מיליארד שקל, והוא מנהל 58 מיליארד שקל ­ לעומת 47 מיליארד שקל בסוף 2009. כלומר, היתה עליית ערך של 6.5 מיליארד שקל והענף צמח ב?24%.



עם זאת, קצב זה נמוך משמעותית מקצב הצמיחה שנרשם ב?2009. שנה שבה גייס הענף 9 מיליארד שקל והיקף הנכסים בו צמח מ?30 מיליארד שקל בתחילת השנה ל?47 מיליארד שקל בסופה ­ צמיחה של יותר מ?50%.



אחד ההסברים להאטה בצמיחת הענף הוא שתעודות הסל הן מוצר חזק בהשקעה במוצרי מניות, בעוד שקרנות הנאמנות הן שחקן מרכזי דווקא במוצרי האג"ח.



סיבה לנטייה זו היא שבקרנות המנייתיות יש דמי ניהול גבוהים יחסים (כ?2.5%), שהופכים אותן לאטרקטיביות פחות למשקיעים. בנוסף, באג"ח יש משמעות גדולה יותר לניהול אקטיבי לעומת מניות, מכיוון שיש לנהל גם את מח"מ התיק, ולא רק לבחור את החברות.



2010 התאפיינה בכך שהחוסכים הגדילו את רכיב הסיכון בתיקי ההשקעות שלהם, אבל זה היה צעד זהיר ורוב הכספים הופנו לאג"ח. תעודות הסל נהנו מגיוסים בתעודות מנייתיות בעיקר במדדים המקומיים המובילים ­ ת"א 25 ות"א 100. שני המדדים חתמו את 2010 בשיא, לאחר עליות של 16%.



תעודות סל שעוקבות אחר המניות המקומיות היו האפיק הצומח ביותר בענף ב?2010 עם גיוס של 2.9 מיליארד שקל (1.2 מיליארד בדצמבר). בסוף 2010 ניהל אפיק זה 24 מיליארד שקל ­ 42% מהתעשייה.



האפיק הבולט השני ב?2010 היו תעודות הסל שעוקבות אחר מניות בחו"ל עם גיוסים של 2.2 מיליארד שקל, והוא מהווה 15.7% מהתעשייה. תעודות הסל שעוקבות אחר כמה מדדים (במתכונת 80/20) גייסו 1.3 מיליארד שקל ב?2010. מצד שני, מתעודות פיקדון נפדו 1.1 מיליארד שקל, ומתעודות העוקבות אחר מדדי אג"ח בישראל נפדו 1 מיליארד שקל.



אינדקס נחלשה



שינויים דרמטיים חלו ב?2010 בענף גם מכיוונו של הרגולטור, וגם מכיוון השחקנים עצמם. הרגולטור, שממשיך לקדם את תיקון 15 לחוק השקעות משותפות בנאמנויות, מוביל לכך שהחקיקה שתחול על תעודות הסל תהיה דומה לחקיקה שתחול על חברות קרנות הנאמנות. עם זאת, במקביל תתחזק התחרות בינן לבין הקרנות המחקות, שכן אלה יוכלו להתחיל להיסחר במשך כל יום המסחר.



חברות רבות נערכו ב?2010 להעמיד קרנות מחקות "על המדף". עם זאת, ב?2010 הקרנות המחקות עדיין לא נסחרו לאורך כל היום ­ והענף נשאר זניח בתעשיית הקרנות.