מוזאיק דווחה על מכירות של 2.67 מילארד דולר ו-eps של 1.01 דולר, מעל לצפי של השוק ל-2.44b$/0.91$. האפסייד לציפיות נבע בעיקרו מעלייה ניכרת במכירות ורווחיות במגזר הפוספט. מגזר האשלג הראה התאוששות קלה בכמויות, ללא שינוי במחיר. לרבעון הבא, החברה צופה עלייה קלה במחיר ועלייה חדה של 11% בכמויות האשלג, מה שמסמן כהתאוששות משמעותית בשוק האשלג רק בשנת 2011 (קלנדרית).
אשלג - מכירות אשלג ברבעון היו 700 מיליון דולר ונבעו מ-m/ton 1.8 במחיר ממוצע של 331דולר לטון (דריכה במקום ביחס למחיר ברבעון קודם). החברה ציינה כי השוק בארה"ב מוסיף להיות חזק כאשר ברקע מלאי הדשנים נמוך.
עם זאת, למרות העליה בכמויות, המרווח התפעולי נותר 36%, כמעט ללא שינוי ביחס לרבעון הקודם. ייצור האשלג הסתכם בכמעט m/ton 1.7 כך שהחברה פועלת ב-75% מתפוקת היצור. החברה ציינה כי היא שוקדת על המשך פיתוח המכרות. סה"כ השקעות לשנה צפויות להסתכם ב-1.3 מיליארד דולר, מעט נמוך ביחס להערכות קודמות.
פוספט - מכירות פוספט ברבעון היו מעט מתחת ל-2 מיליארד דולר ושיקפו m/ton 3.7 במחיר ממוצע של 461 דולר לטון (עלייה ניכרת ביחס לרבעון קודם ואשתקד). עם העלייה במחיר עלתה גם הרווחיות התפעולית שהסתכמה ב-14% ברבעון.
עליית המחירים קוזזה חלקית על ידי עקב עליית מחירי הגופרית והאמוניה. יצור פוספט הסתכם ב-m/ton 2.1 המשקף 89% מתפוקת הייצור. החברה עדכנה כי במהלך חודש דצמבר, אתר הפוספט,south fort meade חזר לייצור חלקי בעקבות הסדר משפטי.
תחזיות
מוזאיק מעריכה כי שוק האשלג ב-2010 הסתכם ב-m/ton 49.7, נמוך תחזיות פוטאש ל-m/ton 53~. החברה מצפה לשוק של m/ton 53-56 ב-2011, צמיחה של 10% על פני שנת 2010.
ההערכות לשנת 2011 כוללות צפי ליבוא של m/ton 6-6.5 מצדן של הודו וסין (כל אחת) וm/ton 6.5-7 בברזיל. החברה מציינת כי מלאי האשלג בארה"ב ממשיך להיות נמוך ביחס לרמות שנצפו במשבר.
ברבעון הקרוב מוזאיק מצפה למכירות אשלג של m/ton 2.0, כמו כן להגדלה תפוקת היצור אל מעבר ל-90%.
במגזר הפוספט, החברה מעריכה את השוק ב-2010 ב-m/ton 57, ומצפה לגידול של 5% ל-m/ton 60 ב-2011. עקב עונתיות, מוזאיק מצפה לירידה בכמויות המכירה שצפויות בין m/ton 2.3-2.7. כושר הייצור צפוי להיות גבוה מ-85% בשנת 2011.
תמחור
"התמחור הנוכחי משקף למוזאיק מכפיל רווח של 17x/15x, לשנים 2012/2011. זאת לעומת כי"ל ופוטאש הנסחרות במכפילים 14x/15x ו-15x/16x, בהתאמה", אומר יונתן קרייזמן, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז'. "להערכתנו, גם לאחר מהלך משמעותי בשבועות האחרונים, הסקטור מגלם ציפיות חזקות לסחורות החקלאיות ובהתאם לכך, עליית מחירי הכימיקלים אשר צפויה במהלך 2011."
"מבין השלוש, אנחנו מעדיפים את פוטאש שמהווה את החזקת העוגן בסקטור. זאת עקב תמחור מתואם נמוך יותר (בגין החזקותיה) ומובילות ב- capacityעל פני מוזאיק, ובפער גדול על פני כיל", מסכם קרייזמן.
כלל פיננסים על דו"חות מוזאיק: האפסייד עדיין בפוספט, התאוששות באשלג תחכה רבעון נוסף
TheMarker Online
5.1.2011 / 14:56