מעלות S&P הורידה ל-BB+ את הדירוג לעסקת ים תטיס בעקבות הורדת הדירוג לחברת החשמל

הורדת הדירוג של חברת החשמל גוררת איתה את הדירוג של החברה הייעודית של השותפים הישראלים בפרויקט הגז ים תטיס.



חברת הדירוג מעלות s&p הורידה את הדירוג של איגרות החוב המבוכרות בהיקף של 275 מיליון דולר שהונפקו על ידי החברה הייעודית, מ-bbb- ל-+bb עם אופק דירוג יציב. הורדת הדירוג נעשתה מיד לאחר שהורידה בדרגה אחת את הדירוג של איגרות החוב של חברת החשמל ל-+bb.



מעלות מסבירה שנוכח העובדה ששוק הגז בישראל הוא שוק מוגבל ולא מפותח יחסית, ושחברת החשמל היא הלקוח העיקרי של פרויקט ים תטיס (86% מהכנסותיה), מהווה הדירוג של חברת החשמל תקרת דירוג לפרויקט. מעלות מציינת שהורדת הדירוג נבעה מהערכתה כי פרופיל האשראי של חברת החשמל כחברה עצמאית נחלש כתוצאה מהמינוף הגבוה של החברה, והסיכון הרגולטורי הגבוה.



להערכת מעלות s&p, יחס שרות החוב של הפרויקט יעלה על 3 בתרחיש הבסיס, כלומר כפול מהיחס הנדרש. מעלות מציינת כי נוסף על התזרים המבטיח את פרעון איגרות החוב, קיימים בטחונות נזילים בשיעור של 25% מיתרת קרן איגרות החוב המבוכרות. מעלות s&p מעריכה שבמקרה של החמצת תשלומים על ידי החברה הייעודית, יש סבירות של 90% עד 100% לפרעון קרן איגרות החוב. מעלות מציינת שאופק הדירוג היציב משקף את ההערכה לפיה הספקת הגז מים תטיס תהיה חיונית לחברת החשמל גם בעתיד ושהחברה תמשיך לקבל במועדם את התשלומים מחברת החשמל.