>> מס הכנסה הוא השותף הסמוי של כל פעילות בשוק ההון, וגם בקרנות נאמנות. בהקשר הזה קרנות הנאמנות נחלקות לשני סוגים. סוג אחד הוא קרן נאמנות חייבת, שמתחשבנת עם מס הכנסה בכל עסקה שהיא מבצעת.
גם אם המס לא משולם מיידית, חייבות קרנות אלה להפריש המס - כך שאי אפשר להמשיך ולהשתמש בכסף שהופרש להשקעות נוספות. היתרון הוא שכאשר הלקוח מוכר את הקרן הוא אינו צריך להתחשבן עם מס הכנסה. מצד שני, הוא לא יכול לקזז את רווחי הקרן עם רכיבים אחרים בתיק.
הסוג השני הוא קרן נאמנות פטורה, שבה הקרן אינה מתחשבנת עם מס הכנסה. כך יותר כסף משמש להשקעה. ואולם כשהלקוח מוכר את הקרן הוא חייב בתשלום מס, אבל הוא יכול להתקזז מול מס ההכנסה על רכיבים אחרים שלו בתיק השקעותיו. אלא שזה מחייב אותו להיפגש עם שלטונות המס.
תיקון לפקודת מס הכנסה שייכנס השבוע לתוקף יאפשר לקרנות נאמנות חייבות לשנות את מדיניות המס שלהן להפוך לקרנות פטורות.
מנהלי הקרנות חיכו לרגע הזה
קרנות הנאמנות החייבות מנהלות יחד 5.6 מיליארד שקל, 3.5% מענף קרנות הנאמנות. על אף שהקרנות החייבות מנהלות שיעור זניח של הכסף בענף, מנהלי קרנות רבים חיכו זמן רב לרגע הזה ומתכוונים לנצל את האפשרות החדשה.
מנהלים של קרנות חייבות מספרים כי במערכות הדירוג של היועצים בבנקים לא מתחשבים בקרנות החייבות והן לא זוכות לדירוג ולהמלצות היועצים. בנוסף, הקרנות החייבות סובלות מהשוואת תשואות לא הוגנת עם הקרנות הפטורות. בעוד התשואה שמציגות הקרנות החייבות היא תשואה נטו אחרי מס, בקרנות הפטורות היא תשואה ברוטו לפני מס - ולכן תמיד הן יהיו נחותות בתשואה שתוצג ללקוחות.
ואולם קרן חייבת שצברה הפסדים מהשקעות במהלך חייה, נהנית ממגן מס שאמור לשמש אותה לקיזוז רווחים בעתיד. בהתאם לתיקון בחוק החדש, קרן חייבת שמחזיקה במגן מס כזה תפסיד אותו עם הפיכתה לקרן פטורה. זו הסיבה שלפני שנתיים, כשאיפשר האוצר באורח חד-פעמי למנהלי הקרנות החייבות להפוך לקרנות פטורות, חלק מהן לא ניצלו את ההזדמנות.
הפסדים גדולים שנצברו אז בקרנות ומגן המס שנבנה בעקבות כך, הפכו את השינוי ללא משתלם. כעת, למרבית הקרנות החייבות כבר אין מגן מס, ובשוק מתכוונים מנהלי הקרנות החייבות לנצל את התיקון החדש בחוק, כשההערכה היא שבתוך שנתיים שוק הקרנות החייבות ייעלם כמעט לגמרי.
מי שסביר שלא ימהר לבצע את השינוי הזה זה הוא חלק גדול מהקרנות החייבות המשקיעות בחו"ל. קרנות כאלה צברו הפסדים גדולים בשיעור של עשרות ומאות אחוזים מהנכסים המנוהלים בקרנות. כך, למשל, קרן אי.בי.אי ביוטכנולוגיה מנהלת 12.7 מיליון שקל וצברה הפסדים (נכון לפני חודש) של כ-56 מיליון שקל. קרן כלל מסלול אג"ח בינלאומי מנהלת 2.6 מיליון שקל וצברה הפסדים של כ-19 מיליון שקל. קרן נאסד"ק כפליים של מגדל שוקי הון מנהלת כ-30 מיליון שקל וצברה הפסדים של כ-48 מיליון שקל.
קרנות חייבות, שיבצעו שינוי ויהפכו את עצמן לפטורות ישלחו ללקוחות הקרנות הודעה מסודרת על השינוי הצפוי, כך שיתאפשר להם לבחור אם להישאר בקרן או לעזוב.
קרנות שאינן נכללות בתיקון החדש ולא יוכלו להפוך את עצמו לקרן פטורה, הן קרנות הנאמנות החייבות המחלקות. מדובר בקרנות שהרווחים שנצברים בהן מחולקים לחברי הקרן ואינם נצברים בקרן עצמה.
מס הכנסה יאפשר לקרנות נאמנות חייבות להפוך לקרנות פטורות
מאת נועם בר
16.1.2011 / 7:16