ברגע האחרון חטפה מגדל לכלל את ההובלה בקרנות הפנסיה

>> שנת 2010 בקרנות הפנסיה הסתיימה במהפך בצמרת טבלת התשואות. קרן מקפת, השנייה בגודלה בישראל, שמנהלת מגדל, השיגה בחודש האחרון את קרן מיטבית עתודות, שמנהלת כלל, ותפסה את המקום הראשון בתשואות 2010.



מקפת השיגה בדצמבר תשואה של 2.05%, הגבוהה בענף, לעומת תשואה של 1.32%, הנמוכה בענף, שהשיגה מיטבית עתודות. בסך הכל מסיימת מקפת את השנה שחלפה בתשואה מצטברת של 12.09%, מול תשואה מצטברת של 11.84% שהשיגה מיטבית עתודות הממוקמת במקום השני.

"הבנו שההרחבה הכמותית שהיתה בארה"ב במחצית השנייה של השנה, תייצר סביבה טובה לשוק המניות - ולכן פעלנו בהתאם והגדלנו את החשיפה למניות", מסביר עומר קרייזל, ראש תחום השקעות עמיתים במגדל.



לדבריו, הגדלת שיעור המניות בתיק נעשתה כבר לפני כמה חודשים - ובדצמבר המהלך הניב פרי. "במקביל הערכנו שהאג"ח הממשלתיות יסבלו מההרחבה הכמותית הזו, וצימצמנו שם חשיפה". שוקי המניות בישראל ובעולם הניבו בדצמבר האחרון תשואות גבוהות של 6%-13% בו בזמן שחלק מאפיקי האג"ח ירדו.



קרן הפנסיה מקפת של מגדל נהנתה ב-2010 גם מתשואה חריגה שהניבה ההשקעה שלה בקרן פורטיסימו 1, בעקבות הנפקת מניית סודה סטרים בנאסד"ק בנובמבר האחרון, ועלייה של יותר מ-60% במניה בימים שלאחר ההנפקה.



מגדל השקיעה ב-2005 כ-40 מיליון דולר בפורטיסימו, כמחצית מהגיוס הכללי של הקרן. קרן פורטיסימו 1 מחזיקה 14% בסודה סטרים, כך שהחשיפה של מגדל למניית סודה סטרים היא בהיקף של 14% ממניות החברה.



במגדל עדיין מאמינים בשוק המניות. "אנחנו חושבים שבסך הכל שוקי המניות בעולם טובים, ורמות המינוף של החברות עדיין נמוכות עדיין", מסכם קרייזל.



בהסתכלות ארוכת טווח על התשואות שהניבו קרנות הפנסיה בשלוש השנים האחרונות מובילה קרן הפנסיה גלעד הראל פנסיה עם תשואה מצטברת של 31.15%, תשואה שלפיה לא בא לידי ביטוי משבר האשראי הגדול שהיה בתקופה הזו.



המהפך של הפניקס



בצד אחר של השוק הפנסיוני מובילה חברת הביטוח הפניקס את תשואות ענף ביטוחי המנהלים ב-2010. הפוליסות המשתתפות ברווחים, קרו י' הישנה, שמנהלת הפניקס בהיקף של 16.5 מיליארד שקל, השיגו בשנה שחלפה תשואה של 12.23% - הגבוהה בענף.



עבור הפניקס מדובר בהישג שאינו מובן מאליו. בשנים האחרונות סבל מערך ההשקעות של הפניקס מתדמית בעייתית שנוצרה לו, בשל השקעות כושלות שבוצעו במוצרים מפוקפקים כמו קרנות קרדיט, שהיו חשופות להונאה הגדולה של ברנרד מיידוף וכן במוצרי סאב פריים בעיתיים.



הפוליסות המשתתפות ברווחים של הפניקס הסבו ב-2008 לחוסכים בהן הפסדים חריגים של יותר מ-26%. מאז היתה מנועה הפניקס מלגבות את דמי הניהול המשתנים בפוליסות המשתתפות ברווחים, עד שתכסה את ההפסד ההוא במונחים ריאליים. בכך פיספסה הפניקס הכנסות פוטנציאליות של כ-200 מיליון שקל, בו בזמן שחברות הביטוח האחרות נהנו משוק ההון החיובי שהיה בשנה האחרונה, וגבו מאות מיליוני שקלים כדמי ניהול משתנים.



כעת, עם ההובלה בתשואה, צימצמה הפניקס את החוב לחוסכים שלה, והוא מגיע ל-30 מיליון שקל בלבד. ההערכה היא שכבר ברבעון הראשון של השנה החדשה היא תכסה אותו סופית, ותוכל לחזור ולגבות את דמי הניהול המשתנים הכל כך חשובים למאזן של הפניקס.



"כשהיינו צריכים להחליט איפה אנחנו מתגברים את מערך ההשקעות, החלטנו לתגבר את האנליזה על חשבון המסחר", אומר גדי גרינשטיין, מנהל ההשקעות הראשי בהפניקס, שהגיע לחברה בתחילת 2010. גרינשטיין הגיע להפניקס לבקשת המנכ"ל החדש אייל לפידות, במטרה לשקם את מערך ההשקעות. בין הפעולות שעשה גרינשטיין: הפסקת ההשקעות בקרנות פרייבט אקוויטי, וצמצום שיעור האג"ח בתיק של אלה המדורגות נמוך מטריפל b, מ-5.6% בתחילת 2010 ל-2.5% בסוף השנה.



בעוד כל הפוליסות המשתתפות ברווחים של חברות הביטוח הגדולות הניבו ב-2010 תשואות דו-ספרתיות, הפוליסות הקטנות יותר שמנהלות חברות הביטוח איילון, הכשרה ביטוח ואליהו - הניבו תשואות נמוכות יחסית, של פחות מ-10% בתחילת 2010.



שיעורי החשיפה של הפוליסות הקטנות להשקעות בחו"ל היו נמוכות משמעותית מאלה של הפוליסות הגדולות. ואולם במהלך השנה גם הן הצטרפו למגמת היציאה לחו"ל שהולכת ומתרחבת בשוק הפנסיוני בכלל.



כך, בעוד שבתחילת 2010 היה שיעור החשיפה לחו"ל של הפוליסה הגדולה של הכשרה ביטוח על 11% בסוף השנה, הוא כבר הגיע ל-25%. באליהו היקף החשיפה גדל מ-21.4% בתחילת השנה ל-32.7% בסוף נובמבר.