דויטשה בנק מעלים את ההמלצה לפרטנר ל"קנייה", ממשיכים עם המלצת "קנייה" לבזק ו"החזק" לסלקום

דויטשה בנק מפרסם היום סקירה נרחבת על ענף הטלקום בישראל:



השפעות הרגולציה: ספקי הסלולר ישמרו על שיעורי הרווחיות דרך שימוש מוגבר בתעבורת נתונים (data), דמי שימוש גבוהים יותר וקיצוץ בעלויות – יציעו תוכניות אשר כוללות חבילות של שיחות ו-data, במטרה לטשטש את החיסרון בתמחור שיחות קוליות; השילוב של הנהלה חדשה ורכישה אסטרטגית בפרטנר יפצו על השפעות השינויים הרגולאטוריים והתחרות החדשה; החברות צפויות לשמור על תשואת דיבידנד יציבה על אף התחרות החדשה.



בדויטשה בנק מעלים את ההמלצה לפרטנר ל"קנייה" ואת מחיר היעד ל-80 שקלים למניה (מחיר קודם 67 שקלים למניה); ממשיכים עם המלצת "קנייה" לבזק עם העלאת מחיר היעד ל-11.4 שקלים למניה (מחיר קודם – 10 שקלים); סלקום – נותר "החזק".



אנליסט הטלקום של דויטשה בנק ישראל, ריצ'רד גאסו, כותב בסקירה היום כי השילוב של הנהלה חדשה ורכישה אסטרטגית בפרטנר יפצו על השפעות השינויים הרגולאטוריים והתחרות החדשה. לאור זאת דויטשה מעלים את מחיר היעד של פרטנר ל-80 שקלים למניה ומעלים את ההמלצה מהחזק ל"קנייה".



בדויטשה מאמינים כי בזק עשויה ליהנות מרגיעה רגולאטורית כאשר הפחתת ההון הצפויה תניב תשואת דיבידנד דו ספרתית. דויטשה ממשיכים עם המלצת "קנייה" למניית בזק תוך העלאת מחיר היעד ל-11.4 שקלים למניה בעוד תשואת הדיבידנד של סלקום הינה אטרקטיבית, דויטשה ממשיכים עם המלצת "החזק" בהעדר זרזי צמיחה.



תשואות דיבידנד יציבה על אף התחרות החדשה



הצעדים הרגולאטוריים האחרונים שנועדו להגברת התחרות כגון הפחתת דמי הקישוריות, כניסתם של מפעילים וירטואליים ומפעיל סלולארי רביעי מאיימים לשחוק את הרווחיות עם פגיעה פוטנציאלית בתשואות הדיבידנד.



בדויטשה מאמינים כי ביכולתם של ספקי הסלולר לשמר את שיעורי הרווחיות דרך שימוש מוגבר בתעבורת נתונים (data), דמי שימוש גבוהים יותר וקיצוץ עלויות. בעוד למפעילים הוירטואליים יתרון ברור בתמחור שירותי השיחות (voice), צרכנים גדולים (arpu גבוה) צפויים לדרוש גם שירותי נתונים (data) שם דויטשה רואים יתרון לגודל בתמחור לספקים הקיימים.



דויטשה רואים את ספקי הסלולר עוברים לתוכניות אשר כוללות חבילות של שיחות ו-data, עובדה שצריכה לצמצם את החסרון התמחורי בתמחור שיחות בשילוב טשטוש יכולת ההשוואה עם התחרות החדשה. בדויטשה רואים השפעה בטווח הקצר על רווחיות חברות הסלולר כאשר שירותים מתקדמים וקיצוץ עלויות אמורות לסייע בשימור הרווחיות בטווח הארוך.



רכישת סמייל 012 תעזור לפרטנר להתמקד מחדש



אישור הרגולאטור לעסקה לרכישת סמייל 012 על ידי פרטנר יחזיר את ההנהלה להתמקד בליבת פעילות הסלולר שלה, אשר הוסתה לדעת דויטשה מניסיונותיה להשיק שירותי vob ואינטרנט עצמאיים. דרך סמייל 012, פרטנר רוכשת בסיס לקוחות ותשתית קיימת אשר יהפכו אותה לספקית מלאה של שירותי טלקומיוניקציה.



לפרטנר הנהלה חדשה אשר ממוקדת בהיערכות לאתגרים של שחיקת נתח שוק הסלולר והתחרות החדשה. בעוד שבדויטשה מאמינים כי בעוד כינונה של הנהלה חדשה ורכישה מעלים את הסיכון, הם גם מעלים את הפוטנציאל.



הקלות אפשריות בהפרדה המבנית בבזק צפויים להביא לגידול במרווחים



האיומים הרגולאטוריים המכוונים כלפי מפעילי הסלולר מתעמעמים בבזק לאור פורטפוליו השירותים המגוון שלה. למעשה, בזק עשויה ליהנות מהשינויים הרגולאטוריים. משרד התקשורת הטילה על ועדת חייק את המשימה להמליץ על מבנה תעריפים חדש כולל יצירת שוק לאספקת שירותי תקשורת נייחת בישראל.



כפיצוי, בזק עשויה לקבלת הקלות בהפרדה המבנית אשר יאפשרו לה לספק שירותים צולבים כמו גם צמצום עלויות וסגירה של מחלקות אדמיניסטרציה כפולות.