חברת דירוג האשראי מעלות מפרסמת היום את השיקולים העיקריים לדירוג AA- שהעניקה לאיגרות החוב של קבוצת דלק , אשר השלימה גיוס של 140 מליון שקל בשבוע שעבר. במעלות מעריכים כי פעילותן ותוצאותיהן הכספיות של מרבית החברות הבנות צפויות להתאפיין ביציבות ואף בשיפור מסוים בשנת 2002.
במעלות מציינים כי פעילות הדלקים של הקבוצה צפויה להימשך ולהתרחב בארה"ב בטווח הזמן הקצר-בינוני, באמצעות רכישת תחנות דלק נוספות, ובייחוד בתחום אחסנת והובלת הדלקים.
במעלות מציינים כי בתשעת החודשים הראשונים של 2001 גדלו סך נכסי הקבוצה בכ-1.74 מיליארד שקל כתוצאה מאיחוד לראשונה של נכסי דלק ארה"ב (כמיליארד שקל) ומגידול בנכסי דלק נדל"ן (כ-406 מיליון שקל). בתקופה זו גם גדלו התחיבויותיה הפיננסיות של קבוצת דלק (בניכוי חוב כנגד מלאי ויתרות פיננסיות לטווח קצר וארוך) בכ-1.46 מליארד שקל והסתכמו בכ-4.6 מיליארד שקל, כולל 1.5 מיליארד שקל בהלוואות נון ריקורס.
מעלות מעריכה את איתנותה הפיננסית של קבוצת דלק כממוצעת, בהתחשב במדיניות הדיווידנד האגרסיווית בה נהגה בשנים האחרונות וברמת המינוף הגבוהה של דלק רכב, דלק נדל"ן וחברת הדלק. גורמים אלו מתקזזים במעט, להערכת מעלות, על ידי רמת המינוף הנמוכה בדו"חות הסולו של הקבוצה, ע"י שווי אחזקותיה הגבוה כנגד החוב הנמוך של דלק אנרגיה וכנגד הוודאות הגבוהה יחסית לתזרימים גבוהים הצפויים מהחוזה עם חברת החשמל לאספקת גז טבעי.
מעלות מעריכה את נזילותה של קבוצת דלק כגבוהה, בהתחשב בנגישותה הטובה לשוק ההון, שווי האחזקות הסחירות והפרטיות שבבעלותה ופוטנציאל גיוסי ההון והחוב בפרויקט ים תטיס.
מעלות מעריכה כי בהתחשב ברמת המינוף הגבוהה של חברת הדלק, היא תידרש להגדיל את הונה העצמי בטווח הזמן הקצר-בינוני, אם תרצה לבצע רכישות נוספות, אם בדרך של הנפקת זכויות הקצאה פרטית או גיוס ציבורי.
מעלות: צפוי שיפור בתוצאותיהן הכספיות של החברות הבנות בקבוצת דלק ב-2002
גולן פרידנפלד
4.2.2002 / 18:03