עמלות ההפצה בקרנות המנייתיות יופחתו - וקרנות האג"ח יתייקרו

>> אתמול פירסמה רשות ניירות ערך מידע על רפורמה שיזמה בענף קרנות הנאמנות, ואשר תעסוק בשינויים בעמלות ההפצה שמשלמים בתי ההשקעות לבנקים: העמלות בקרנות המנייתיות והגמישות יופחתו מ-0.8% כיום ל-0.45%, ואילו עמלת ההפצה בקרנות האג"ח הרגילות תעלה מ-0.4% ל-0.45%. הרפורמה היא חלק מתיקון לחוק "השקעות משותפות בנאמנות" שיוזמת הרשות, ועם אישורה בכנסת היא תחול על כל הנכסים המנוהלים בקרנות הנאמנות כיום, כולל אלה שכבר בוצע בהן ייעוץ ללקוחות.



בקרנות המנייתיות והגמישות מנוהלים כיום כ-17 מיליארד שקל, והחיסכון המיידי לחוסכים בהן בשל הפחתת עמלת ההפצה מסתכם ב-67 מיליון שקל. מנגד, הפיצוי שנותנת רשות ני"ע לבנקים על ידי העלאת עמלת ההפצה בקרנות האג"ח, המנהלות כ-95 מיליארד שקל, מוסיף לחוסכים עלויות בהיקף של כ-47 מיליון שקל.

בענף קרנות הנאמנות טוענים כי המהלך יפגע בחברות קרנות הנאמנות הגדולות, המנהלות את רוב הנכסים בקרנות אג"חיות, כשהן יצטרכו להתמודד עם העלאת עמלת ההפצה, בה בעת שחברות מנהלות קטנות שעיקר הנכסים המנוהלים בהן הוא בקרנות מנייתיות וגמישות, אלו ייהנו מהשינוי היות שזה יאפשר להן להוזיל את דמי הניהול שהן גובות.



"אנחנו די פסיביים בעניין, היות שזה משפיע על כל גוף בצורה אחרת. היינו מעדיפים שלא יעלו את עמלות ההפצה בקרנות האג"ח מעבר ל-0.4% כי יש תחרות גדולה, ויהיה קשה להעלות את דמי הניהול כדי להתמודד עם העלאה בעמלת ההפצה", אמר מיקי צבייר, יו"ר איגוד קרנות הנאמנות. "למה בשביל להכניס מתחרה חדש לשוק צריך להוסיף לנו הוצאות?", קבלו אחרים על יוזמת הרשות. בחלק מהגופים מתכוונים להגיש בימים הקרובים התנגדות ליוזמת הרשות לני"ע.



הלקוחות ירוויחו בעתיד הרחוק



ברשות ני"ע מודעים לכך שלאור התחרות החריפה בזירת קרנות האג"ח, מנהלי הקרנות יתקשו להעלות את דמי הניהול ולגלגל על הלקוח את התייקרות עמלת ההפצה לבנקים. לעומת זאת, לגבי הקרנות המנייתיות והגמישות, שהן כיום רק 10% משוק הקרנות, יש ציפייה שבשנים הקרובות נתח השוק שלהן יגדל באופן משמעותי לשיעורים הנפוצים בעולם, של יותר מפי שניים מהנתח שלהן כיום - כך שהפחתת דמי הניהול בקרנות האלו תועיל ללקוחות בעיקר בעתיד הרחוק.



אחת המטרות המרכזיות של המהלך היא לאפשר לקרנות הנאמנות הזרות, שצפויות להגיע לישראל בחודשים הקרובים, להתחרות בקרנות המקומיות. מדובר בגופים גדולים שמנהלים קרנות בהיקף נכסים של 20 מיליארד דולר ויותר. קרנות הנאמנות של הגופים האלה מאופיינות בדמי ניהול נמוכים, שנעים מפרומילים בודדים ועד לקצת יותר מאחוז. ברשות חוששים שאם אותם גופים יצטרכו לשלם לבנקים עמלת הפצה של 0.8%, זה יהפוך את הכניסה שלהם לשוק הקרנות הישראלי ללא רווחית והם ייוותרו בחוץ, מה שיפגע בתחרות בענף.



יעד נוסף שמעוניינים להשיג ברשות ני"ע הוא הפחתת הפוטנציאל לניגוד עניינים שיש כיום לבנקים, כשהמלצה ללקוח על קרן נאמנות מנייתית, שבה הם גובים עמלה של 0.8%, הרבה יותר רווחית עבורם מהמלצה על קרן נאמנות אג"חית, שבה גובים הבנקים רק 0.4% עמלה. ברשות מצפים כי במתכונת החדשה, שבה עמלות ההפצה בקרנות מנייתיות יהיו זהות לעמלות ההפצה בקרנות אג"ח, ניגוד העניינים הזה ייפתר.



בשוק טוענים כי עד כה הבנקים לא ניצלו את הרווחיות הגדולה שטמונה בשיווק קרנות מנייתיות, ויעידו על כך נתוני הגיוסים הנמוכים יחסית בקרנות המנייתיות, שבמקרה הטוב מגיעים בשנה לחצי מיליארד שקל. "בזירת המניות הבנקים מעדיפים להמליץ על תעודות סל ולא על קרנות מנייתיות. באופן כללי הם לא מאמינים שקרנות מנייתיות יכולות לנצח את המדדים, וכמעט שלא ממליצים עליהן", אמרו בשוק.



"חשוב לשמור על האינטרס של הבנק"



באחת מחברות הקרנות טענו דווקא כי המהלך של רשות ני"ע יהיה רע לתעשיית הקרנות המנייתיות: "חשוב לשמור על האינטרס של הבנק. אם פוגעים להם בעמלה אז הבנקים יעדיפו לשווק ללקוח תעודות סל ומניות בודדות, שם הם לפחות מרוויחים עמלות קנייה ומכירה גבוהות. כבר כיום הבנקים לא משווקים הרבה קרנות מנייתיות, ולאחר השינוי זה יחמיר".



בגרסה ראשונה של הרפורמה שפירסמה רשות ניירות ערך הוצע כי עמלות ההפצה יבוטלו לגמרי, ובמקומן ישלם הלקוח עמלות קנייה ומכירה כפי שנהוג בתעודות סל וברכישת מניות. אלא שהתנגדותם של הבנקים ושל בנק ישראל הובילה לגניזת הרעיון. ההערכה היתה כי הנפגעים מיוזמה כזו יהיו הבנקים, ובנוסף הובע חשש כי לקוחות שמתאפיינים בתחלופת נכסים גדולה, ומבצעים פעולות רכישה ומכירה רבות, ייפגעו מריבוי העמלות שיצטברו מכל פעולת קנייה ומכירה.



ברשות ני"ע מצפים כי בעקבות כניסת הזרים והכשרת התנאים לכך תתמתן ההטיה החריפה הקיימת כיום לכיוון של השקעות בתוך ישראל, וההשקעה בקרנות הזרות תוציא כסף להשקעות מחוץ לישראל. ברשות מצפים גם כי כניסת הזרים תגדיל את התחרות, ובעקיפין תוביל לירידת דמי הניהול בענף קרנות הנאמנות.