UBS: המלצת "קנייה" למניית בזק עם אפסייד של 17%; "האירועים במצרים יצרו הזדמנות"

"צרות של אחרים הן הזדמנות של מישהו אחר": בנק ubs העניק היום המלצת "קנייה" למניית חברת התקשורת בזק, עם מחיר יעד הגבוה בכ-17% מהערך בו נסחרת המניה באחד העם. בהמצלה מציינים כלכלני הבנק כי האירועים האחרונים במצרים הביאו לנפילה של כ-8% במחיר המניה, דבר שיצר עבור המשקיעים פוטנציאל קנייה. המניה עולה בתגובה בכ-2.5%, במחזור הגבוה בבורסה.



"הירידה בערך המניה מיוחסת בעיקר לחשש בנוגע להתפשטות המהומות במזרח התיכון. אנחנו מזהים כאן אפשרות לאפסייד", ציינו הכלכלנים והעניקו למניה הנסחרת כעת לפי שער של 10.06 שקלים, מחיר יעד של 11.8 שקלים. בהמלצה הזכירו גם הכלכלנים את סדרת חלוקת הדיבידנדים של בזק, שתספק לדבריהם החזר מזומנים של 13%-14% מההשקעה. הרשימה אליה הוכנסה עתה בזק - רשימת מניות הטלקום המומלצות בעולם - כוללת בין היתר חברות כמו צ'יינה יוניקום, דויטשה טלקום, kpn, טלפוניקה ואחרות.



בזק נשלטת על ידי שאול אלוביץ', ונסחרת כעת לפי שווי שוק של 27 מיליארד שקל. החברה עוסקת במתן שירותי תקשורת ברשת כלל ארצית, במתן שירותי תקשורת בינלאומיים ואינטרנט ושולטת בפלאפון,בזק בינ"ל, yes שירותי לווין וב-וואלה.



נכון לסוף הרבעון השלישי של 2010 הסתכם ההון העצמי של בזק ב-4.7 מיליארד שקל. בזק היא חברת התקשורת הפחות ממונפת בשוק התקשורת כיום, ויחס ההון למאזן שלה הוא 31%, לעומת 11% בפרטנר ו-6.7% בסלקום - החברה הממונפת בענף. אחרי הפחתת ההון יחס ההון למאזן של בזק יהיה 11.5%.



באחרונה העבירה חברת הדירוג s&p מעלות את בזק למעקב אשראי עם אופק דירוג "שלילי", בעקבות התוכניות לחלוקת דיבידנד חריג של 3 מיליארד שקל. משמעותו של אופק דירוג שלילי הוא שתיתכן הפחתת דירוג בשנה הקרובה. דירוג האשראי הנוכחי של בזק הוא ilaa+, כשעד לעדכון נהנתה החברה מאופק דירוג יציב.



במעלות מודאגים מכך שחלוקת הדיבידנד הנדיב תפחית בצורה משמעותית את ההון העצמי של החברה. "אנחנו מעריכים כי התפתחות זו עשויה להעיד על מדיניות פיננסית אגרסיבית מהצפוי המוכתבת על ידי הבעלות החדשה. זאת כשברקע מתגברים גם הלחצים התפעוליים בשנתיים הקרובות", כתבו במעלות. "גידול אפשרי במינוף, מדיניות פיננסית אגרסיבית יותר, או היעדר מדיניות שמרנית יותר לניהול נזילות מטעם בזק עלולים להוביל להורדה בדירוג".