החשבון של אריסון ודנקנר הוגבל

מאת סמי פרץ



לאחר שהשלימו את תהליך מינוי המנכ"ל החדש לבנק הפועלים נכנסים בעלי השליטה בבנק למערכה חדשה. עד סוף פברואר אמורה קבוצת אריסון-דנקנר השולטת בבנק הפועלים לפתור את בעיית האשראי החריג שהעניק להם הבנק ובגינו נדרש הפועלים לבצע הפרשות לחובות מסופקים.



היקף האשראי שהעמיד הבנק לרשות החברות של בעלי השליטה בו מסתכם בכ-4 מיליארד שקל. על פי הוראות בנק ישראל, רשאי הבנק להעניק אשראי לבעלי השליטה בו ולחברות הקשורות בהם (ששיעור ההחזקה שלהם באותן חברות הוא 10% ויותר) אשראי בשיעור שאינו יותר מ-10% מהונו העצמי.



כתוצאה מהמגבלה קיימת בבנק חריגה גדולה באשראי לבעלי השליטה. ביוני 2001 הסתכמה החריגה ב-2.5 מיליארד שקל. על פי ההסדר עם המפקח על הבנקים, ביצע הבנק ב-2000 הפרשה בסכום של כ-70 מיליון שקל בגין חלק מהחריגה, וכן נדרש לצמצם את החריגה ב-1.6 מיליארד שקל עד סוף פברואר 2002.



במידה שהבנק לא יצליח לפתור את החריגה, הוא ייאלץ לבצע הפרשה לחובות מסופקים בשיעור של 6% מהסכום החורג. אף שבחודשים האחרונים ביצע הבנק כמה צעדים לצמצום החריגה, היא לא ירדה באופן משמעותי, ואם הבנק לא ימצא הסדר נאות עד לסוף החודש, הוא עלול לבצע הפרשה בסכום של עשרות מיליוני שקלים. הפרשה זו אינה מוכרת כהוצאה לצורך מס ובתקופה שבה ממילא ההפרשות גדלות, עלולה הרווחיות של הבנק להישחק עוד יותר כתוצאה מהחריגה.



החריגה מתייחסת בין השאר להלוואות בסכום של כחצי מיליארד שקל שניתנו לחברת פרטנר ואותן היא אמורה לפרוע עד סוף החודש. פרטנר בוחנת בימים אלה אפשרות להחליף את האשראי שנטלה מבנק הפועלים באשראי מבנקים זרים, בשל הקושי למצוא פתרונות מימון במערכת הבנקאות המקומית. בין בעלי המניות בפרטנר נמנים מתב (שבשליטת משפחת דנקנר) וחברת יורוקום שבה מחזיקה אריסון השקעות ב-49% מהון המניות. ההחזקה הישירה של יורוקום בפרטנר היא 9.8% ושל מתב 15%. על פי הוראות בנק ישראל, חברה קשורה היא חברה שבה מחזיקים בעלי השליטה בבנק בשיעור של 10% מהון המניות ומעלה.



בחודשים האחרונים בחנה קבוצת דנקנר אפשרות להקטין את חלקה של מת"ב בפרטנר מתחת ל-10%, כדי שההלוואות שנטלה פרטנר מבנק הפועלים לא יחושבו במסגרת מגבלת האנשים הקשורים בבנק.



דרך אחרת שנבחנת בפרטנר היא לבצע הנפקה ציבורית, שתאפשר לחברה להשתמש בתמורת ההנפקה כדי לפרוע את חובה לבנק. פרטנר הגישה טיוטת תשקיף להנפקה בארה"ב בסכום של כ-400 מיליון דולר. עם זאת, ההערכה היא שהחברה תתקשה לבצע את ההנפקה בשבועות הקרובים. גם אם יושג הסדר שיאפשר לפרטנר לפרוע את חובה לבנק בפברואר, עדיין תישאר חריגה של כמה מאות מיליוני שקלים באשראי שהעמיד הבנק לבעלי השליטה בו.



אריסון השקעות ומשפחת דנקנר הם מהגופים העסקיים הפעילים ביותר במשק באמצעות סדרה של חברות הנמצאות בבעלות מלאה או חלקית שלהם. כך, למשל, לאריסון השקעות יש החזקות בחברות יורוקום, שיכון ובינוי, דרך ארץ (מקימת כביש חוצה ישראל) ובפרטנר. למשפחת דנקנר יש עסקים אף מסועפים יותר הכוללים את דנקנר השקעות העוסקת בתחום הבנייה, את חברת הכבלים מת"ב (שמחזיקה ב-15% מפרטנר), את תעשיות מלח. לחלק מבני המשפחה יש גם החזקות אישיות, למשל נוחי דנקנר המחזיק בחברת גנדן, בנכסי אזורים ובישראייר.



אף שמאז רכישת השליטה בבנק הפועלים בספטמבר 97' לא העניק הבנק הלוואות חדשות לבעלי השליטה בו, סוגיית האשראי לאנשים קשורים לא יורדת מסדר יומו. בנוסף להפרשות שנדרש הבנק לבצע על הלוואות שניתנו בעבר, מתעוררות שאלות בכל פעם שאחד מבעלי השליטה מבצע עסקה חדשה.



כך, לדוגמה, נוחי דנקנר, שבנה בשנים האחרונות קבוצת השקעות אקטיווית מאוד בשם גנדן, רכש לאחרונה את השליטה בחברת נכסי אזורים שבנק הפועלים הוא אחד המלווים הגדולים שלה. כך נוצר מצב שאף שהבנק לא העניק אשראי חדש לבעלי השליטה, גדלה החשיפה שלו אליהם.



גם לאחר שתיפתר החריגה הקיימת בבנק הפועלים, הסוגייה לא צפויה לרדת מסדר היום, משום שהשפעתה חלה גם על מהלכים עתידיים. אם תוכניתם של בעלי חברות הכבלים למזג את החברות תצא אל הפועל, עשויה קבוצת דנקנר שוב לגרום לחריגות אשראי בבנק הפועלים. הקבוצה שולטת בחברת מת"ב ומיזוג אפשרי של מת"ב עם תבל וערוצי זהב ייצור אמנם חברה אחת גדולה, אבל גם יחבר את מצבת ההתחייבויות של שלוש החברות ויעמידן על יותר ממיליארד שקל.



אם קבוצת דנקנר תחזיק בשיעור של 10% ויותר בחברה הממוזגת, יהיה על הבנק לכלול בחישוביו לצורך מגבלת האנשים הקשורים את כל החובות של חברת הכבלים הממוזגת לבנק. זאת, אף שלכאורה מיזוג של החברות עשוי דווקא לשפר את מצבן העסקי. מגבלה כזו עלולה להכתיב מראש התייחסות שונה של קבוצת דנקנר לצעד כזה ואולי אף למנוע את הצטרפותה למיזוג.



בשנים האחרונות מתקיים דיאלוג מתמיד בין בעלי השליטה בבנק הפועלים לבין המפקח על הבנקים יצחק טל בסוגיית האשראי לאנשים קשורים. בעלי השליטה בבנק טוענים כי המגבלות מקשות עליהם לפתח עסקים חדשים וכן פוגעות בבנק עצמו שנאלץ לוותר על עסקות טובות עקב מבנה הבעלות בו. אחת הטענות של בעלי השליטה בבנק היא שאין מקום לכלול בחישוב מגבלת האנשים הקשורים חברות נכדות ונינות שמידת ההשפעה שלהם על הנעשה בהן נמוכה.



בנק ישראל התעקש במשך שנים להשאיר את המגבלה על כנה, לנוכח האיום על היציבות הנשקף לבנקים כתוצאה מחשיפה מוגברת באשראי לבעלי השליטה בו. הניסיון הנצבר בעולם מלמד שאחת הסיבות המרכזיות לקריסת בנקים היא מתן אשראי חריג לבעלי השליטה בהם.



למרות זאת, בחודשים האחרונים חלה תפנית בעמדת בנק ישראל וכעת מתכוון המפקח לעלות את המגבלה לשיעור של 15% מהון הבנק. כלומר, הבנק יוכל להעניק אשראי לבעלי השליטה בו ולחברות הקשורות אליהן בשיעור של עד 15% מהונו. במקרה של בנק הפועלים מדובר בתיקון שיאפשר את הגדלת האשראי לבעלי השליטה בסכום של כ-800 מיליון שקל. מכיוון שבעלי השליטה בבנק ממילא נמצאים בחריגה, התיקון למעשה "יכשיר" חריגה של אשראי בסכום של כ-800 מיליון שקל מתוך ה