אורמת עלולה להפריש 100 מ' ד' בגין הפרויקט בקליפורניה

>> שנה לאחר ההפעלה המסחרית עומד פרויקט הענק north brawley בקליפורניה להסב לאורמת תעשיות הפסד בהיקף מוערך של 100 מיליון דולר לפני מס והפסד נטו של 70 מיליון דולר. המניה הגיבה לתחזית להפסד במחצית הראשונה של 2011 בירידה של 6% בפתיחת המסחר.



אורמת טכנולוגיות, החברה הבת של אורמת תעשיות, הקימה את תחנת הכוח הגיאו-תרמית בנורת' ברולי בהשקעה מוערכת של 370 מיליון דולר; החברה דיווחה אתמול כי בחנה את הצורך בהפרשה לירידת ערכה של ההשקעה בפרויקט, מכיוון שתפוקת ייצור החשמל נמוכה באופן משמעותי מהמתוכנן (30 מגה-ואט לעומת 50 מגה-ואט בהתאמה), ומכיוון שהוצאות התפעול גבוהות מהמתוכנן.

מסקנת הבחינה נעשתה על בסיס כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (us gaap) שבהם נקבע כי יש לבדוק אם תזרים המזומנים הלא מהוון שתפיק התחנה גדול משוויה של ההשקעה במאזני החברה ולבצע הפרשה לירידת ערך ההשקעה בגודל הפער ביניהם, אם התזרים שתפיק התחנה קטן מיתרת ההשקעה. מסקנת הבדיקה היא שאין כרגע צורך לבצע הפרשה. ואולם אם התפוקה של תחנת הכוח לא תגיע ל-45 מגה-ואט, ואם החברה לא תצליח להפחית את הוצאות התפעול - ייתכן שבעתיד יהיה צורך בביצוע ההפרשה.



הייחוד בקבוצת אורמת הוא שאורמת תעשיות, החברה האם, שנסחרת בתל אביב מדווחת לפי התקינה הבינלאומית החדשה (ifrs) שבה נקבע כי הצורך בהפרשה נקבע לפי תזרים המזומנים המהוון. על בסיס בדיקה ראשונית, מעריכים באורמת תעשיות כי על החברה יהיה לבצע הפרשה מהותית לירידת ערך התחנה בנורת' ברולי. ההשפעה נטו לאחר מס של ההפרשה תהיה העברת אורמת תעשיות להפסד ב-2010 וברבעון הרביעי של 2010. אורמת תעשיות הרוויחה 28 מיליון דולר בינואר-ספטמבר 2010.



באורמת תעשיות לא פירטו מה יהיה טווח ההפרשה הצפוי. ואולם בהנחה שההשקעה נטו בפרויקט - לאחר מענק של 108 מיליון דולר - הגיעה ל-270 מיליון דולר, ובהנחה שאורמת לא תצליח להשמיש 40% מכושר הייצור המתוכנן של הפרויקט, נראה שההפרשה ברוטו צפויה להגיע לכ-100 מיליון דולר.



החול סותם את הבארות



הבעיות בפרויקט נורת' ברולי נובעות מהצורך לסלק כמויות גדולות של חול שנמצאות בנוזל התרמי וסותמות את הבארות שבאמצעותן החברה מזריקה חזרה מים למאגר הגיאו-תרמי שמזין את תחנת הכוח. אורמת הגדילה לאחרונה את תפוקת התחנה ל-30 מגה-ואט לאחר שהוסיפה בארות חדשות, הביאה לירידה חדה בכמויות החול שיש לסלק, והקטינה את ההוצאות העודפות הקשורות בטיפול בסילוק החול ל-1.5 סנט לקיל-ואט לעומת 4 סנטים בינואר 2010, ולשיא של 9 סנטים בפברואר 2010. רמת ההוצאות הכוללת של הפרויקט ירדה ב-33% מחצית השנייה של 2010 - ל-18.3 סנט לקיל-ואט לעומת המחצית הראשונה של השנה.



מנכ"ל אורמת טכנולוגיות, יורם ברוניצקי, אמר כי להערכתו, התחנה עשויה להגיע לכושר ייצור של 45 מגה-ואט ולאיזון ברמת הרווח התפעולי התזרימי ברבעון הרביעי של 2011. לדבריו, עליית המדרגה הבאה בכושר הייצור אמורה להתרחש בחודשים הבאים שבהם יהיה בידי החברה מידע רב יותר בנוגע למבנה ההוצאות של הפרויקט.



מנכ"ל אורמת תעשיות, דיתה ברוניצקי, אמרה כי להערכתה, רמת ההוצאות של הפרויקט לא תרד באופן משמעותי עד לסוף 2011. לדבריה, היא צופה הפסד בכל אחד משני הרבעונים הראשונים של 2011 ולרווח בשני הרבעונים החותמים את השנה ולרווח ב-2011 כולה.



אורמת לא סיפקה נחמה למשקיעיה בכל הנוגע לתחזית ההכנסות ל-2011. התחזית נעה בין 390 ל-410 מיליון דולר - כלומר, גידול של 4.5% עד 10% לעומת 2010, ונמוך ב-7% עד 12% מממוצע תחזיות האנליסטים.



ירידה של 30% ברווח התפעולי התזרימי



אורמת טכנולוגיות שמקימה תחנות כוח לייצור חשמל מאנרגיה גיאו-תרמית ומייצרת ציוד לתחנות כוח גיאו-תרמיות עבור אחרים, הרוויחה 4.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2010, שהם 10 סנטים למניה לעומת רווח של 16.2 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2009 שנבע ברובו מרווח הון חד-פעמי. הרווח של אורמת טכנולוגיות ברבעון החולף הוא תוצאה של הטבת מס בסך 7 מיליון דולר, כך שהחברה רשמה הפסד של 2.6 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2010. ההפסד נבע בעיקר מהפסד של 4.5 מיליון דולר נטו שהסב פרויקט נורת' ברולי ברבעון הרביעי.



הפרויקט שנכנס לפעולה מסחרית בינואר 2010 ייצר לאורמת טכנולוגיות הכנסות של 8.2 מיליון דולר והפסד גולמי של 4.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2010 לעומת הכנסות של 5.1 מיליון דולר והפסד גולמי של 5 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2010, והפסד גולמי של 24.5 מיליון דולר ב-2010 כולה. הכנסותיה של אורמת ירדו ב-1.5% ברבעון החולף לעומת הרבעון המקביל ב-2009 והגיעו ל-93 מיליון דולר.



הירידה בהכנסות נבעה בעיקר מכרסום של 39% בהכנסות ממכירת ציוד לתחנות כוח גיאו-תרמיות ברבעון החולף לעומת הרבעון מקביל ב-2009 לרמה של 19 מיליון דולר; ירידה זו קיזזה עלייה של 17% בהכנסות ממכירת חשמל לרמה של 73 מיליון דולר הודות להפעלת הפרויקט בנורת' ברולי, הפעלה מחודשת של הפרויקט בפונה הוואי ורכישת 50% ממניות תחנת הכוח בממות' בקליפורניה. הרווח התפעולי התזרימי של אורמת טכנולוגיות ירד ב-30% ברבעון החולף לעומת הרבעון המקביל ב-2009 והגיע ל-29 מיליון דולר שהם 31% מהמחזור.