מריל לינץ': שווי המלאי והמוניטין של אורבוטק נראים גבוהים

בנק ההשקעות מריל לינץ' מעלה סימני שאלה ביחס לכמה סעיפים בדו"ח של חברת אורבוטק , שפורסם השבוע. בהערכת שווי שפורסמה הבוקר על ידי בנק ההשקעות האמריקאי מדווחת האנליסטית אילנה טרסטון כי הצהרת החברה, לפיה יידרשו לה בין שנתיים ל-3 שנים על מנת למכור את מלאי המוצרים הקיים, אינה שמרנית מספיק. לדעתה, יש למחוק את המלאי שלא יימכר בשנה הקרובה על מנת להגיע לשווי אמיתי יותר של המלאי. בדו"חות השנתיים מסרה אורבוטק כי שווי סך המלאי שלה עומד על כ-84 מיליון דולר.

בנוסף, מעלה טרסטון שאלה לגבי מדיניות החברה בכל הנוגע להפחתת סעיף המוניטין. נכון להיום, לא נוהגים באורבוטק להפחית את הסעיף באופן משמעותי, בעוד שבמריל לינץ' חושבים כי גם כאן נכון לקזז חלק ממנו כדי להגיע לשווי הולם. בדו"חות השנתיים של החברה מופיע המוניטין בשווי של כ-10 מיליון דולר.

כמו שאר האנליסטים שהגיבו לדו"חות המאכזבים של אורבוטק, שדיווחה על הפסד של 2 סנט למניה מול ציפיות לרווח, מורידה טרסטון את התחזית השנתית שלה לרווח של 26 סנט למניה מול הערכה קודמת לרווח של 76 סנט למניה. בבית ההשקעות עדיין חושבים כי אורבוטק היא חברה מצוינת, אך מתקשים לזהות את הנקודה שבה תתחדש הצמיחה בחברה. לכן, משאירים את המלצתם לטווח בינוני על "נייטרלי", ושומרים על המלצת "קנייה חזקה" לטווח ארוך.

בניסיון להעריך את מצב השווקים שבהם פועלת אורבוטק, קיימו במריל לינץ' שיחות עם מקורות באסיה. מהשיחות עלה כי אורבוטק אינה מצליחה בינתיים לסגור עסקות למכירת ציוד לבדיקת מסכים שטוחים עם חברת סמסונג הקוריאנית, אף על פי שאורבוטק הינה למעשה מונופול עולמי בתחום.

מריל לינץ' לא קיבלה אישור מכך מכיוון אורבוטק, אך שמעה עדויות לפיהן סמסונג נרתעת מהמחירים הגבוהים שדורשת אורבוטק. לדעת מריל לינץ', הצמיחה בשוק המסכים השטוחים תתחדש במהלך השנה, אך ברמת מחירים נמוכה יותר.

בתחום העיסוק העיקרי של אורבוטק, מערכות לבדיקת מעגלים מודפסים, מדווחים במריל לינץ' על חולשה עולמית בכל הענף . להערכת הבנק, אין לדעת מתי בדיוק תתחדש בו הצמיחה, אך בכל מקרה זה לא יהיה ב-3 עד 6 החודשים הקרובים.