פרוסט והורביץ יודעים דבר או שניים גם על עיתוי של מכירת מניות

>> גל הנפקות הביוטק השאיר על חופיו של שוק ההון עשרות חברות, חלקן ללא טכנולוגיה כלשהי, חלקן עם מודל עסקי לא ברור, ואחרות בעלות יומרות חסרות פרופורציה לטכנולוגיה שלהן ולמיצובן התחרותי.



פרוטליקס היתה אחת הבולטות שבהן. תרמה לכך זהות המשקיעים הראשונים, קרן פונטיפקס של אלי הורביץ וחברת ההשקעות גמא של פיליפ פרוסט, לשעבר בעל השליטה בחברת איווקס, שנמכרה לטבע בינואר 2005 וכיום יו"ר טבע.

אלא שמעבר לכך, האחזקות המוסדיות הגדולות בפרוטליקס נשענו על העובדה שהטכנולוגיה פורצת הדרך של החברה - ייצור חלבונים תרופתיים בתאי גזר - הוכיחה יעילות בשלב השלישי והמכריע בניסויים בבני אדם, ושיכנעה את פייזר, חברת התרופות הגדולה בעולם, להמר על התרופה. שילוב גורמים זה דחק לקרן זווית את האותות השליליים שחלק מבעלי העניין שידרו כשמכרו חלק מהותי מאחזקותיהם הרבה לפני רגע האמת של אישור או דחיית הבקשה לאישור התרופה.



הבולט שבהם היה פרוסט, שהיה בעל המניות הגדול בחברה. פרוסט, שהשקיע 16 מיליון דולר בפרוטליקס בספטמבר 2006 לפי שווי חברה של 107 מיליון דולר והחזיק ב-15% ממניותיה, הקטין בהדרגה את אחזקתו עד ל-3.8% כיום.



המכירה המשמעותית האחרונה של פרוסט היתה מסוף נובמבר 2009 ועד ל-11 בינואר 2011 כאשר יו"ר טבע מכר 1.73 מיליון מניות פרוטליקס, שהם 2.1% מהונה של החברה במחיר שנע בין 8.74 ל-10.34 דולרים למניה, גבוה ב-15%-35% מהמחיר אליו התרסקה ביום שישי האחרון, ותרם לצדקה עוד 800 אלף מניות.



פונטיקס שבשליטת אלי הורביץ, לשעבר יו"ר טבע, רכשה 8.8% מפרוטליקס במארס 2005 תמורת 1.5 מיליון דולר, כלומר לפי שווי חברה של 17 מיליון דולר. פונטיפקס, שהחזיקה ב-5.9 מיליון מניות, מכרה 2.2 מיליון מניות, בסמוך להכרזה על הסכם עם פייזר, במחיר של 10-10.76 דולרים למניה - 30%-40% יותר ממחירה הנוכחי של המניה.



קרן הון הסיכון מרתון שיגרה אותות עדכניים יותר לפרופיל הסיכוי/סיכון של ההשקעה, כשמכרה בין תחילת ינואר לתחילת פברואר 2011 376 אלף מניות במחיר ממוצע של 9.25 דולרים למניה ונותרה עם חבילה של 2.3 מיליון מניות, שהן 2.9% מהונה של פרוטליקס.



גם בכירים בפרוטליקס מכרו מניות. כך, יוסי מימון סמנכ"ל הכספים של פרוטליקס, מכר 78 אלף מניות באוקטובר 2010 במחיר ממוצע של 9.67 דולרים למניה, 27% יותר ממחיר הנוכחי, ובתמורה ל-750 אלף דולר; וד"ר עינת אלמון בריל, סמנכ"ל פיתוח המוצר בחברה, מכרה 70 אלף מניות באוקטובר 2010 תמורת 636 אלף דולר, במחיר ממוצע של 9.1 דולר למניה - 19% יותר ממחירה לאחר הנפילה.