פסגות: "חמשת הבנקים הגדולים אטרקטיביים להשקעה - המניות נסחרות בדיסקאונט של 29%"

"ענף הבנקאות הישראלי אטרקטיבי להשקעה. חמשת הבנקים הגדולים נסחרים בדיסקאונט של 29%, ואנו ממליצים על מניות הענף בתשואת יתר", כך פותח אנליסט בית ההשקעות פסגות, אהוד ניר, את סקירתו אודות הבנקים הישראלים שפורסמה היום. ניר ממליץ במיוחד על מניית , כשהוא מעניק לה המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 24 שקל.



לאחר הפועלים ממליץ ניר על מניות הבנקים הנוספים לפי סדר יורד: הראשונה היא מניית – עם המלצה של "תשואת יתר" ומחיר יעד של 21.2 שקל; – "תשואת יתר" ומחיר יעד של 44.5 שקל; - "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 60.7 שקל, ולבסוף , עם דרגת "תשואת שוק" שאינו מומלץ על ידי פסגות.




ההמלצה של בית ההשקעות מתיישבת עם הירידה במדד מניות הבנקים בתקופה האחרונה. מאז פרוץ המהומות במצרים בחודש ינואר והתמשכות המהומות בלוב איבד המדד 14%.



בבית ההשקעות מציינים כי מניות הבנקים אטרקטיביות לא רק בגלל הדיסקאונט שבו הן נסחרות בבורסה, אלא גם בשל חלוקת דיבידנד שמנה שהם צופים השנה. הם פירטו על צפי חלוקת הדיבידנד בכל בנק: "הפועלים עתיד לחלק 50% מרווחיו. בנק לאומי יחלק גם הוא 50% מרווחיו כדיבידנד בהמשך לדיבידנד של מיליארד שקל ב-2010. מזרחי-טפחות יחלק 40% מהרווחים השוטפים שלו ו-80% מהרווחים החד פעמיים בשנת 2011. הבנק הבינלאומי יחלק 50% מרווחיו בהמשך לדיבידנד של 800 מיליון שקל ב-2010. ואילו בנק דיסקונט אינו צפוי לחלק דיבידנד, וזאת בשל מגבלת הלימות הון הליבה", נכתב.



הבנק מציין מספר נימוקים לדירוג ההשקעה. ראשית הוא טוען שהבנקים הישראלים יציבים יותר מהבנקים באירופה. "הבנקים בישראל נהנים מיחס גבוה מאוד של הון מוחשי לסך מאזן בהשוואה לעמיתיהם. אנו סבורים שיחס זה חשוב מאוד כיוון שהבנקים באירופה חשופים לניירות הערך של מדינות ה piigs אשר אינם מקבלים להערכתנו ביטוי מספיק במקדמי הסיכון בקביעת נכסי הסיכון בהלימות הון הליבה", נאמר בסקירה.



עוד מציינים בפסגות את עוצמת המשק הישראלי בשנת 2011, שלדבריהם תתרום להכנסות הבנקים בישראל. "המשק הישראלי יתאפיין בצמיחה חזקה באופן יחסי (4%) למשקים אחרים במדינות המפותחות. במהלך השנה ריבית הבנק המרכזי תעלה ב 75 נקודות בסיס ותעמוד בסוף השנה על 3.25%. שני גורמים אלה יהוו זרז אקסוגני לתוצאות הבנקים".



הצמיחה שצופים בפסגות תתרום לדבריהם למערכת הבנקאות על ידי גידול בתיקי האשראי ובהכנסות המימון, וכן דרך שיפור בהכנסות התפעוליות כתוצאה מפעילות כרטיסי האשראי והפעילות בשוק ההון. תחזית זו דומה לתחזית שהוציא בשבוע שעבר בנק מיטב שבה טען כי הכנסות המימון של הבנקים יגדלו עקב העדפה של חברות לקחת הלוואות מהבנקים במקום אשראי חוץ בנקאי בשל סביבת הריבית הנמוכה.



בנוסף מציינים בבית ההשקעות את רמת ההפרשה לחובות מסופקים, כלומר חובות שהבנק מטיל ספק לגבי יכולת החזרתם, שתמשיך להיות נמוכה מהממוצע הרב שנתי. להערכתם, בשנת 2011 שיעור ההפרשה לחובות מסופקים מסך האשראי יגיע ל-0.57%, נמוך מההפרשה הרב שנתית המגיעה ל 0.75%.